“盐碱地也能种庄稼”

　　基于上述分析，杨锐文总结出了两个投资要素：一是公司必须有好产品，二是公司的发展路径必须可跟踪、可验证。“如果公司连产品（主业）都做不好，或者业务真假性没法验证，我们基本是不投的。”在这个基础上，杨锐文还开拓出了分散投资的思路。他介绍，同属性的单一行业的投资比例不超过20%，持仓也相对分散，前十大重仓控制在50%左右。

　　“从研究员到现在，我都在打磨这套研究体系，我认为这是长期有效的，更是可持续的。但从过去3年多的实践路径来看，这条路走得相对不容易。”杨锐文说，过去三年，A股整体偏向“漂亮50”和白马龙头等核心资产的趋势增强风格，自己在成长股里的耕耘“基本是在盐碱地里种庄稼。”

　　但即便是在盐碱地，杨锐文的坚守也收获了果实。今年二季报数据显示，截至6月30日，杨锐文管理的基金规模超过60亿元，管理景顺长城优选混合基金期间最佳回报超过了100%。银河证券基金研究中心数据显示，截至9月30日，景顺长城环保优势股票、景顺长城资源垄断混合、景顺长城优选混合今年以来的收益率分别高达40.40%、39.14%、33.20%。值得一提的是，景顺长城优选混合累计净值更是创了2015年大牛市以来的新高。

　　杨锐文表示，这几年市场的“淘汰”机制也帮助大家筛选出了优秀的成长股基金，能坚持到现在的这一批一定是最有韧性的。自己能在激流中坚守，源自景顺长城始终坚持的“细水长流”原则。“研究并不难，难的是大海捞针和寻找‘火花’。要在数千家公司里面找出优质的具有成长潜力的公司，仅有基础的案头调研是远远不够的，还要有来源丰富的‘火花’，如数据分析、行业交流、同行交流、（买方和卖方）研究员推荐等。”杨锐文指出，从划分阶段看，他所寻求的不是企业的“从0到1”阶段，而是“从1到10”阶段。“在‘从1到10’的过程中，企业的成长特征并不是非常清晰，所以大部分研究精力要花费在对企业真假成长性的辨别上。”

　　“在这个过程中，每个人貌似都能对企业的情况说上几句。但实际上，这个阶段的公司，更多会遭遇各种质疑。投资者可能连公司名字都没听过，但这不代表这些公司不优秀，而是大家的认知度还不够集中，但如果等到市场认知度明显一致时，潜在的成长价值低洼可能已过去了。”因此，杨锐文指出，企业“从1到10”的发展是个相对长的过程，这为标的筛选留出了充足时间，前提是要能承受住其中的孤独。