年底资金面紧张 货币基金收益节后将现短期回落

　　本报记者 刘诗颖 上海报道

　　受年底资金面紧张的影响，货币基金收益在春节长假期间会出现明显下降。

　　1月24日，央行以数量招标的方式，在银行间市场以3.15%的利率进行了逆回购操作。市场人士认为，央行此举主要为了缓解年底资金紧张的压力。但是，带有惩罚性意义的公 开市场逆回购利率水平，也使得市场回购利率应声而起。

　　某基金业人士介绍：一般到了农历年底，各大银行为了满足企业和居民的需要都会准备充分的现金头寸，因此这些临时的，以及或有的资金需求会导致市场资金面紧张，加上银行间市场交易上的一些人为因素，短期资金成本会明显上升。虽然央行此次逆回购操作，是为了满足节前市场对资金的需求，但是带有惩罚性质的利率水平不仅不会稳定回购利率，反而会令市场上具有零售性质的逆回购方群起效仿。

　　根据交易所回购品种R014的情况，今年一月以来，利率多为1.8%～2.5%之间，受央行提高逆回购招标利率的影响，R014在1月24日达到了2.8%的水平。

　　“逆回购利率的上涨很可能会导致

货币市场基金的收益在节后出现下滑。”某

货币基金经理说，由于目前货币基金和债券基金都存在借短买长的放大操作，在资金成本上升的情况下，货币市场基金回购资金的成本提高，对其年化收益率会产生一定影响，具体将会体现在节后公告的七日年化收益率上，预计2月5日(2月7日公布)的收益率会从目前2%上下的普遍水平下降到1.3%左右。

　　不过，上海某货币基金经理指出，货币基金收益率下降主要是因为在节假日无法通过交易来兑现利润以抬高收益率。回购成本的提高只是让货币基金在节假日收益更低而已。此外，他还指出，市场的资金面依旧非常宽裕，尽管受央行公开操作的影响，回购利率短时间内出现暴涨，但是节后回购利率将逐步回归正常。

　　此外，据他表示，节后第一个工作日各货币基金都会在不同程度上兑现利润以提高收益率，由于货币基金收益是T＋1日计入基金份额，欲得到这部分利润的投资者在节前只有选择不赎回货币基金。在不出现特别情况的前提下，节后货币基金收益率会逐步回升到节前正常水平。