外管局证监会携手征求意见 QFII审批将宽进宽出

　　本报记者 汪涛 上海报道

　　近期，一份由外管局、证监会联合下发的针对QFII(合格的国外机构投资者)管理办法修订的征求意见稿(以下简称《征求意见稿》)，下发到各家QFII，据悉，各QFII的意见已经反馈到监管部门。

　　“《征求意见稿》针对QFII一直在讨论的问题，包括QFII的进入门槛，申请额度，账户开立，包括分账户的设立，本金及收益资金的进出等都进行了较大的调整。”对于涉及的政策调整，QFII普遍持支持态度。

　　目前，QFII适用的是于2002年11月颁布的《QFII境内证券投资管理暂行办法》(以下简称《管理办法》)和同年12月颁布的《QFII境内证券投资外汇管理暂行规定》(以下简称《外汇规定》)。

　　2006年1月23日，证监会基金部人士表示：正在对QFII相关政策的修改进行调查研究。

　　门槛降低

　　与众多海外机构投资者所期望的一样，《征求意见稿》中，QFII的申请门槛被大幅降低。

　　根据QFII提供的一新旧政策对比，记者发现申请QFII资格的基金管理公司和保险公司最近一个会计年度管理的资产规模都从100亿美元降为50亿美元，其中保险公司经营保险业务时间从30年以上降低为达到5年即可。

　　“这将增加QFII可能进入的数量，例如在亚洲，只有日本少数几个金融机构能够符合现在的QFII准入条件，东南亚和韩国等地的金融机构，非常希望能够进入内地资本市场，降低QFII准入限制，对我们将是一个有利的信息。”韩国某证券业人士表示。

　　据悉，韩国，如三星证券等机构已经就QFII事宜开始与监管部门接触。

　　然而，《征求意见稿》对证券公司和商业银行的限制并没有放松的迹象。

　　“这可能与证监会引进QFII的初衷有关，监管层希望引进更多的如养老基金等长期投资者，而证券公司更多的是作为经纪人的身份。”某QFII人士分析。

　　“养老金、保险和共同基金是三类真正的中长期投资者。由于证券公司、商业银行已经大量申请了QFII，未来QFII最大的潜力就在退休基金等机构投资者之中。” 渣打银行金融机构业务部中国区主管杜惠强告诉记者。

　　对于养老金、慈善基金、捐赠基金、信托公司以及政府投资公司等其他类型的机构投资者，《征求意见稿》要求其成立五年以上，资产规模不低于50亿美金。

　　其实，证监会和外管局一直对养老金、保险和共同基金不掩“偏爱”，《管理办法》中就明确表示，对于符合规定的养老基金、保险、共同基金的管理机构，将予以优先考虑。

　　“降低准入门槛，吸引更多的养老金、退休基金和保险公司进入，对QFII在未来几年内继续发展，非常必要。”上述QFII人士评述。

　　额度上调

　　QFII资金额度在此次的《征求意见稿》中从最低5000万美金，最高8亿美金调整为最高可以申请10亿美金。

　　对于已经拥有8亿额度的瑞士银行来说，10亿似乎依旧不能满足其需求。1月中旬，瑞银集团中国证券部主管袁淑琴公开透露，瑞银已经向监管部门提出新增3亿美元至5亿美元QFII额度的申请。

　　不过对于大多数QFII来说这一上调已经为其未来发展预留了足够空间，如富通集团目前的额度为4亿美金。

　　《征求意见稿》同时对QFII申请资金上调的次数做出了规定：每年有两次申请机会，中间间隔不得短于4个月。

　　对于QFII的合作对象亦有进一步放宽的迹象。

　　委托在境内设立的证券公司进行境内证券投资管理，目前每个QFII只能委托一个投资机构。根据《征求意见稿》，QFII可以同时与三家证券公司合作，选择性加强，可以依据其提供服务质量的优劣进行额度的分配。

　　同时，QFII可以进行托管行的变更，目前QFII的托管行包括三家外资银行和五家中资银行，QFII有权力进行托管行的转换，但必须在转换完成后5个工作日以内报备外管局与证监会。

