中国平安和伯克希尔的比较三（控股子公司经营篇）

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在前面中国平安和伯克希尔的比较一（保险资金负债篇）和中国平安与伯克希尔的比较二（保险资金投资篇）中讲了中国平安和伯克希尔保险经营的负债和投资方面看出，平安和伯克希尔难分伯仲，平安得负债来源更加均衡，而伯克希尔的投资组合更加均衡，投资收益两者基本相当，而平安的投资规模甚至更大，我们还发现，综合保险集团的资产除了大量的浮存金投资组合还包括规模庞大的控股子公司的经营。而中国平安和伯克希尔的控股子公司规模都超过集团总资产的50%以上，利润规模也很庞大。伯克希尔的公开股票市场投资总仓位的成本大约是1020亿美元，市值目前是1900亿美元，大家津津乐道的苹果，可口可乐，富国银行等都在这个组合里面。这部分在伯克希尔的总资产7千亿美元之中，市值占比大约是27%，而控制类公司占比超过54%，现金和债券占比19%。如图示：

我们来看看伯克希尔的旗下的非保险类的控股子公司：铁路，能源，精密制造是其重点关注的行业，旗下有BNSF（北方伯灵顿铁路），中美能源，飞机发动机公司PCC。还有制造业和出版，零售业的伯克希尔七加一圣徒这神圣的组合--波珊珠宝、水牛城新闻报、费区海默、寇比吸尘器、内布拉斯加家具、史考特·飞兹、喜斯糖果与世界百科全书等公司，可以说是模范企业的绝佳组合，巴菲特说过伯克希尔森林中最有价值的果林仍然是伯克希尔控制的数十家非保险业务公司（通常拥有100%的所有权，从不低于80%）。这些子公司2018年赚到168亿美元。

伯克希尔的资产还包括与他方共享控制权的四个公司。在这些企业税后运营利润中的份额分别为：卡夫亨氏的26.7%、Berkadia公司的50%，德克萨斯电力传输公司的50%，Pilot Flying J的38.6% - 2018年总计约13亿美元。

很容易看出，这些优秀的公司集合都是巴菲特运用保险浮存金或者其他公司经营利润，分红等各种资本精挑细选买来的，总之：伯克希尔的策略就是部分或全额购买具有良好管理的和持久经济特征的企业。当然还需要以合理的价格购买这些资产，一个词就是：好价格买好公司。

再看看中国平安：平安集团目前拥有7万亿的总资产，旗下保险浮存金投资规模达到2.7万亿，还有4.3万亿规模的各类控股类公司资产，占比超过60%。当然因为平安的控股公司大部分都是金融公司，如银行，信托，证券之类，使得总资产很高，来看看平安除了保险公司之外的其他控股公司如图：

图中看出：平安除了保险业务之外，形成了全牌照的金融集团公司，大部分公司都是平安的全资子公司，而且都是金融类公司，整体具有非常强的协同效应，加上平安整体的品牌效应和资本实力，使得各项业务在行业内都得到全力的支持和拓展，在各个子行业，平安各子公司都有较好的发展势头。

平安的控股公司大部分都是平安自身孵化出来的，而且大都是金融行业，说明平安的创业能力超强，具有狼性的开拓精神，这些子公司给平安集团带来了丰厚的利润和无限的发展空间，总结一句话就是平安就是一家金融孵化器，平安的策略就是：运用集团优质资源和创业文化：创好公司。当然平安近年也加大了对其他优秀公司的买入，比如汽车之家，上海家化等。

对比：伯克希尔凭借卓越的投资能力和强大的浮存金，主要策略是以合理价格买好公司，长期持有，而平安集团凭借强大的创业文化和资本力量，金融集团协同效应在金融各子行业攻城拔寨，孵化各种金融企业，并利用先进的金融科技实现一个客户多种金融产品的一站式服务，这种发展的空间显然更大，当然平安也在买好公司这条腿发力。总之，买好公司与创好公司两种策略都非常好，而对于中国这个处于快速发展的市场来说，创好公司更加支持实体经济，也更加能提升平安集团整体利益，通过创好公司加金融科技，和买好公司有机融合，未来前景将更加可观。

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