原标题:降准后关注MLF 政策走向左右债市
本报记者 罗晗
降准之后,债市行情将如何演绎?机构人士对此尚存分歧,有观点认为,债市可能面临利好出尽的境遇,也有观点认为,本次降准只是逆周期调节加大的“头阵”,可持续看多。
关注MLF操作
此前,市场对于降准已有预期。分析人士指出,早在二季度末,不少投资者预期,货币政策微调空间打开。在降准靴子落地后,债市走势更应关注MLF操作情况。
在9月4日国务院常务会议提出“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”后,降准预期加强。5日,活跃券早盘成交利率小幅下行,上证综指高开,演绎股债双牛。而在9月6日央行宣布降准后,尾盘国开债活跃券190210快速下行到3.415%,但随后回调,截至盘尾仍走势平稳。分析人士认为,这反映出债市已经在走利好出尽的行情。
也有业内人士认为,后续MLF等利率适时降低可能性很大,因此不能说是“利多出尽”。华泰证券(17.470, -0.07, -0.40%)固定收益团队认为,本次降准未置换MLF,或为MLF利率下调创造时间条件。“在此次降准之前,2018年以来的降准均采用降准置换MLF的方式。此次降准未置换MLF,9月7日(顺延至9月9日)、9月17日分别有1765亿元和2650亿元一年期MLF到期,预计两次MLF都将会被续作,为MLF利率的下调创造时间条件。”
联讯证券李奇霖团队认为,短期内,降准带来的情绪上的刺激已经接近尾声,市场将把焦点放在MLF利率是否调整上,若MLF利率不进行调整而选择压缩利差的形式降低LPR,则债券市场可能存在调整的可能。
调控政策动向是关键
天风证券(4.710, -0.03, -0.63%)孙彬彬团队认为,本次降准只是降准周期的一个阶段反映,离结束尚远。当前宏观调控的主导思路是高质量发展,即制造业转型升级为主、基建托底、房住不炒。全球经济周期向下,叠加国内各种复杂的宏观状态,可能会出现反复筑底情形,货币政策实际操作有必要维持偏宽松的状态。
中金公司固收团队认为,中长期来看,利率将从周期性波动转为趋势性下行,货币政策调整和利率下行趋势是刚刚开始而不是结束。该团队预计,年内10年国债收益率将回落到2016年低点的2.6%-2.8%水平。
也有分析人士指出,由于专项债增量供给加码、通胀水平可能上升以及“房住不炒”的基本政策,货币政策将保持稳健。“随着9月份降准落地,未来几个月再难有显性宽松的政策出台,市场一直预期的MLF利率下调恐怕不会太快被兑现。如果下半年经济不温不火,伴随着通胀水平上升、专项债供给增加,长端利率在降准利好靴子落地之后可能会阶段性丧失大幅下行的推动力,投资者大可不必过于激动。”国泰君安(17.580, 0.00, 0.00%)固定收益团队指出。
从配置角度看,降准释放的部分资金有可能流入债券市场,从而推动收益率下行。国盛证券刘郁团队认为,在地产融资需求受限的背景下,银行定向宽信用的资金需求方集中于小微企业、民营企业和部分基建项目。如这些方向融资需求相对不足,银行可能在一级市场、二级市场增配债券,这种配置行为将引发中长久期利率的下行。
但降准对债市的影响也面临地方债供给增加的扰动。中金固收团队指出,此前财政部推动地方政府加快明年专项地方债项目上报,不排除会提前下达明年的专项债发行额度,年内就开始发行一部分。虽然市场担忧地方债供给增加会对债市构成一定压力,但后续地方债增发会伴随货币政策的配合,供给的增加对市场并不会构成压力。
责任编辑:杨希 1904183207
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股市直播
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宋谈股经今天 04:00:20
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北京红竹今天 03:45:20
3、1.13万亿成交额一点都没有减少,每天都在维持1.5万亿以上,上涨2949家,下跌2249家,涨停67家,跌停1家。虽然上午个股在分化,但数据上来看,也算正常。大涨之后的兑现而已。分化几天后,DS和人形机器人(sz300024)还可以继续干。铜缆好久没聊了,大家也可以去看看它的指数,默默的在新高。 -
北京红竹今天 03:45:17
2、指数结构目前恒生科技指数波段的防守线在5394,跌破波段反弹结束,但大级别向上依然没结束。创业板前几天也给过大家防守线,目前也没跌破呢,如果创业板继续回落,那就不用破防守线了,因为三十分钟级别回落段就会出现。可能文字大家不太清楚,晚上直播会展示图和大家说。总之,清楚即便指数出现回落,也定义为洗盘就好。大方向也是向上的。 -
北京红竹今天 03:45:13
1、2条线的指数结构昨天大涨,今天分化,也就是说获利盘都在兑现,资金也不格局。分化几天再接着买,大涨就卖。目前人形机器人(sz300024)如果出现回落,五分钟级别有望出现三买。DS如果出现回落,有望构造三十分钟级别二买。图就不贴了,晚上直播再展示。资金上是高低切换,而且资金也不格局,这个现象我们要清楚。其次指数结构上,继续上涨也可以,回落一波也可以。但都不改大方向,清楚这个就可以。 -
徐小明今天 03:42:08
【盘中直播】下午见 -
波段擒龙今天 03:35:38
A股三大指数早盘集体下跌,截至午盘,沪指跌0.16%,深成指跌0.2%,创业板指跌0.72%,北证50指数涨1.97%。全市场半日成交额11493亿元,较上日放量808亿元。全市场超2200只个股下跌。板块题材上,AI眼镜、生物医药、有机硅、消费电子、食品零售板块涨幅居前;游戏、光伏设备、云计算、电力板块跌幅居前。 -
冯矿伟今天 03:34:39
冯矿伟:保持耐心今天虽然上午窄幅横向右行,但是依然属于动能背离向上的环境,题材强势,权重弱。目前基本是缺少速度,属于碎步小阴阳的状态,需要一个加速来打破近期的缓速,否则就走的总是犹犹豫豫的,连接10月18和11月27日,依然是压力线! -
宋谈股经今天 03:33:56
2月20日午间收评:创业板指半日跌0.72%,AI眼镜概念股逆势大涨1、市场早间震荡调整,创业板指一度跌超1%。AI眼镜概念股逆势大涨,杰美特(sz300868)、星星科技(sz300256)、胜利精密(sz002426)、卓翼科技(sz002369)、瀛通通讯(sz002861)等十余股涨停。AI医疗概念股再度走强,宝莱特(sz300246)、光正眼科(sz002524)、国际医学(sz000516)等封板。有机硅概念股异动,远翔新材(sz301300)、宏柏新材(sh605366)涨停。下跌方面,腾讯云概念股走低,世纪恒通(sz301428)、首都在线(sz300846)跌超5%。个股涨多跌少,沪深京三市超2900股飘红,上午半天成交1.15万亿。午间收盘沪指跌0.16%,深成指跌0.2%,创业板跌0.72%。2、板块概念方面,AI眼镜、AI医疗、有机硅、机器人(sz300024)等板块领涨;腾讯云、游戏、保险、船舶等板块领跌; 3、两市共2740只个股上涨,65只个股涨停;2197只个股下跌,1只个股跌停;21只股票炸板,炸板率28%。 -
数字江恩今天 03:32:19
大盘上午再3352-3334的1:1线之外做了一个横盘震荡箱体,主体就是3338-3348这10个点。下午只要没有快速3356以上拉升,这里都还会回踩一下 -
徐小明今天 03:31:56
【盘中直播】如果走3浪上升,是很有可能贯穿上半年始终的。