十万月供,六套房子卖不卖?往年投资公式“失效”,中国190万亿私人财富往哪儿投
姜鑫
卖还是不卖?
多年笃信房地产投资并因此获取超额收益的高女士,开始陷入焦虑。往年的投资公式似乎“失效”。在这个本是房地产金九银十的上涨期,北京的二手房价格连续下降了8个月。
名下拥有六套房产的高女士,不知手中的房子是去是留?卖的话,价格很难达到自己的心里预期;不卖,近十万的月供令其倍感压力。
浸淫金融行业多年的李林(化名),当下的迷茫也不亚于高女士。一直把资产放在金融产品中获益的他,如今担心找不到有效的财富保值增值通道。“少量私募权益类基金,加之银行理财、债权型基金以及保险,有更好的建议吗?”在谈到资产配置时,李林介绍了自己的情况后,又把问题抛给了记者。
似乎没有任何一个时期比现在更让人迷茫。“房住不炒”的调控政策下,房价单边上涨被按下暂停键,经济动能转换的过程中,人们都在期待一个“新经济”接棒的时间点;尽管不少金融机构业绩报告中大谈投资收益,但大盘至今仍在3000点下艰难地攀爬,投资者立于股市之门,窥探是否有机会。房市和股市之外,基金、债券、理财产品、甚至是贵金属产品,经历过一波波浪潮过后,似乎并不能吸引人们长久的关注。
同为金融专业毕业,李林的同学们遍布在银行、证券、基金等各个金融行业,且在年过四旬后,大多已走上管理岗位。作为一家金融企业的高管,李林直言自己是个保守派。
就在前两年,李林曾经觉得他们在投资上“路子很野”,胆子也大,因此获得的财富效应也比较可观,车子品牌和房子面积外,最为明显的区别是自家孩子上公立学校,而不少同学家的孩子在读国际学校。
但目前来看,穿越过股市的牛熊交叠、新三板的短暂狂热、P2P的一夜入冬,李林开始庆幸自己当时没有那么躁动。一位工作在证券公司的同学曾经在新三板股权投资火爆、P2P牛市中狂热入场,如今却铩羽而归。“钱往哪儿投?”这个问题让手里有着一定数量闲置资金的中产阶级迷茫,甚至不知所措。但人们似乎又必须给口袋里的钞票寻找出路,低利率大幕拉开,该如何让财富跑过时间和通胀的洪流?
走进低利率时代
自2018年至2019年,“弱周期”、“经济下行”一直是宏观环境的关键词。进入2019年,贸易摩擦以及外部环境的不稳定,更给投资者带来了不确定性隐忧。
喜欢和同学同事谈论时事和环境的李林对几个变化印象深刻:
2019年8月1日(北京时间),美联储联邦公开市场委员会(FOMC)突然宣布,将联邦基金利率下调25个基点,达到2.0%至2.25%,并表示将于8月初结束缩表,就在当日,巴西央行宣布降息50个基点,随后其他国家跟随。
9月19日,美联储再度降息25个基点,而在这之前,欧洲央行也祭出了“降息+QE”组合拳。
在人民币汇率破7,LPR(贷款市场报价利率形成机制)改革落地后,9月15日,央行宣布于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,同时额外对相关城商行下调存款准备金率1个百分点,总共释放资金约9000亿元。
李林表示,美联储降息后,他曾与同学讨论这是否意味着新一轮的降息周期的打开,但透过美联储官员对是否需要进一步宽松存在着分歧来看,并不能得出一致结论,但无论怎样,宽松的环境都有利于资产价格的有益变动。
不容忽视的是,目前仍然有很多不确定性存在。策略分析师们称,目前货币政策宽松态度确认,但整体步调仍较为谨慎克制,两者博弈加剧而无风险利率加大波动;另一方面,全球不确定性事件爆发,全球贸易环境收紧和沙特事件加剧市场对不确定性的预期。
在2018年,由于美联储的持续加息对国内外各类市场形成较大压力,风险资产跌幅较大,而现金类资产(如美元和黄金)以及固收类资产表现较好。进入2019年后,市场随着环境的变化而发生改变:去年跌幅较大的全球股市全面反弹;全球固收类市场继续稳中向好;贵金属市场开始闪耀,黄金重新转强而钯金则创出历史新高;大宗商品市场有所分化,原油价格涨幅居首。