　　设立分账户

　　《征求意见稿》另一重要举措是有关账户开立的规定。

　　按照《外汇规定》，QFII汇入本金，全额结汇后必须直接转入人民币特殊账户。《征求意见稿》则允许QFII在开立人民币特殊账户的同时，开设有效期为6个月的外汇账户。

　　“在外汇账户有效的6个月内，上面的外汇可以适时地转换到人民币特殊账户，有利于QFII规避汇率风险。”QFII人士表示。

　　在QFII看来，最大的突破是QFII分账户的放开，QFII要求放开分账户的呼声一直很高。

　　所谓分账户，指的是QFII为其客户分别开设账户进行投资管理，以满足不同客户对风险的偏好。

　　分账户有利于QFII监管的透明，例如瑞银的QFII额度，除少量用于自营，主要分配给超过70家QFII客户，瑞银一直希望以多账户参与中国A股市场的IPO申购。

　　按照原有《外汇规定》，托管人不得为QFII开立分账户，所有通过QFII进入A股市场的机构投资者都只能登记在QFII名下，用一个账户登记。

　　“由于QFII额度主要是用于其客户投资，对于QFII来说，设立分账户更便于进行风险控制。”一QFII高层人士告诉记者。

　　对于分账户的管理，《征求意见稿》明确要求由QFII全权负责。

　　《征求意见稿》规定，在QFII下申请分账户的机构，可以是保险、信托、共同基金、慈善基金以及其他机构投资者，分账户最小资金额度为1000万美金。

　　针对分账户开设的数目，《征求意见稿》规定：QFII总额不大于2亿美金的10个；2亿至5亿美金的，20个；超过5亿美金的，30个。

　　分账户种类包括证券分账户、外汇分账户以及人民币特殊账户分账户。

　　对于投资比例的限制也根据分账户的设立做出相应调整，单个QFII所有分账户，包括实质控制账户和关联账户，持有单一上市公司股份不得超过其总股本的10%。

　　当然，对于以募集基金形式进入的QFII，如富通集团等，并不存在设立分账户的问题。

　　资金汇进汇出

　　在QFII政策推行3年之后，监管层的政策调整开始兼顾到QFII的实际操作。

　　按照《征求意见稿》获得QFII业务许可证后，本金汇入的时间框架从3个月调整到了6个月。同时，如果本金没有在6个月内完成汇入，QFII可以有唯一一次申请延期的机会。

　　另一个QFII的兴奋点则是对资金锁定期的调整。

　　此前，对于QFII而言，最大的限制就是资金的汇出，这让很多海外投资者都难以接受。按照原有规定，以封闭式基金形式进入的QFII，汇入本金满3年后，才可按期、按批汇出本金，每次汇出金额不得超过本金总额的20%，每次间隔不得少于1个月。而其他QFII，也需要满一年后才能汇出本金，每次间隔不得少于3个月。

　　一位QFII中国证券部主管表示：并非国外机构投资者反对进入A股市场，而是国外很多基金都不能锁定，它们对于锁定资金的市场通常不进入。

　　《征求意见稿》对此进行了大幅的放开，例如开放式基金，资金汇入3个月后，可以根据其申购和赎回的资金情况，每月对资金进行汇入或汇出，。

　　对于保险、慈善基金、养老金以及其他非开放式基金等，在本金全额汇入3个月后，即可汇出本金；其他QFII在资金全额到账1年后可以汇出。

　　在本金汇出后，《征求意见稿》规定QFII的投资额度亦将依此顺应减少。

　　对锁定期的计算也有新的要求

　　QFII本金在境内停留的起始时间，从第一批本金汇入之日起计算，变成以本金全额到账起计算。

　　“由于QFII的资金汇入是分批进行的，在资金全额到账后，进行QFII本金锁定期的计算，有利于监管部门的管理。”QFII人士表示。

　　而上一年度的资本利得需要经过中国

注册会计师

审计后方可汇出。在收到汇出资本利得相关申请文件之后20个工作日内，监管部门将给予批复。