文/新浪财经意见领袖专栏机构 新三板论坛
分层后基础层企业的定向增发将变得困难，市场会进一步分化，产生马太效应，优秀的企业融资顺利业务发展更快，落后的企业融资困难业务发展缓慢，新三板分层后，基础层与创新层的企业将呈现冰火两重天的态势。
券商选项目或将向创新层看齐即将到来的分层是新三板最受瞩目的大事，对于券商而言，分层或会带来新三板业务的调整。
华龙证券新三板管理总部总经理吕红贞向记者表示，对券商而言，新三板分层之后会更加谨慎的选择挂牌项目，在做市方面更重视企业质量。
“对于挂牌业务而言，将更加重视从挂牌直投再到做市运作的全流程项目，对项目的选择将会更加苛刻。而对于做市业务而言，面对分层后创新层流动性的增加以及混合做市制度的临近，需要寻找更多质量更好的项目。”吕红贞表示，这个质量好坏的标准就是以能否进入创新层作为评判的。
据新三板论坛记者了解，全国中小企业股份转让系统在近期针对券商的培训会上透露了有关分层的监管思路，而创新层将成为监管重点，股转公司表示将从三个方面搭建专门针对创新层的监管体系，有四类创新层公司将会被重点关注。而除了更加严格的监管，股转公司也将以提高市场效率为核心，持续推进制度创新，优先进行融资制度、交易制度的创新试点。
对此，吕红贞表示，企业进入创新层将意味着更多监管，但也意味着更多的福利。而对于投资者而言，吕红贞认为，创新层的推出将极大提高投资效率，吸引更多淘金者。
数据显示，截至目前新三板挂牌企业已经达到6666家，按照之前股转公司发布的分层征求意见稿标准的创新层三条标准统计，能够进入创新层的公司在12%左右。而对于投资者而言，从创新层的优质企业中寻找标的极大地提高了投资效率。
据华龙证券测算，符合征求意见稿标准的创新层的企业整体净资产收益率和营业收入分别是14.58%和25.09%，高于创业板的9.73%和23%、中小板的9.36%和8.58%，并且历史财务数据也显著优于创业板和中小板。优质的企业将吸引更多投资者来到新三板创新层淘金。
按照此前公布的分层方案征求意见稿，创新层三个标准为：标准一：净利润+净资产收益率+股东人数
(1)最近两年连续盈利，且平均净利润不少于2000万元(净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)；
(2)最近两年平均净资产收益率不低于10%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)；
(3)最近3个月日均股东人数不少于200人。
标准二：营业收入复合增长率+营业收入+股本
(1)最近两年营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%；
(2)最近两年平均营业收入不低于4000万元；
(3)股本不少于2000万元。
标准三：市值+股东权益+做市商家数
(1)最近3个月日均市值不少于6亿元；
(2)最近一年年末股东权益不少于5000万元；
(3)做市商家数不少于6家。市场预期，新三板分层方案最快有望本周公布。从本周开始，全国股转系统开始了挂牌公司分层信息揭示第一轮仿真测试，全国股转系统公司、中国结算、深圳证券通信有限公司以及各券商、信息商等参与测试。
据媒体报道，按分层工作安排，全国股转系统在4月30日年报披露截止后，根据年报信息先行分层，随后公布分层结果。不过，在这次分层结果公布之后，全国股转系统将设置为期一月的异议期，待异议期结束后实施分层。
一位接近全国股转系统的内部人士表示，设置异议期是考虑到企业层面可能会出现认为层次划分错误的情况。如果企业有这样的看法，可以在这一个月的异议期中向股转系统申诉。
分层制度推出后，华龙证券预测，优秀企业会脱颖而出，短时间内将受到热捧，大量资金追逐，甚至短时间内在顶层形成百倍市盈率。而创新层的优秀企业将得到更高的估值认可，在新三板摘牌排队到A股再上市的可能性进一步降低。
不过，“分层后基础层企业的定向增发将变得困难，市场会进一步分化，产生马太效应。”吕红贞表示，优秀的企业融资顺利业务发展更快，落后的企业融资困难业务发展缓慢，新三板分层后，基础层与创新层的企业将呈现冰火两重天的态势。
(本文作者介绍：新三板论坛由证券时报倾力打造，提供最具参考价值新三板原创信息。欢迎关注微信公号：zqsbxsb。)
责任编辑：骆珊珊 SF176
欢迎关注官方微信“意见领袖”，阅读更多精彩文章。点击微信界面右上角的+号，选择“添加朋友”，输入意见领袖的微信号“kopleader”即可，也可以扫描下方二维码添加关注。意见领袖将为您提供财经专业领域的专业分析。
