永久自行车转型卖面膜梦碎 终止重组膜法世家

　　来源：北京商报

　　生产“永久”牌自行车的中路股份有限公司（以下简称“中路股份”）转型之路再次遇阻。5月24日晚，中路股份披露公告称，终止生产膜法世家的上海悦目资产重组计划。

　　业内人士看来，在共享单车的冲击下，传统自行车生产企业受到冲击。然而，中路股份在业绩低迷下，频繁借助收购寻求转型，效果并不理想。此次重组上海悦目也为永久自行车的转型敲响了警钟，摆脱业绩不佳的方法没有捷径，只有踏实做好自身实业，或许才是转型的关键所在。

　　终止重组膜法世家

　　5月24日，中路股份披露公告称，终止以发行股份和支付现金的方式收购上海悦目，同时终止配套募资。此后的一个月内，公司也不再筹划重大资产重组事项。

　　对于终止重组的原因，中路股份表示，由于本次资产重组历时时间较长，期间国内护肤品行业市场环境发生较大改变，导致标的公司经营情况有所波动，业绩未达承诺预期，此后交易双方就公司估值等交易核心条款进行多次磋商，但始终未能达成一致意见。

　　2018年1月份，中路股份抛出一份作价56亿元的跨界收购案，拟购买实控人陈荣持股25%的面膜企业――上海悦目。据悉，上海悦目主要从事护肤品的研发、生产和销售，旗下拥有“膜法世家”、“沁香百萃”、“爱唯施”等多个知名品牌，产品以面膜为主，还包括水乳霜膏类护肤品和彩妆产品。上海悦目主要通过互联网销售产品，同时积极布局线下渠道。

　　2018年11月，中路股份对该笔交易进行了调整，将上海悦目100%股权对应的作价调低至40亿元，业绩承诺也相应降低。不过，在今年3月，因有关问题需进一步落实完善，中路股份向证监会申请中止交易审查。两个多月后，这场历时一年多的交易最终未能画上圆满句号。

　　实际上，中路股份对此重组充满期待。中路股份在公告中称，重组是中路股份力求转型，积极寻找新的利润增长点，以实现双主业发展战略的举措。在中路股份传统主营业务难以实现短期重大突破、从头培育新业务进入新领域存在较高风险且时间较长的情况下，重组有利于优化公司现有的业务结构和提高公司持续盈利能力。

　　对于中路股份终止重组，经济学家宋清辉认为，这笔重大资产重组最终未能成行，对中路股份弊大于利，可能会对公司的生产经营造成不利影响，进而影响到公司未来的发展战略。

　　频繁转型受阻

　　值得关注的是，重组膜法世家并不是中路股份第一次尝试。在2018年年度报告中，中路股份2019年的经营计划中，除重组上海悦目外，还包括积极做好筹建高空风能发电绩溪发电站项目的开工建设进程及筹集资金的工作。继续追踪完善与三五集团合伙开发南六公路地块的整体详细规划方案。不过，高空风能发电和南六公路开发都并不顺利。

　　2014年12月，中路股份以4049.15万元向实际控制人陈荣收购高空风能58.041%的股份并增资3000万元。2015年5月，再以1800 万元受让高空风能张建军、邹南之所持4.8%的股份，持股比例增至62.84%。当时高空风能发电技术即已进入实施阶段。但直至2018年高空风能尚未实现营业收入，数据显示，截止2018 年12月31日，高空风能实现销售收入 0 万元，营业利润亏损2391 万元，净利润亏损2416 万元。

　　对于上述项目，中路股份在公告中称，高空风能发电商业化运营目前尚无先例，发电技术目前仍在探究。宋清辉表示，转型当然是一条出路，但并非只要转型就可以成功的。

　　针对中路股份频繁转型失利，北京商报致信中路股份董事会秘书，但截稿时止未收到该负责人的回复。

　　永久复兴机会仍存

　　据了解，中路股份目前主要参与了保龄球设备研制生产销售中路实业，自行车整车及零配件生产的永久公司，能源技术研究开发服务、风能原动设备制造的高空风能，以及从事 RFID 铝蚀刻天线、标签和智能卡的研发、生产和销售英内物联四个板块的业务。

　　不过，中路股份业绩并不理想。2018年，中路股份实现营业收入5.29 亿元，同比下降12.51%；净利润506.79万元，同比下滑83.8%。公司表示，利润下降主要因设定受益计划离职员工的负债精算折现率提高、政府补助收入下降，分别导致利润减少2057万元、1027万元。值得注意是，自2008年，中路股份扣非后归母净利润均为负值。

　　不过，业内人士认为，中路股份仍有机会。沈萌认为中路股份的自行车业务利润薄、价值低的制造端，缺少技术研发的支撑，需要注重推陈出新、注重研发投入。

　　香颂资本董事沈萌表示，“中路股份频繁转型不力的原因就在于它并不是真心要转型，而是以此作为二级市场资本运作的手段”。

　　数据显示，永久自行车业务注册资本为1200 万元，总资产为1.11亿元，净资产为 5347 万元，2018年实现销售收入4.18亿元，营业利润 1210 万元，净利润 1044 万元，占比超过79%。

　　显然，永久自行车作为中路股份的最大资产，仍未意识到转型的压力，对自身的改变准备不足。

　　据悉，与永久品牌相似的上海凤凰自行车，针对2019年业绩提出，上海凤凰将继续做好品牌宣传工作，不断提升凤凰品牌的知名度；并拓展网络销售平台，发挥线上、线下的协同效应。目前，上海凤凰在国内市场网络销售比例已达总销量的一半。

　　宋清辉表示，生产“永久”的中路股份不应该跨界转型，毕竟风险很大，而是应该将发展重点延伸至自身所在的自行车产业链高附加价值的环节。在资本市场上，中路股份应该继续努力，可以通过引入国有背景的战略投资者，积极助力公司转型升级，为公司进一步发展壮大提供资金支持。

责任编辑：李思阳