恒安嘉新到国科环宇 科创板IPO接连被否释放什么信号

　　文/新浪财经意见领袖专栏作家 皮海洲

　　其实对于IPO公司来说，注册制也好，审核制也罢，关键在于打铁需要自身硬。如果公司本身就存在问题，试图通过注册制来蒙混过关，这显然是不可取的。而且就算蒙混过关了，上市公司也还是可以退市的。因此，企业本身的发展才是硬道理，这比什么都重要。

　　最近，科创板IPO公司恒安嘉新注册申请被否一事受到市场的极大关注。毕竟在此之前，科创板IPO公司申请注册，一路都是绿灯放行，没想到恒安嘉新到来的时候，却变成了“红灯”， 恒安嘉新的注册申请被证监会“卡”住了，这也是科创板注册制试点下迎来的IPO被否第一单。

　　当然，证监会也给出了否决的理由。一是恒安嘉新公司2018年存在一项会计差错，4个合同收入确认时点有误，发行人将该会计差错更正认定为特殊会计处理事项的理由不充分，不符合企业会计准则的要求，发行人存在会计基础工作薄弱和内控缺失的情形；二是因股权转让认定导致股份支付需要进行会计差错更正，发行人未在随后的招股说明书中按要求进行披露。

　　这件事情过去还没几天，9月5日，又一家科创板公司国科环宇的IPO之旅也被亮了“红灯”。不过，这次亮灯的不是证监会，而是上交所科创板上市委。在当天科创板上市委召开的第21次审议会议上，上市委经过合议形成了不同意国科环宇发行上市的审议意见。上交所结合上市委的审议意见，作出了终止对国科环宇的科创板发行上市审核的决定。国科环宇成为科创板试点注册制以来，出现的首家因不同意发行上市申请而终止审核的的企业。

　　在科创板注册制IPO被否第一单面世的背景下，科创板上市委对IPO公司的上市申请出具否定意见，这是意料之中的事情。毕竟对于注册制下IPO被否第一单的出现，有市场人士解读为“上交所放水，证监会把关”。而且上交所放行的公司却被证监会给“卡”住了，对于上交所来说，这确实也是一件很打脸的事情，是对科创板上市委审核能力的一大考验。这就倒逼科创板上市委对科创板IPO公司要从严审核，不然，“打脸”的事情还会继续发生。因此，科创板上市委对IPO公司说“不”也就是再正常不过的事情了。如果继续被打脸，这面子上该会挂不住了。

　　从恒安嘉新成为注册制下IPO被否第一单，到国科环宇成为科创板上市委被否首单，这二者之间的时间间隔也就6天而已，或者说都是一周时间内发生的事情。那么，这些科创板IPO公司接连被否，向市场释放出怎样的信号呢？这确实是一个需要引起市场各方予以高度重视的事情。

　　从恒安嘉新到国科环宇，在一周的时间内，接连遭到证监会与上交所的否决，这其实是很明确地向市场释放出了关于注册制的一个信号，那就是注册制不是不要审核，注册制同样也是一种审核制，只不过审核的权力由证监会下发到了交易所，而证监会则是对“注册”把关，同样拥有“否决”的权力。

　　注册制对于中国股市来说是一个新生事物。虽然近年来，市场对这个话题谈论得比较多，而且不少人对注册制也是充满了期待，但对于注册制是什么，很多人都是在盲人摸象。有的甚至错误地认为，注册制不需要审核，企业IPO只需要注册登记则可，就像企业成立时的注册登记一样。

　　但恒安嘉新与国科环宇的接连被否表明，IPO注册制显然不只是注册登记这么简单。注册制同样是一种审核制，只不过审核的权力下放到了交易所，交易所需要承担起审核的功能，而证监会则负责交易所审核之后的注册登记，但注册登记同样会承担起最后把关的重任。也就是说，注册制较原来的审核制还多了一道把关的关卡。审核制直接由发审委审核把关即可，而注册制先是由交易所进行审核，然后再由证监会注册登记，即有了两道关卡来把关。从恒安嘉新到国科环宇，什么是IPO注册制，其答案也就不言自明了。

　　其实对于IPO公司来说，注册制也好，审核制也罢，关键在于打铁需要自身硬。如果公司本身就存在问题，试图通过注册制来蒙混过关，这显然是不可取的。而且就算蒙混过关了，上市公司也还是可以退市的。因此，企业本身的发展才是硬道理，这比什么都重要。

　　(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)