行业低迷之际开启“加仓”策略 万达电影拟32亿元投建159家影院

　　中证网讯 （记者 于蒙蒙）万达电影（002739）5月27日晚公告称，公司拟公开发行不超过40 亿元（含40亿元）可转换公司债券。募集资金扣除发行费用后，资金将投向新建影院项目31.9亿元，补充公司流动资金及偿还银行贷款8.1亿元。根据可行性报告显示，万达电影拟在2019年-2021年新建159家影院，新增1276块银幕。对于大举扩建影院，万达电影表示，院线行业加速向头部院线公司集中，项目建设是公司应对激烈市场竞争的要求，新建设的影院将进一步提升公司的市场覆盖和占有率，提高公司年营业收入，也可提升公司盈利能力。

　　公告显示，根据万达电影的现有情况和未来发展目标，项目计划在2019年至2021年新建影院159家，地点为包括北京、上海、广州等125个城市。项目每个影院计算期10年，其中建设期1年，计算期第1年为建设和运营混合期，第2年至第10年为纯运营期。新建影院项目总投资为31.9亿元。万达电影预计合计可实现营业收入308.81亿元，利润总额为33.53亿元，净利润为25.15亿元，具有较为良好的经济效益。

　　值得注意的是，万达电影“加仓”之际正值国内电影市场低迷。多家院线上市公司今年一季度交出的“答卷”难言乐观，万达电影、金逸影视、横店影视等多家公司业绩出现下滑。上述情形与整体电影市场不振存在密切关系。一季度，电影市场遭遇票房收入与观影人次“双降”，头部影片票房也不及预期。

　　一位中字头券商分析师告诉中国证券报记者，市场不好的时候才能有人退出，万达电影藉此可筑牢龙头地位。“万达的影院在租金方面拥有优势，而且万达广场本身具有客流量优势，这些是其他院线所无法比拟的。”

　　之所以要兴建影院，万达电影指出院线行业加速向头部院线公司集中。从行业结构来看，院线行业竞争进一步加剧，集约化效应开始凸显。由于全国银幕增速仍快于整体票房增速，影院同质化竞争激烈，个别经营效率较低的影城关停，2018年影城关停数量较往年有所增加，市场进入调整期。2018年12月，国家电影局下发《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》，鼓励院线公司依法并购重组，推动院线集约化、规模化发展。电影院线行业有望加速向具备规模优势以及多元化经营能力。

　　项目建设是万达电影应对激烈市场竞争的要求。2018 年底，中国电影银幕超过6万块，为全球拥有银幕数量最多的国家，也是票房仅次于北美的第二大市场。随着电影产业纳入到国民经济和社会发展规划中，电影产业将成为拉动内需、促进就业、推动GDP 增长的重要支柱产业，必将保持持续繁荣、发展，未来仍有较大增长潜力。从我国院线业运营经验看，强大的终端控制能力是公司竞争力的核心。万达电影将通过募集资金新建影院，进一步扩张战略布局，提升对全国影院市场的控制力和影响力。

　　国际经验也是万达电影扩建影院的信心所在。公司指出，相比于美国与加拿大的 3.7（男性）/3.4（女性）次年人均观影次数，中国当前年人均观影次数仅为1.2次，具备明显的增长潜力。根据普华永道 《2017-2021年全球娱乐及媒体行业展望》数据，2021年中国电影票房将达到107亿美元（约合700.68亿元），预计届时将与美国基本齐平，并列成为全球最大的电影市场。

　　万达电影表示，根据公司的整体发展战略目标，公司将打通上下游业务，实现全产业链发展，在保证影城品质与效益的前提下实施扩张，进一步提高城市覆盖率和市场份额，巩固公司在电影院线行业的领先地位。同时将不断完善电影生态圈，持续创新经营，实施精细 化管理，将公司打造成为科技型、平台型、生态型的娱乐公司。