市场震荡加剧 次新混合基金建仓谨慎

　　证券时报

　　二季度以来，股市债市震荡加剧。基于对后市市场走势的分歧和基金净值稳定的考虑，今年以来新成立的混合型基金建仓更趋谨慎，一季度次新混合型基金平均仓位为40.76%，低于市场平均水平16.2个百分点。

　　多位业内人士认为，进入二季度以来，股市宽幅震荡，赚钱效应缺失，在基金投资上应该相对谨慎，并适当调低风险仓位。

　　北京一家银行系公募基金经理表示，她所在公募今年新成立的偏股基金持股仓位目前在偏高的位置，一季度股市快速上行时很快加仓到高位，但从后市走势看可能会适当降低仓位。

　　该基金经理认为，一方面，一季度股市快速上涨是因为投资者风险偏好快速提升，政策导向上也通过经济刺激政策形成了市场的托底作用，但从近期经济数据看，经济基本面转暖的信号并不明显；另一方面，目前股市进入震荡区间，新基金可以适当降低持股仓位并优化持仓的结构，目前上证50的估值偏高，会适当降低相对高估值板块的持仓。

　　她说：“相对于股市行情的震荡，我们从大类资产配置上看，相对看好今年三、四季度的债市表现。由于经济基本面压力仍旧存在，经济上行存在压力，债市在下半年仍然可能会有一波行情。”

　　北京一位中型公募总经理也表示，今年他所在的公募发行了一只偏债混合型基金，在目前股市波动加大时，新基金投资会保守一些，初期将以配置稳健的债券资产为主，持股仓位不会很快加上去，未来会考虑中证500标的指数中的龙头股。

　　“今年市场的成长风格要显著超出价值风格。”该总经理称，“货币流动性放松以后，经济企稳和稳增长的预期增强，近两年遭遇大幅调整的股票最先受益，弹性较高的成长股也收获了不俗的涨幅，部分增持和回购较多的价值股也值得重点关注。”

　　除了对后市看法偏谨慎，导致次新基金持股仓位较低外，在基金运作初期，尽量稳定净值、使持有人获得较好持有体验也是不少公募的重要考量。

　　北京一家次新公募高管表示，他所在公募的投资理念非常重视基金的持续收益和绝对收益理念：第一，公司的核心高管是保险系出身，在投资风格上希望收益稳健，下跌时候要控制回撤，上涨也要跟得上，降低基金净值的波动性是稳健收益的核心；第二，从新基金运作上看，基金成立初期更要稳健运行，有利于做好后期投资；第三，从基金持有人考虑，新基金成立3个月封闭期内，若是可以有很稳健的投资体验，也会鼓励投资者长期持有。

　　上述北京中型公募总经理也表示：“新基金在建仓期一般不会把持股仓位打得太满，除非像一季度那样单边上涨的行情，这里面有持有人体验的考虑。要想投资者在3个月封闭期体验好，最好是配置债券等稳健类资产，适当配置确定性较好的股票以增强弹性收益。基金净值的稳健增长会大概率赢得投资者的青睐，使他们更有信心伴随新基金持续成长。”

责任编辑：马秋菊 SF186