太平洋钢铁周报：“稳地产”+“强基建”特征显著|地产_新浪财经

原标题：太平洋钢铁周报：“稳地产”+“强基建”特征显著

期现及利润：本周上海螺纹现货跌10元，热卷现货涨80元，螺纹毛利跌111元，热卷毛利跌31元。

供应端：全国钢厂高炉开工率为70.03%，环比变化-0.69%，同比变化-1.10%；全国钢厂不含淘汰产能的产能利用率为86.17%，环比变化-0.67%，同比变化-0.04%。电炉开工率为73.55%，较上周上升0.56%；同比下降5.46%。五大品类钢材产量螺纹减2.35万吨，热卷增4.41万吨，冷轧增0.86万吨，线材减1.60万吨，中厚板增0.75万吨。

需求端：本周五大品类钢材消费1101万吨，螺纹表观消费382.64万吨（环比-30.94万吨，同比+16.23万吨）；热轧表观消费333.55万吨（环比+3.32万吨，同比+16.50万吨）；线材表观消费165.03万吨（环比-0.12万吨，同比+3.29万吨）；中厚板表观消费139.82万吨（环比+0.67万吨，同比+11.57万吨）；冷轧表观消费79.72万吨（环比+2.43万吨，同比+1.76万吨）。

本周观点：

① “稳地产”+“强基建”特征显著。从5月公布的宏观数据来看，投资数据较为亮眼，全口径基建投资单月突破了10%至10.9%，不含电力口径单月恢复至8.3%，全口径增速更快说明新老基建均在发力；地产端投资单月8.1%，销售9.7%，新开工2.5%，制造业投资单月-5.3%也比4月数据降幅收敛，投资数据全面改善，“稳地产”+“强基建”特征显著，我们的观点逐步被验证。对于周期品价格的判断取决于供需关系，看增速更要看绝对量，虽然本月粗钢产量创新高，但距离天花板已经不远，如果地产在去年的基础上稳住，甚至略有回升（投资5-7%），而基建大幅回升（投资10-15%）的话，全年的需求将维持较高的水平，这也是我们对全年需求看好的核心原因之一。

② 结构增量是关键贡献，淡季赶工趋弱是正常现象。我们不断的在重复这个观点“结构增量是关键贡献”，包括提标和建筑工业化，包括赶工，什么是结构增量？也就是说总量不变的情况下，单位时间的用钢量提升，理解了这点，就可以理解为什么淡季赶工必然趋弱，因为高温多雨，基础凝结困难，想赶工也赶不了，当结构增量不发挥作用时，需求环比就会快速回落，这不代表需求没了，只是曲线斜率陡峭了，淡季过去，需求又会强势回归。

③ 总体看来，从利润角度，二季度螺纹企业将有修复，普材重点关注螺纹企业，低估值高分红钢企的估值或有所修复，建议关注方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、柳钢股份。

④ 从高质量发展和进口替代角度，重点选取中高端特钢标的，我们正处于中高端特钢腾飞的起点上，我国普钢产量近10亿吨但是中高端特钢占比较低，仍需部分进口。在我国提质增效，鼓励发展高端制造业，解决“卡脖子”材料的背景下，参考国外发达国家的发展历程，我们认为特钢子行业进入了快速发展的行业拐点，具有成长性，特钢板块需长期重点关注，首推全球特钢龙头中信特钢以及“特钢+锂电”双轮驱动的永兴材料，关注ST抚钢（维权）、久立特材、钢研高纳等。

⑤ 钢厂IDC是近期板块的热点，我们认为，选取IDC钢企的关键条件在于城市，较为发达的城市是IDC发展的必要条件，钢厂信息化是领先各行业的，钢厂也是最为复杂的应用场景之一，因此钢厂信息化有较好的基础，发展IDC为钢厂切入新产业提供了很好的机会，建议关注：杭钢股份、沙钢股份、南钢股份、重庆钢铁、马钢股份、首钢股份等。

风险提示：

钢材需求大幅下降，原燃料价格大幅波动