公用事业行业周报:3月规上工业天然气产量151亿立方米,同比增长9.8%

　　投资要点

　　本周燃气指数 #summary上涨 # 3.78%，TTM 估值 34倍；电力指数下跌 0.75%，TTM 估值 25倍。 本周上证综指上涨 2.58%，深证成指上涨 2.82%，创业板指上涨 1.18%，A 股燃气板块指数上涨 3.78%，港股燃气板块指数下跌 2.11%。子板块城镇燃气、管道运营、气源开发涨幅分别为 2.81%、3.97%、7.67%。A 股电力板块指数下跌 0.75%，港股电力板块指数下跌 0.90%。子板块火电、水电、热电涨幅分别为 0.06%、-1.38%、-0.75%。

　　本周燃气投资组合：新天然气+蓝焰控股+沃施股份+深圳燃气+广汇能源本周电力投资组合：长源电力+国投电力+长江电力+福能股份+赣能股份燃气行业新闻：2019年 3月份国内规模以上工业天然气产量 151亿立方米，同比增长 9.8%。2019年 3月份，生产天然气 151亿立方米，同比增长 9.8%，增速比 1~2月份加快 0.6个百分点；日均产量 4.9亿立方米，与 1~2月份持平。

1季度，生产天然气 440亿立方米，同比增长 9.4%，比去年同期加快 6.1个百分点。

燃气行业数据跟踪：国产气价格下跌 0.6%，进口气出厂价下跌 0.9%。国产气方面，LNG 市场整体供应充足，价格处于稳重下行趋势，本周国产气价总体下跌 0.6%；进口气方面，接收站出厂价总体下降 0.9%。截至 4月 19日，国产气平均出厂价 3758元\/吨，较上周下跌 0.6%；进口气平均出厂价 4002元\/吨，较上周下跌 0.9%；上海石油天然气中心 LNG 出厂价格全国指数 3782元\/吨，较上周下跌 1.0%。

电力行业新闻：一季度规模以上工业发电 16747.4亿千瓦时，同比增长 4.2%。

　　4月 17日，国家统计局对外公布 2019年 3月份能源生产情况。3月份，发电5697.9亿千瓦时，日均发电 183.8亿千瓦时，同比增长 5.4%，增速比 1—2月份加快 2.5个百分点。一季度，发电 16747.4亿千瓦时，同比增长 4.2%，增速比去年同期回落 3.8个百分点。

　　电力行业数据跟踪：煤价方面，港口价格环比持平；库存方面，秦港库存环比下跌 0.78%，电厂库存环比上涨 1.70%；耗煤量方面，六大电厂日耗环比下跌11.14%。

投资建议：

燃气行业：1）首推燃气气源供应商：天然气消费量持续增长背景下，市场关注点由行业层面的增速逐步转向个股业绩的兑现度，率先增加的天然气供给将获益，推荐新天然气（收购亚美能源）、蓝焰控股（山西国资委唯一煤层气标的），相关板块标的还包括沃施股份（收购山西煤层气开发运营商）、广汇能源（启东 LNG 接收站带动业绩显著增长）；2）管道运营商和城市燃气公司：

　　天然气消费增长具有确定性，管道运营商和城市燃气公司如能保证气源的供给，同样可受益于下游需求增长，推荐深圳燃气（LNG 接收站投产在即），陕天然气（销量增长带动业绩增长）。

电力行业：1）水电行业：建议配置长江电力（装机超 4500万千瓦水电龙头，稳定分红傲视群雄），国投电力（水火并济攻守两宜，盈利复苏拐点已现）。

2）综合能源服务供应商：推荐福能股份（煤电板块发电量超预期，未来大力发展高利润水平的风电板块，看好公司未来发电量及毛利率双升）。

风险提示：天然气消费需求不及预期，原油价格波动，电价下调风险，利用小时下降风险。