中粮期货 试错交易：5月8日市场观察

　　第一象限（杠杆象限）——黑色资金初步介入 交易热情呈现回暖

　　今日商品指数上涨0.78%，工业品上涨0.83%，农产品上涨0.67%。

　　其中，

　　软商板块上涨1.34%，贵金属下跌0.07%，原油板块上涨2.84%，饲料板块上涨0.43%，谷物板块上涨0.14%，有色板块上涨0.39%，油脂板块上涨1.03%，建材板块下跌0.49%，煤炭板块上涨1.45%，化工板块上涨0.88%。

　　第二象限（交换象限）——A股缩量反弹 行业板块飘红

　　继昨日大跌后，今日A股缩量反弹，为投资者增添了一份信心。其中，沪指上涨0.69%报2926.39亿元；深证成指上涨1.63%报9089.46点；中小板指上涨1.50%报5689.11点；创业板指上涨0.62%报1504.16点。沪深两市成交量大幅萎缩，共5.5亿手，总成交额为5380.85亿元。今日主力大幅流出86.05亿元，北上资金（沪港通与深港通）流出7.6亿元。

　　最新数据显示，4月财新中国服务业PMI录得54.5，较3月上升0.1个百分点，为2012年6月以来次高；4月财新中国制造业PMI回落0.6个百分点至50.2，扩张幅度有所减弱；受此拖累，4月财新中国综合PMI录得52.7，低于3月0.2个百分点。从数据中，可以看出，服务业经营活动进一步扩张，而制造业则进一步减弱。我国经济依旧存在压力，同时，今日，央行在开盘前对中小银行实施降准，释放2800亿资金，用于发放民营和小微企业贷款。

　　4月28日，国务院印发《改革国有资本授权经营体制方案》，提出以管资本为主加强国有资产监管，依法确立国企的市场主体地位，最大限度减少政府对市场活动的直接干预。本次《方案》的关键在于放权，国企改革已被述诸多年，《方案》的提出则迎来了重大突破，是国企迈向市场化的关键一步。可以重点关注与国企改革有关的板块，如机械设备、汽车、家电等板块。

　　第三象限（资源象限）——股权投资增速减 服务区经济迎风口

　　截止2019年3月底，私募基金规模较上月减少45.32亿元，降幅0.21%。从上图各类私募基金规模变化来看，股权投资基金与创业投资基金仍继续小幅增长，而证券投资基金逐月下滑。从增速来看，股权投资与创业投资基金规模增速仍处于低位，整体投资环境仍以稳健为主。

　　在大经济周期下，股权投资作为经济增长的基础发力点，政府对其重视程度可见一斑。在科创板方面，从征求意见稿到审核申报企业进程一直在加速，从二级市场的反应来看，投资者对于科创板预期依旧充满热情，这也为一级市场退出提供信心。日前国家统计局发布一季度数据，央行货币政策委员会对当前经济形势判断从“平稳发展”提升为“健康发展”，市场预期由“稳定”变为“改善”。近期的中央政治局会议也将经济形势总结为“开局好于预期，稳中求进，突出主线。”。各项数据均表现出经济回温的信号，18年低迷的经济将迎来春天，我们对于创投行业的增长潜力持有乐观态度。

　　过去的五一假期，出游人群提到最多的就是堵车，根据交通部数据显示，五一期间全国高速公路日均交通流量为5202.8万辆次，同比增长10.95%，高速公路排成长龙的景象每年都会上演。随着车流量的增加，服务区流量也随之暴增，多家零售企业看到服务区上的机会，甚至有报道称下一个新零售的战场在高速公路服务区上。不可否认，每年公共节假日成为旅游的高峰期，人口大量流动，高速公路服务成为刚需，但目前相关资源并不完善，仍有大量挖掘空间，多家零售餐饮企业已提前布局。从数据来看，公路运输方面，2018年全年完成营业性客运量136.72亿人，旅客周转量9279.68亿人公里，平均每50公里一个服务区，粗略计算后未来服务区零售市场将会是一个巨大的蓝海市场。

　　第四象限（信用象限）——房企重点布局长三角 4月土拍市场持续回暖

　　伴随房地产市场调控的深入，房企拿地回归理性，行业进入精细化竞争阶段。与此同时，作为房企的“粮仓”，房企土地储备规模与结构对业绩的影响持续加大。

　　从各城市群拿地金额来看，长三角持续居首，中西部关注度持续提升。4月，长三角拿地金额1324亿元，高居首位；受人才落户政策的实施、地区经济崛起以及产业转移等因素影响，中西部地区土地市场持续升温，逐渐成为房企土储布局的重点，TOP10企业拿地面积高达3871万平方米，持续位居榜首。值得注意的是，除环渤海以外，其他三个区域TOP10拿地金额较去年同期均有不同程度下降，企业拿地愈发谨慎。

　　从城市排行榜来看，一二线城市仍为房企投资拿地的重心，四月涨幅显著。2019年1-4月，全国土地成交金额TOP10城市累计成交4838亿元，同比增长6%；规划建筑面积TOP10城市成交11802万平方米，同比增长10%。其中，杭州土地市场4月涨幅显著，单月成交379亿元，累计成交总价850亿元，高居榜首；作为西部重点城市，西安土地市场趋于火热，规划建筑面积1700万平方米，位居首位，且四月涨幅显著。此外，从城市成交总价的同比和环比变化来看，部分城市或有回暖迹象，4月土地成交规模加速上升，其中杭州、武汉、苏州表现亮眼。