在资金由风险资产向固收、现金类资产的回流过程中,李林身边发生了不少故事。
李林一位曾经工作在某中型券商场外市场部的同学孟凡(化名),在今年实现了由投行到私募的职业转变,这或多或少有些无奈和意外。
据李林介绍,在孟凡诸多工作、行业群外,还有两个群格外活跃,孟凡是其中一个群的管理员。这个群成立于2017年,群友因为购买了某款新三板定增私募产品而聚在一起,这只产品已经在2018年到期,目前仍未能实现退出。由于当初与销售基金的承销人员相熟,孟凡买入了50万,但以市值来看,已所剩无几。而这是当年孟凡所在团队保荐几家企业成功挂牌后的部分年终奖,彼时市场热情高涨,孟凡又充满信心,甚至把一些项目推荐给了身边的亲友。而之所以担任管理员,也是这个原因——既熟悉企业团队,也有其他朋友一起投资,孟凡很想沟通双方找到一个相对中和的退出办法,但是并没有得到理想的解决。
李林表示,随着风险资产出现波动或巨大变化,靠谱的增值渠道越来越窄。而孟凡在经历两次失败投资后,开始把目光投向银行理财,李林总结为回归“理性”。但不容忽视的是,伴随着无风险利率的不断下行,银行理财逐渐告别了刚兑和保底,收益波动加剧。与此前相比,银行理财收益率在下行。截止到2019年8月,剔除了结构性存款产品后,银行理财产品预期收益率已连续18个月下跌,8月银行理财平均预期收益率为4.04%,余额宝等宝宝类基金更是落至“2”时代。
像李林这个年龄段的朋友,虽然一些人可投资资产已有几百万甚至更多,但个别人投资踩雷或遭遇P2P跑路,也遭成了一时间资产大幅缩水。
而更令李林们感到焦虑的是,缺乏有效保值增值渠道,中产对于未来家庭的收入和支付的信心并不足,子女教育、医疗、养老都是难以言说的沉重。
据招商银行(42.050, -0.33, -0.78%)和贝恩公司联合发布的《私人财富报告》显示,2018年末我国个人持有的可投资资产总规模已达190万亿元。其中可投资产在1000万以上的高净值人群人数和可投资产总额分别已达197万和61万亿人民币。
当190万亿可投资资产遇上流动性宽裕和低利率环境,手有闲置资金的中产该如何寻找财富安放之所?
钱可以去哪儿?
高女士的苦恼还在继续,挂了几个月的房子最终没有卖出去,看房的人不少,但买方的出价都低于自己的心里预期。虽然挂出的房子购置成本不足300万,但想想近几年的涨幅,高女士不愿意在标价800万的基础上降价50万甚至100万卖出。
卖与不卖,高女士陷入纠结。夫妻两人均是北京本地人,因为双方父母均看好房地产行业,非常支持两人的投资,几度出手后,高女士家庭拥有了六套房,月供近十万,尽管并非高薪工作,但六个“钱包”齐发力加之租金收入也能承受。但近来“房住不炒”的政策要求下,北京的房价出现稳中微降的状态,当二手房价出现8个月下降后,高女士愈发焦虑。
如果房价不涨,由于租金收益低、资金成本大,买房者或有房者的资本收益有可能是负值。随着孩子和父母年龄的增长,高女士和丈夫面临的感受压力会越来越大。
在高女士的同事看来,她的烦恼略显“甜蜜”。同事尽管已经在丰台区有了房子,但当孩子到了上小学的年纪,想要换学区房,但现状是手中闲置资金少不足,目前的房子出手又很慢,学区房也很难入手。
据《中国家庭财富调查报告(2018)》显示,房产净值是我国家庭财富最主要组成,2017年占比达到66.4%。有人曾做过这样的计算,过去十年如果投资大宗商品一直持有,累计只能得到30%的回报,投资债券有51%的回报,投资股票有57%的回报,而投资房地产能够获得265%的回报。
LPR(贷款市场报价利率)改革后,货币政策基本形成了对房地产领域收水、对非房地产领域放水的结构性宽松格局。单边上涨预期不再,或许意味着,金融资源和居民资产或迎来再分配。
在李林看来,从中长期来看,经济转型、利率下行,都有利于金融资产价格上涨,金融资产配置的大时代正在来临。
机会在哪里呢?
