周炜：超级巨头公司一般选择在竞争基本结束时上市

　　新浪财经讯 5月22日消息，2019新浪飞亚论坛成功举办，大时代藏大机遇，聚焦大湾区金融创新，从时代浪潮掘金。WeLab虚拟银行董事局主席陈家强、香港交易及结算所有限公司首席中国经济学家巴曙松、中国光大集团有限公司董事兼副总经理、绅湾资本（筹）负责人陈爽等出席论坛并致辞，知名机构、重磅嘉宾集聚于此，深入观摩香港资本市场，与香港一线投行深入交流，为企业的未来发展成就资本之路。

　　在圆桌论坛环节，罗兵咸永道PwC资本巿场服务部联席主管合伙人陈朝光，创世伙伴资本创始主管合伙人周炜，香港交易所中国区上市发行服务部主管、高级副总裁陈丛，香港天使投资脉络主席谭伟豪，云锋金融集团CEO李婷，富途控股金融及企业服务总裁、香港中国金融协会理事、香港证券学会理事邬必伟发言，本节圆桌论坛的主持人是罗兵咸永道PwC资本巿场服务部联席主管合伙人陈朝光先生，论坛探讨“大湾区初创企业的上市之路上的机遇与挑战”。

　　一个初创企业要上市需要具备什么条件？创世伙伴资本创始主管合伙人周炜表示：从选择上市地的角度，包括上市标准，一直在变化中。巨大公司，像京东、宜信，早期不太可能盈利，包括上市的时候都是亏损的，比较倾向去美国上市；有些盈利很好的公司，尤其业务不在中国，需要很多当地的知名度会选择在中国内地上市。香港会更容易获得投资人的认同，因为在这边离大陆很近，对它的商业模式的认知度会更高。我认为香港的机会会很好，更多企业选择香港上市是更好的选择。

　　巨型公司，目标非常大，要成为超级巨头的公司，一般选择上市会选择竞争基本结束的时候，在美国上市的公司，包括香港上市的美团，因为这些公司在竞争过程中是巨额亏损的，包括运营的数据，全部披露给公众，包括股东的压力，我们作为专业的VC、PE投资人，我们对亏损有耐心，我们对它的理解很深，我们可以等很久。

　　以下是演讲要点：

　　首先有请创世伙伴的周总，周总曾经扶持很多企业上市在不同地方上市。先请周总分享一下，一个初创企业要上市需要具备什么条件？可以举例分享几个条件，第一部分是如何选择一个合适的融资平台去上市？

　　周炜：谢谢主持人，谢谢新浪邀请我们过来。

　　这是很好的话题，创世这个基金是去年新建的，之前10年是领导KPCB在中国的投资。新基金的第一家上市公司在港交所，去年12月万咖壹联，我们投资了不到2年的早期公司就上市了，非常快，这也算是一个福地。从选择上市地的角度，包括上市标准，一直在变化中。我过去投资的项目有10个上市，绝大部分选择美国市场，像宜信、京东、融360等公司都是选择美国上市。

　　在我从事VC的前些年，基本上大家的一致观点是，如果选择中国、美国和大陆市场上市，你把利润和财务表现的要求放到最高的位置，中国大陆要求最高，美国是看得最低的。对未来的市场增长的规模、想象力、改变世界的程度、规模大小来看，美国要求最高，而中国是最低的。我们认为香港在两者中间的某个点上游动。我们公司是美元基金风格，投的都是巨大公司，像京东、宜信，早期不太可能盈利，包括上市的时候都是亏损的，那时候我们都是去美国上市。香港因为很多原因在某些情况下不支持，大陆也不合适。有些盈利很好的公司，尤其业务不在中国，需要很多当地的知名度会选择在中国内地上市。

　　香港这两年变得很热，一个重要原因是港交所改革意图很强，增加了很多对科技类公司上市的灵活性，包括AB股设计的问题。这都是非常重要的。中国的新起创业者和早期创业者不一样，以前的创业者大部分都是海归，这几年的大部分是本土创业者，在香港不管是路演还是上市语言各方面都更自信。另一方面中国越来越多企业家的创业，这些年中国有很多创新出现，以前我们都是模仿美国的模式，现在中国出现大量美国、欧洲没有出现过的模式，让美国投资人理解起来很困难。相对来说在香港上市，他们认为会更容易获得投资人的认同，因为在这边离大陆很近，对它的商业模式的认知度会更高。基于所有东西，大家这两年更多倾向于来香港，包括我们现在也有几家新公司准备上市，原来考虑美国，最近开始考虑香港。标准一直在变化中。我认为香港的机会会很好，更多企业选择香港上市是更好的选择。

　　陈朝光：谢谢周总对选择平台的意见。还没有选择的平台，要达到什么条件才选择上市？

　　周炜：对我们来说巨型公司，目标非常大，要成为超级巨头的公司，一般选择上市会选择竞争基本结束的时候，在美国上市的公司，包括香港上市的美团，因为这些公司在竞争过程中是巨额亏损的，包括运营的数据，全部披露给公众，包括股东的压力，我们作为专业的VC、PE投资人，我们对亏损有耐心，我们对它的理解很深，我们可以等很久。公众投资人会给它很大的压力，要求它马上盈利，这就代表它在扩张市场、在研发投入上的空间就变小了很多。我们认为一个公司上市比较合适的时间点，像之前也有人采访我问到这个问题，我认为应该选择竞争基本结束，你在业内是明显的领导者，这时候无论是公布数据还是面对公众的盈利压力，都不会造成你的业务本身受到限制的时候是比较合适的。

　　陈朝光：除了这方面是否还有其他条件？

　　周炜：港交所有很多条详细的指标。美国有另外一条指标是市场是否接受，没有具体的指导。中国大陆和台湾是非常像的，一套非常严格的财务指导意见，所以你要符合条件才能上市。不管怎么样都有各自不同的标准。

责任编辑：张海营