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屠光绍把脉两万亿政府引导基金：政府和市场要实现良性互动
来源：中国金融信息中心
CFIC导读
◆ 日前，上海交通大学兼职教授、上海高级金融学院执行理事屠光绍受邀出席“腾讯风云演讲暨2019经济年会”，并就政府引导基金如何实现政府和市场的良性互动这一话题，发表公开演讲。
“这几年政府引导基金发展很快，其中产业引导基金与市场、产业、融资、私募股权基金有很强的关联性。因此，如何引导好政府引导基金就非常有必要。”
12月21日，上海交通大学兼职教授、上海高级金融学院执行理事、中投公司原副董事长屠光绍在“腾讯风云演讲暨2019经济年会”上，就政府引导基金如何实现政府和市场的良性互动这一话题，发表公开演讲。
中国的政府引导基金近几年发展很快，屠光绍援引权威部门提供的数据表示，目前政府引导基金规模将近两万亿元，如果按照政府出资30%的话，政府的支出大概有6000亿元，带动的整个基金的规模大概在八万亿元。
他提到，政府引导基金具有普遍化、规模化、层次化的特点。现在不光是中央政府、省政府、地级市政府，包括很多的县级政府，都在建立引导基金，已经成为一个越来越普遍的现象，也越来越值得关注。
在屠光绍看来，政府引导基金是政府投资行为的完善，带来的积极作用毋庸置疑，政府从过去直接投资企业和产业，变成了现在通过政府引导基金来带动社会资金这样一种间接方式。另外，政府引导基金作为母基金的重要来源，对私募股权投资有重要的作用，特别在一些重要的产业发展领域，起到了稳定经济增长的作用。
但是，政府引导基金特殊的属性和效应，导致它如今正面临几类现象。屠光绍举例称，第一类现象，相当一部分政府引导基金的钱投不出去，头部私募基金不想要政府引导基金的钱，因为他们担心政府的基金进来之后，会干预、影响整个私募基金的投资决策；反过来，很多在发展中的私募股权基金想要政府引导基金，但政府引导基金又不敢给它。
第二类现象，在经济下行期，政府引导基金成为各个地方政府招商引资的手段，来吸引某个项目或企业。特别是在一些竞争化、市场化的产业当中，政府引导基金已经渗透到了地区之间的竞争，这是好是坏还有待我们研究。
第三类现象，政府引导基金变成了一种政府背书，有的私募股权投资基金在拿到了政府引导基金的钱之后，变成他在当地竞争项目的一个手段，成为跟其他PE竞争的重要筹码。
屠光绍提示到，我们要关注政府引导基金的行为，因为政府引导基金具有放大、延伸、扩散的效应，尤其是在一些有竞争性的产业领域。
为规范引导好政府引导基金，各级政府部门出台了一系列规范性办法，屠光绍认为，还应该在政府引导基金的投资边界，政府引导基金涉及的政府行为，政府引导基金的管理机制等方面有更具针对性的指导和规范。
如何引导政府引导基金，在政府和市场之间实现良性互动？屠光绍给出了三个建议。
第一要坚守政府引导基金的投入领域不能泛化，从国际经验来看，更多地鼓励社会投资，鼓励民间投资，更多的市场化机制，这是我们的方向。
第二要规范政府引导基金当中的政府行为，政府引导基金会对所投基金或企业会有一些约定和限制，但是不能有过多政府具体的干预行为，特别是不能进入到企业或者所投基金日常的管理，这是必须要严格规范的。
三是要健全引导基金的管理制度，政府引导基金怎么管理？按照国资的哪一种类型来管理？在管理体制上怎么完善？这个仍然需要去探索，此外，还要完善引导基金自身的考核评估机制。
他总结称，既要让政府引导基金更好地发挥作用，又不能因为短期的考虑，影响政府和市场的关系，和市场化的改革。“要从政府引导基金领域这样一个具体现象，看到它背后的大问题。”
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责任编辑：霍琦
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