股市似乎是大家看到的第一个出口。相聚资本总经理梁辉对经济观察报表示,在低利率环境下,高收益产品更受青睐,而房地产未来十年升值空间有限,二级市场是最好的出口。
平安证券策略团队曾在第四季度资产配置报告中提到,A股市场和债券市场在四季度将受益于国内宽松周期的开启,但是货币政策表态仍然相对克制且受通胀走高影响,因此尽管无风险利率下行趋势确认,但波动有所加大且空间有所受限。
从年初以来,科创板一直是资本市场的主线,6月科创板开盘市场平稳,三季度创业板表现抢眼,这意味着市场对于资本市场的改革期待很高。此外,今年以来外资呈现不断流入的态势,资本市场在开放和吸引长期资金上都给市场带来积极信号。
梁辉更看好明年的机会,“当前宏观经济处于底部区间,未来存在流动性边际改善的可能,股市同样处于相对底部的区间,相对来讲明年会有更多的机会。”梁辉认为,随着外资流入,A股市场明年货币环境会好转,诸多影响A股的因素也会边际改善:贸易摩擦影响可能会逐渐减弱,利率持续走低,会使得有更多资金会回到股市,同时现在股市估值比较低;此外,明年将迎来5G应用的试水期,技术创新领域可能存在机会。
宽松的流动性环境下,李林最先配置的是债券基金。他的逻辑是,当越来越多国家进入负利率状态,中国的债权将成为吸引资金的高收益资产,以美国为例,中国国债在收益率水平上,跟美国10年期国债还有130bp左右的利差。
在问到黄金配置时,李林表示,妻子曾在菜百买了两根金条。在低利率背景下,经济前景的不确定性,使得黄金作为无息资产相对于债券的配置价值不断凸显,避险需求和货币贬值将导致资金涌入黄金市场。今年以来,包括中国在内的国家和地区央行都持续增持黄金,根据世界黄金协会的统计,今年全球各国央行的净购金量已超过400吨,这是自2010年央行购金出现净购买以来的最高年度累计水平。
在李林看来,长期来看黄金会有不错的走势,但短期上,自己不好判断。中信建投(24.530, -0.97, -3.80%)分析师秦源也有着相似的看法,受美国经济走势、贸易摩擦、英国脱欧进展、美国选举以及Libra的推进等因素影响,黄金长牛的背景下,短期可能难以走出大幅方向性行情。
对于市场大部分资金来看,回流最多的地方是银行。而随着大资管新规以及银行子公司的开业,银行理财正在向“净值化”、“破刚兑”转变,普益标准监测数据显示,2019年9月,全国373家银行共发行了8564款银行理财产品,发行银行与上期持平,产品发行量减少268款。
学会和时间做朋友
在相聚资本服务的客户中,有客户与孟凡有着相似的投资经历。
这些人身上,不乏盲目跟风、追热点,投资高度集中等特点。在梁辉看来,包括很多金融机构高管在内在投资上都没有做到足够理性。资产一定要配置,要有中期、短期、长期的配置,同时还要有高风险、中风险、低风险的配置,要真正做到组合管理;其次,是选择适合自己的理财产品,市场上的金融机构和销售有很多,为什么很多人在P2P上、在股权投资上踩雷了,一方面是销售机构在宣传时盲目夸大收益,盲目的保本,对投资者产生了误导,使得一些没有响应风险承受能力的人也进来了;而另一方面,投资者对产品并不了解,包括所投资的资产、风险的暴露和为收益所支付的流动性这些东西都没有正确的认识和了解,选择了太多不适合自己的产品,最后出现了问题。“另外,流动性和集中度也是需要考虑的一个重要因素,2015年很多热点项目现在都面临着退出困难,也有不少人同时踩雷了多家P2P公司,都是因为没有做好资产配置,没有正确的认识自己风险承受能力。”梁辉表示。
中产理财要学会和时间做朋友,一位保险资产管理公司高管给出这样的建议,而他的配置建议更加直接:资金属性决定投资偏好,短期资金适合银行理财,两三年周期资金可买股票或股票型基金,五年以上资金可投资股权。
