中国证券报·中证网
黎旅嘉
4月A股市场结束了过去3个月的连续上涨，最终收跌。上证综指、中小板指、创业板指、沪深300、上证50以及中证500涨跌幅分别为-0.4%、-5.3%、-4.1%、1.1%、3.8%、-4.3%，大强小弱的特征明显。从中信一级行业来看，受到消费品业绩韧性凸显、猪肉价格上涨预期强化的催化，食品饮料、农林牧渔、家电上涨最多，达到5个百分点以上，此外，煤炭、银行也有较好表现。当前创业板指估值58倍，处于2010年以来71%的水平；沪深300估值13倍，已高于中枢（52.6%）；上证50、上证综指略低于中枢，分别为48.1%和46.7%；中小板指相对估值最低，当前为26倍，处于19.1%的位置。
展望5月A股市场，一方面，一季报最终披露结果揭示出，虽然整体A股利润增速相较于2018年报均有明显反弹，但金融和消费等权重蓝筹板块依然是一季度乃至上半年A股业绩基本面的“压舱石”，叠加今年5月MSCI扩容以及养老金、险资等长期资金配置入市的影响，或仍具备较强的防御配置价值。
另一方面，从扣非净利润增速角度来看，通信、IT服务、医疗器械、生物医药、军工、中游专用设备制造等行业的基本面也已经出现了明显的改善，其中创业板（剔除温氏股份）一季度的扣非净利润增速已回升至7%左右，因此科技成长高端制造类行业依然是下半年最重要的配置方向之一。考虑到成长股基本面接力或仍需时间印证，同时宏观政策从“强主动”步入平稳期，此外科创板的加速开板对股市流动性或有一定扰动，叠加外部因素的潜在压力，5月投资者需要保持耐心，等待接力。
配置上，建议以金融、消费（包括农牧在内）、沪深300、上证50、中证100等蓝筹白马的防守组合为主，同时布局通信、IT服务、医疗器械、生物医药、军工、中游专用设备制造等核心科技股。主题上则继续关注上海主题以及国企改革。
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