新京报讯（记者 潘亦纯）3月21日，由清华大学国家金融研究院国际金融与经济研究中心（CIFER）与京东数字科技联合主办的首届清华五道口首席经济学家论坛召开。
北京大学国家发展研究院副院长黄益平在论坛上发表观点认为，从跨国数据分析来看，杠杆率增速的重要性，远远超过了杠杆率水平的重要性。控制总量不如控制部门，意味着一刀切的去杠杆可能还不如结构性的去杠杆。控水平不如控增速，意味着稳杠杆可能比去杠杆更加合适。
黄益平表示，中国过去几年杠杆率的演变有几大特点。第一，总体杠杆率的增速很快，但最近这一两年总杠杆率似乎显出了稳定的迹象。第二，政府的杠杆率也一直在上升，但无论和发展中国家比还是和发达国家相比，政府杠杆率似乎还处在比较低的水平。第三，企业杠杆率上升特别快，而且已经处于全世界的高水平，远远超出了发展中和发达国家的平均水平，但最近已经看到明显的平稳甚至下降的趋势。最后，居民的杠杆率水平并不是那么高，但是最近上升的势头也比较明显。
黄益平还分享了一项近期研究的发现，得出几个结论，第一，如果控制了杠杆率以后，总的杠杆率水平不是非常重要；第二，各个部门之间的杠杆率差异性非常明显，也就是说杠杆的结构可能比总量更重要。第三，所谓关键阈值的影响不明显。
此外，黄益平根据研究提供了一些有价值的政策建议：第一，控制总量不如控制部门，意味着一刀切的去杠杆可能还不如结构性的去杠杆。第二，控水平不如控增速，意味着稳杠杆可能比去杠杆更加合适。
新京报记者 潘亦纯 编辑 程波 校对 柳宝庆
责任编辑：鲍一凡
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