短期市场焦点仍将围绕三季报展开，在此后未来一个阶段的A股市场可以类比2014年2月~6月，处于结构性牛市向全面性牛市的过渡期，在过渡期中，市场整体以震荡为主，战术上适度增加关注低估值补涨板块，行业重点关注：家电、医药、食品、风电、银行、电子等，主题建议关注自主可控、国企改革等。
核心结论：①借鉴历史，上证综指2733点附近是牛市第二波上涨起点，对应波浪理论的3浪，逻辑是企业盈利见底回升，经济平盈利上。②回应市场对盈利的疑虑：一是这次库存回补力度大于13年，产能周期已处于底部，二是无需担忧地产投资回落影响，基建、消费会对冲。③目前折返跑是布局期，行情加速需确认基本面和政策面向好，往往靠银行带动，岁末年初是个窗口期，中期科技和券商更优。
利用短期利好继续由高估值板块切换向低估值板块。“掣肘上升的宽松”成为风格切换动力，“观察经济能否企稳”为风格切换“蓄力”，“胀”决定了相对收益投资者首选低估值板块。继续推荐低估值可选消费（地产、家电、汽车），耐心等待高景气品种估值消化、中期布局的机会。
第一阶段的第一部分协议签署的时间窗口可能为11月16日至17日在智利举行的亚太经合组织峰会。短期来看，磋商结果向好必然会提振市场情绪，提升市场风险偏好。从深层影响来看，经贸关系向好也将会对两国乃至世界经济起到积极作用。
谈判达成局部共识，美联储宽松超预期，外部环境好转；逐步落地的政策会稳定国内基本面预期：做多依然是大部分投资者的选择。A股仍处于第二轮上涨的通道中，内外因素共同催化月度级别反弹，打开年内最后一个做多窗口，指数有望冲击年内前高。建议继续强化低估值且受益于经济企稳的品种的配置，并关注三季报的结构性机会。
战略进攻期继续。1）国内外暖风吹，风险偏好有望再进一步。国内国庆阅兵后，民族自信心提升；海外贸易释放暖风。2）美联储正式购买国债、正回购，全球进入宽松预期序列再确认。3）筹码结构优良，对市场进攻营造良好微观基础。建议投资者继续对市场保持乐观，结合三季报去伪存真，精挑细选。把握金融地产龙头等“滞涨”板块、大创新科技成长进攻弹性方向、真·核心资产估值切换机会。
可重点关注两个方向：1、贸易谈判超预期，关注此前受其影响最大的电子、通信等板块。2、三季报将至，重视业绩确定性。我们在9月20日报告《哪些行业景气在改善？》中对当前景气、盈利向上的行业进行了梳理，关注：1）风电光伏。2）半导体。3）汽车。
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。责任编辑：陈志杰
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