上述高管还提到,作为投资者来说,还需要面对刚性兑付大幕拉开的改变,这需要对风险有新的认知和定义,根据收益率选择产品,却不看风险将成为过去时。
拥有多年信托销售经验的理财师翁晟则表示,在信托领域来看,2011年左右入市的投资者属于比较有投资经验的,比较谨慎;2017年左右入市的投资者经验较少,属于谨慎贪婪型,一方面希望博取较高的收益,另一不方面又想风险相对低;还有一部分小白客户,仍然相信信托可以刚性兑付。
而随着违约时间的频繁发生,中产的理财观念和投资者教育亦需要不断完善。
责任编辑:张国帅




![[二哈] [二哈]](https://n.sinaimg.cn/commnet/2018new_erha_org.png)
![[二哈] [二哈]](https://n.sinaimg.cn/commnet/2018new_erha_org.png)
![[二哈] [二哈]](https://n.sinaimg.cn/commnet/2018new_erha_org.png)




热门推荐
莲花集团CEO冯擎峰疑似回应小米:对赛道的敬畏并不是单纯堆积电机与马力,弯道快的只有莲花和保时捷 收起莲花集团CEO冯擎峰疑似回应小米:对赛道的敬畏并不是单纯堆积电机与马力,弯道快的只有莲花和保时捷
- 2025年02月28日
- 10:51
- APP专享
- 扒圈小记
18,871
活久见!泽连斯基与特朗普、万斯当众吵架 饭都没吃就被轰出白宫
- 2025年02月28日
- 21:35
- APP专享
- 扒圈小记
7,911
特朗普与泽连斯基像是吵了一架
- 2025年02月28日
- 23:14
- APP专享
- 北京时间
5,624

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
趋势起航今天 04:49:40
【美国务卿:欧洲有人建议将乌克兰冲突再持续一年以削弱俄罗斯】美国国务卿鲁比奥称,欧洲有人建议将乌克兰冲突再持续一年,希望以此削弱俄罗斯,但美国认为这不现实。鲁比奥还说,冲突再持续一年将导致更大的破坏和伤亡,美国认为这样的计划是不现实的。 -
趋势领涨今天 04:48:25
【国家统计局:2月制造业采购经理指数(PMI)为50.2% 比上月上升1.1个百分点】财联社3月1日电,国家统计局数据显示,2月份,制造业采购经理指数(PMI)为50.2%,比上月上升1.1个百分点,制造业景气水平明显回升。从企业规模看,大型企业PMI为52.5%,比上月上升2.6个百分点,高于临界点;中、小型企业PMI分别为49.2%和46.3%,比上月下降0.3和0.2个百分点,均低于临界点。 -
趋势起航今天 04:19:39
【首两月TOP100企业拿地总额同比增长26.7%】中指研究院最新发布《2025年1-2月全国房地产企业拿地TOP100排行榜》,重点房企拿地总额同比为正。2025年1-2月,TOP100企业拿地总额1998.6亿元,同比增长26.7%。土地市场点状回暖、“开门红”行情延续,TOP100企业拿地总额同比两位数增长。从新增货值来看,华润置地、保利发展(sh600048)和中国金茂位列前三。 -
趋势起航今天 03:49:37
【美国已报告164例麻疹病例】当地时间2月28日,美国卫生与公众服务部部长小罗伯特·肯尼迪表示,他意识到当前得克萨斯州麻疹疫情的严重影响,结束麻疹疫情是他和其团队的首要任务,美国卫生与公众服务部将通过其免疫接种计划向得州提供2000剂麻疹、腮腺炎和风疹疫苗。据美国疾病控制与预防中心(CDC)2月27日的数据显示,美国已报告164例麻疹病例,相较于一周前报告的93例,病例数增长近80%。这些病例中,有约95%来自未接种疫苗者,另有3%为仅接种了一剂而未完成全部免疫接种的人群。 (CCTV国际时讯) -
