文/新浪财经意见领袖专栏作家 王剑
降准最终可以让银行的投放利率更低、投放量更大。
法定存款准备率，是指，银行吸收了存款后，一定要将存款一定比例的资金，存放于它开在央行的账户中。这个账户叫准备金账户。
比如，存款有100元，法定存款准备金率是10%，那么银行在央行的准备金账户中，必须有10元以上。
注意，这里并不意味着，银行一定要把吸收存款时获得的资金，拿其中的10%放到央行。事实上，它只是需要保持两者的比例关系，并不是资金精准对应关系。比如，银行吸收了100元存款，然后马上把100元运用出去了。事后，到了要交存款准备金的那一天（一般是每旬末），再去设想筹得10元，交到央行账户中即可。
但银行为了应对平时的支出需要，并不会在账户中只放10元，而是会多放一点。比如，100元存款，但会放12元准备金（下图中用杯子代表准备金账户）。
万一有客户要取走2元钱，那么取走后，存款变成98元，准备金变成10元，依然满足10%的要求。如果它一分钱都不多留，那么一旦有客户取钱，法定存款准备金就跌破10%了。因此，银行平时一般会多留点准备金。其中，超过法定准备金率以上的部分，称为超额准备金（上图杯子中虚线以上部分）。
准备金是银行在央行的存款，央行也会付一点微薄的利息。很显然，银行会根据自己的经营经验，留一个适度的超额准备金，因为留太多，收到的利息很低，不划算。因此，超额准备金率不会太多。
所谓降准，就是央行降低了法定存款准备金率。比如，接上例，存款还是100元，原来法定存款准备金率10%，银行留着12元准备金（10元的法定，和2元的超额，银行觉得2元的超额是合适的）。现在央行宣布降准1个百分点，至9%，那么同样100元存款，银行只需要留9元准备金，其余3元都是超额准备金了。
这时，银行觉得留3元超额准备金，太浪费了，只要留2元左右就够了。于是，就会想办法把1元钱运用出去。银行运用资金，最主要的就是投资债券、投放贷款。
比如，用来买债券。由于所有的银行都在这时候一下子有了多余的准备金，都来买债券，债券变得买多卖少，于是债券价格就上涨，收益率就下降。于是，降准就起到了降低市场利率的效果。
然后，有些银行还会去投放贷款。这时，又分两种情况。
一是，贷款发放出去后，借款人依然把钱存在本行，这就形成了派生存款的效果。以放10元贷款为例，本银行资产端多了一笔贷款10元，右边新派生了一笔存款10元。此时，存款总额变成110元，那么要求的法定存款准备金应该是9.9元。此时，银行依然拥有12元准备金，所以，其中9.9元是法定，2.1元是超额，银行觉得2.1元的超额是合适的。可见，贷款派生的存款，若能留存本行，那么多出来的1元超额准备金能通过乘数效应，发放10元左右贷款，并派生10元左右存款，力度很猛。
另一种情况是，借款人拿到资金后，马上转走（比如他要付货款），本行派生的存款的留存率低。那么，这时候，这家银行不能放太多贷款，只能放1元。投放了1元后，银行资产端多了1元贷款，负债端多了1元存款，然后这1元的存款划走时，那么银行的超额准备金也会同步划走1元，银行的准备金余额又变回2元，右边存款仍然是100元。这种就是派生存款留存率很低的银行，大家可以认为它是在拿超额准备金放贷款（而不是贷款派生存款），它们没法实现货币乘数效果，降准释放多少准备金，就只能放多少贷款（或买债券）。
但不管是哪种情况，放贷款银行的毕竟是多起来的，因此贷款供应量变大了，贷款利率也会跟着下来。这有助于降低企业融资成本，减轻财务负担。
而且，银行内部有个FTP系统，它会根据本行自己的负债成本、业务费用等变量，综合判断自己的贷款利率应该在什么水平。前面讲了，降准后，市场利率会下降，而市场利率也是银行的负债成本之一，因此，FTP算出来的贷款利率也会降一点。
因此，降准最终可以让银行的投放利率更低、投放量更大。
正因为派生存款留存率高低不一，那么降准对这些银行的效果不一。大银行，结算网络厉害，存款留存率高，因此可以达到一定的货币乘数扩张效果，而小银行，这种效果难。因此，央行给小银行降准更多，也是有这种考虑。那么如果分辨大小银行呢？最简单粗暴的方法，就是看网点，网点布局越多，存款留存率越高，货币乘数效果也越大。因此，央行这些别出心裁地，给未跨省经营的城商行，额外多降了一个百分点的准备金率。
(本文作者介绍：中国人民大学金融学硕士，CFA持牌人，曾供职于浙商证券、光大证券研究所，担任金融行业分析师，2018年加盟国信证券，任金融业首席分析师。)
责任编辑：陈鑫
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