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光大证券指出，四月梳理的二季度市场三大风险：结构性通胀、适度监管打破大幅宽松预期与美股可能调整。目前，政策转向适度宽松，通胀虽未达到警戒区间但业已开始上升，二季度已经兑现了一个半的风险，这是我们对近期市场调整的解读。对于回调空间，我们测算估值所隐含的增长预期大约只是略高估了6-10%，不存在严重泡沫，这意味着再次大幅回调的空间并不大，上证综指2900-3000点已是估值均衡区间。三大风险中会导致市场跌破均衡区间的风险在于美股是否出现大调整，触发这种调整的可能性在于油价快速上升，导致美联储表态再次偏向鹰派。历史上布油具有80美元/桶的分水岭效应，若油价在80美元/桶以上，过高的油价或将损害经济增长前景与企业盈利能力，油价上升与上证综指、上证50出现负相关。目前看，美股调整风险兑现的绝对概率仍不大，无需过度恐慌，且外部扰动更多为短期影响，中长期A股市场的走势由本地市场决定，即便美股波动导致市场超调，对资产配置型交易者和长线投资者则是买入机会。
行业配置上，3月社融增速大幅攀升，信贷规模增长超预期，企业贷款结构特别是中长期贷款也出现一定改善，利好以银行为代表的金融股。3月社零增速明显提升，4月降低增值税政策仍有利消费品。未来相关政策的出台有望对可选消费中的家电、汽车销量形成一定提振，地产数据好转也对地产后周期行业产生一定支撑。5G产业链受益高景气度，建议重点关注。
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