趋势领涨今天 03:25:55
【国家统计局:2月制造业采购经理指数(PMI)为50.2% 比上月上升1.1个百分点】国家统计局数据显示,2月份,制造业采购经理指数(PMI)为50.2%,比上月上升1.1个百分点,制造业景气水平明显回升。从企业规模看,大型企业PMI为52.5%,比上月上升2.6个百分点,高于临界点;中、小型企业PMI分别为49.2%和46.3%,比上月下降0.3和0.2个百分点,均低于临界点。 -
趋势起航今天 03:19:35
【基辅担心泽连斯基在白宫争吵的代价将是整个乌克兰】据《经济学人》援引一位匿名乌克兰反对派议员的话写道,基辅担心美国总统特朗普与泽连斯基在白宫发生争吵的代价将是整个乌克兰。 -
趋势起航今天 02:49:33
据韩联社消息,韩国代总统称坚决应对朝核威胁但愿与朝对话。 -
趋势起航今天 02:19:32
【白宫争吵后泽连斯基继续“隔空喊话”:和谈前提是乌处于有利地位】当地时间2月28日,美国总统特朗普和到访的乌克兰总统泽连斯基发生激烈争吵,不欢而散后,泽连斯基在接受美国媒体采访时表示,乌克兰准备好和平谈判,但必须“处于有利地位”。泽连斯基称,乌克兰在没有获得安全保障之前,不会与俄罗斯进行和平谈判。 -
趋势领涨今天 01:34:26
四、美股三大指数集体收涨,纳斯达克中国金龙指数收跌1.82%美股三大指数集体收涨,道指涨1.39%,纳指涨1.63%,,标普500指数涨1.58%,大型科技股普涨,特斯拉、英伟达涨近4%。热门中概股多数下跌,纳斯达克中国金龙指数收跌1.82%。前天英伟达大跌,引发了A股市场相关科技板块大跌,昨晚美股大涨,英伟达反弹,下周科技股应该要反弹了。另外,中概股虽然是大跌的,但跌幅明显小于港股昨天的跌幅,而且中概股是映射昨天白天港股的走势,所以,对港股负面影响不大!有影响的是富时A50昨晚是反弹的,所以,我们认为昨天大盘下跌有点过分,下周要反弹了,大家安心过周末吧。 -
趋势领涨今天 01:34:19
二、证监会:初步查明东方集团(sh600811)涉嫌重大财务造假 可能触及重大违法强制退市情形东方集团(sh600811)披露的2020年至2023年财务信息严重不实,涉嫌重大财务造假,可能触及重大违法强制退市情形。对于触及重大违法强制退市情形的上市公司,将严格.执.行退市制度,坚决出清此类“害群之马”,让造假者付出惨痛代价。东方集团(sh600811)共有12.9万股东,从底部反弹,最高上涨了6倍,也算是去年的大牛.股,近期还出现了两次涨停,说明还有资金在运作,现在查出财务造假,重点表述是出清此类“害群之马”。说明该股要退市了,12.9万股东周末难眠了!现在正是年报、季报预告时期,下个月就要开始正式开始公告了,这个时候,证监会措辞严厉,查出东方集团(sh600811),也算是杀鸡儆猴了!所以,大家要注意垃圾股的风险,特别是以前收到过立案、警告还没有处理的公司,大家要尽量回避。三、中兴通讯(sz000063):2024年净利润84.25亿元 同比下降9.66%中兴通讯(sz000063)公告称,公司实现营业收入1212.99亿元,同比下降2.38%;净利润84.25亿元,同比下降9.66%。公司计划每10股派发6.17元现金红利。中兴通信公布年报,同比下降9.66%,这个影响不是很大,重点是中兴通信第三季度净利21.74亿元,据此计算,第四季度净利5.18亿,环比下降76.17%。中兴通讯(sz000063)同时还公告,拟使用不超过300亿元自有资金进行委托理财。中兴通讯(sz000063)有钱理财,但不回购投资自己的公司,也不扩大经营,说明经济不好,自家公司估值太高了!本轮反弹,中兴通讯(sz000063)反弹基本翻倍,近期连续回落,短期应该还有回调。