关注：天准科技入围科创板 去库存是当务之急？

　　来源 中国资本观察

　　能沾点世界上市值最高公司的光，最差也能成为上市公司，苹果公司的供应商纷纷上市融资。

　　如今，又一家与苹果公司“沾边”的企业准备冲刺科创板。

　　近期，曾挂牌新三板的苏州天准科技股份有限公司（下称“天准科技”）在科创板上市的申请获上交所受理。上交所信息显示，天准科技由海通证券保荐，拟融资金额10亿元。

　　天准科技对跨入科创板信心十足，在申报中选择了较为少见的第三套方案，即：预计市值不低于20亿元，最近一年营业收入不低于3亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿元。

　　不过，天准科技虽然发展迅速，但毛利率依然低于行业竞争对手。同时，能不能迅速扩大销售去库存，也是未来发展一大考验。

　　苹果占到销售收入近三成

　　公开资料显示，天准科技是一家以机器视觉为核心技术、专注服务于工业领域客户的公司，主要产品为工业视觉装备，包括精密测量仪器、智能检测装备、智能制造系统、无人物流车等，产品功能涵盖尺寸与缺陷检测、自动化生产装配、智能仓储物流等多个工业领域环节。

　　天准科技招股说明书（申报稿）显示，2016年至2018年，天准科技营业收入分别为1.81亿元、3.19亿元和5.08亿元。

　　2016年对三星的销售收入占当期营业收入的比例为13.11%，2017年和2018年对苹果的销售收入占当期营业收入的比例分别为29.46%和28.51%。

　　另外，天准科技客户还包括富士康、欣旺达、德赛集团、博世集团、法雷奥集团、协鑫光伏、菜鸟物流等。

　　外销占比超50%

　　既然被外界称为“仰仗”苹果上市，天准科技的客户集中程度可见一斑。

　　天准科技招股说明书（申报稿）显示，2016年至2018年，公司来自前五大客户的营业收入占发行人营业收入的比例分别为49.67%、69.22%、70.28%，来源于苹果公司及其供应商的收入合计占比分别为41.99%、58.49%及68.55%。

　　天准科技也表示，如果公司与主要客户的合作关系发生重大不利变化，将对公司经营业绩产生重大不利影响。

　　在高度集中的客户中，大部分是国外公司，因此天准科技外销占比达到54.89%。同时，从国外进口原材料、向国外销售产品，一进一出主要以美元结算，因此业绩受汇率波动影响较大。天准公司表示，2016年至2018年产生的汇兑损益分别为-205.21万元、555.38万元、-215.11万元。

　　另外值得注意的是，天准科技近三年获得政府超过5000万的补贴。数据显示，2016年至2018年政府给予的补贴依次为1393.39 万元、1928.90 万元及 1707.82 万元。

　　毛利率不及国外同行

　　天准科技的主要竞争对手是基恩士（日本上市公司）、康耐视（美国上市公司）等国外公司，国内上市公司中尚无与其核心技术及产品应用领域完全重叠的。

　　从招股书披露的数据来看，基恩士2017年、2018年毛利率分别为80.88%、82.13%，康耐视2017年、2018年毛利率分别为77.45%、74.45%。

　　而天准科技2017年、2018年智能检测装备和精密测量仪器两项业务的毛利率均在50%左右。

　　可以看出，天准科技毛利率与国际竞争对手还有一定差距，而体量上与竞争对手也不在一个级别上。

　　基恩士与康耐视近两年销售额均超过50亿元（基恩士超过100亿元），而天准科技上述两项业务销售额加起来也未超过10亿元。

　　去库存是当务之急

　　天准科技另一隐患是存货逐年快速增长。资料显示，各报告期末，天准科技存货余额分别为5599.5万元、1.34亿元、2.16亿元，年年翻倍。而公司存货周转率较低，使得公司对营运资金的需求较高。

　　天准科技招股说明书（申报稿）显示，天准科技此次募集的10亿元资金中，近1/4约2.5亿元用于补充公司流动资金。

　　2018年，天准科技在机器视觉算法、工业数据平台、先进视觉传感器、精密驱控技术等前沿科技领域均投入研发，研发费用为7959.78万元，占营业收入的15.66%。有分析认为，如果项目研发失败或相关技术未能形成产品，或未实现产业化，将对公司经营业绩产生影响。

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责任编辑：王涵