融通基金：业绩验证窗口期 一季度A股盈利尚未见底回升
今日（5月6日），A股跳空低开上证综指盘中接连失守3000点、2900点，最终收盘跌5.58%报2906.46点，创逾三年最大跌幅；深证成指跌7.56%报8943.52点；创业板指跌7.94%报1494.89点。融通基金策略分析师刘安坤认为，目前A股基本面仍在下行期，收入增速继续回落，由于2018年商誉计提问题，盈利由负转正，但毛利率及ROE继续下行，在验证业绩的窗口期，市场出现回调也不足为奇。
据广发证券统计，2018年、2019年Q1，A股非金融企业的收入增速、利润增速、ROE分别为12.6%/9.5%、-6.3%/1.8%、7.8%/7.6%，而净利润增速受到商誉减值计提明显，若剔除相关公司，净利润增速为11%/0.8%。
展望2019年的业绩表现，融通基金策略分析师刘安坤认为，正面和负面因素共存，前者包括增值税下调从4月开始体现、工业品价格回升对毛利率的带动、消费品去库存进入后期，而负面的包括地产投资带动效应的边际走弱、金融宽松预期的收敛，综合看，2019年中报则有可能出现业绩见底回升，下半年则需要观察减税效果等。回到A股市场，5-8月份是业绩真空期，业绩及基本面或许不是市场关注的重点，事件性的风险偏好、通胀、改革或将成为重点。
融通基金策略分析师刘安坤认为，资金面上，5月MSCI首次纳入比例从5%上调至10%，带来边际增量资金。同时伴随着旺季的临近，猪价回升形成一致预期，交易食品项的“通胀”或将是市场关注的一个方向。此外，国企改革、城镇化等改革举措的推进也值得关注。
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