　　外汇板块——澳联储维持利率不变？ 中美本周四五继续谈pan

　　5月7日周二，截止当前，衡量美元对六种主要货币的美元指数涨幅为-0.01%，报97.529，欧元/美元涨幅为-0.04%，英镑/美元涨幅为-0.05%，澳元/美元涨幅为0.45%，美元/加元涨幅为-0.11%，美元/瑞郎涨幅为0.02%，美元/日元涨幅为-0.12%。

　　周二澳元兑美元短线拉升，刷新4个交易日高位。因澳洲联储认为就业市场仍然保持强劲，澳大利亚5月降息预期落空，维持1.5%利率不变。受澳元走强带动，纽元兑美元亦上涨，刷新两个交易日高位。应美国贸yi代表莱特希泽、财政部长姆努钦的邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人将于5月9日至10日访美，与美方就经mao问题进行第十一轮磋shang。密切关注中美贸yi最新进展。

　　澳洲联储对于未来经济数据改善持乐观预期，市场情绪明显的改善。受澳洲联储利率决议的影响，新西兰联储的降息预期也明显的弱化，暗示市场风险偏好回升，这将短时间对商品货币构成支撑。中美贸yi谈pan双方都在积极准备中，希望此轮谈pan有一个质的飞跃。今日人民币兑美元中间价报6.7614元，上日为6.7344元。

　　资金分析——板块资金分化 市场成交回暖

　　今日市场资金净流入9.44亿，较前一交易日增长0.93%，总沉淀更新至1024.84亿。黑色、化工板块分别流入22.12亿和2.99亿，较前一日分别增长8.61%和1.31%。农产品、次主力板块分别流出10.29亿和5.38亿，较前一日分别减少5.44%和1.58%。其中黑色系资金节后首现大幅回流，农产品板块资金节后首现加速外流。资金在板块间轮动，导致资金变动出现分化。短期黑色系资金能否持续回流，有待进一步观察。

　　今日市场总成交2487.31万手，较前一交易日增长22.4%。其中黑色、化工、农产品、次主力板块分别回升32.05%、24.87%、9.11%和22.61%。各板块日内成交集体回暖，但相比前期回落幅度还有一定差距，整体仍维持调整。后市还需关注成交能否持续进一步回升。

　　农产品专栏——鸡蛋价格稳中有涨 节后再创新高

　　从现货市场中了解到，截止到昨天全国鸡蛋均价为3.78元/斤，相比上周价格仍在小幅上扬。山东地区价格为3.9-4.1元/斤，江苏地区为3.95-4.2元/斤，河北地区为3.78-3.98元/斤，北京地区为4.07元/斤，上海地区为4.14元/斤。鸡蛋价格相比节前上涨0.3-0.4元/斤，现货价格持续上涨，带动期货价格走高。而淘汰鸡的价格也是出现大幅上涨，截止到4月底全国淘汰鸡平均价格维持在4.96元/斤，相比月初上涨了7.36%，淘汰鸡价格不断走高，导致于市场提前淘汰产蛋鸡数量上升，近期新开产蛋鸡量一直低于淘汰鸡量。产蛋鸡存栏量为10.3亿只，育雏鸡补栏7833万只，短期供给偏紧，在产蛋鸡数量处于一个相对较低的水平，给鸡蛋价格带来一定的支撑作用。另外，非洲猪瘟对市场的影响比较大，部分居民的消费由猪肉转向鸡、鱼、蛋，导致于鸡蛋的消费有所增加。鸡蛋价格近期继续上涨的概率较大。

　　期货品种解析——商品资金巨幅流出 市场避险黑色抗跌

　　金融期货——股指期货反弹 量能小幅减弱

　　股指继昨日大幅跳水后，股指今日强势反弹，IC反弹力度最大。其中，IF（沪深300）上涨1.47%报3714.4点；IH（上证50）上涨0.48%报2810.0点；IC（中证500）上涨2.2%报4906.0点。量仓方面，IF日增仓-7323手，增仓比例-9.19%，资金流出14.10亿元，流出比例8.74%；IH日增仓-4881手，增仓比例-12.37%，资金流出8.01亿元，流出比例13.73%；IC日增仓-917手，增仓比例1.42%，资金净入8233万元，流入比例0.55%。

　　股指再松绑！4月19日，经中国证监会同意，中国金融期货交易所进一步调整股指期货交易安排。一是自2019年4月22日结算时起，将中证500股指期货交易保证金标准调整为12%；二是自2019年4月22日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手，套期保值交易开仓数量不受此限；三是自2019年4月22日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点四五。

　　股指空头弱势不减，大盘回落，充分体现了利用股指做对冲的重要性！我们在之前的报告中多次提醒投资者：持有股票寸头的朋友可以配置一些股指的空单！老观点保持不变，股指空单继续关注！

　　《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。

　　GAM俱乐部简介GAM（Global Asset Management）俱乐部依托中粮资本旗下期货、信托、寿险、银行、产业基金等金融大平台优势，为投资机构、投资人搭建交流渠道，得到多家金融机构及知名高校的大力支持与参与，碰撞智慧的火花，促进金融新资本、新技术、新产品、新模式。GAM俱乐部汇聚期货、期权、股票、股权、房地产、外汇、债券、黄金等行业专家，共同研讨行业投资机会和全球市场的资产配置趋势，推演算法、模型，改善资产配置的效率，降低资产管理风险。

　　策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

　　试错交易自2012年推向市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力，已成为行业知名品牌。联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

　　中粮期货

责任编辑：宋鹏