亚马逊、谷歌全面“开战”，谁是最后的赢家？

　　在过去20年里，可以说，亚马逊（Amazon.com）和谷歌母公司Alphabet对科技行业的定义超过了其他两家公司。

　　普通美国消费者每天都可能接触到这些公司的服务和产品，无论是通过谷歌搜索、YouTube上的视频、在亚马逊上订购产品，还是使用由云计算部门亚马逊网络服务（Amazon Web services， AWS）提供支持的网站。

　　作为股票，这两家公司在其历史上的大部分时间里都跑赢了市场，这并不奇怪。毕竟，亚马逊和谷歌都是著名的FANG 科技股的一部分。下图显示了这两只股票在过去五年的表现。

　　正如你所看到的，这两只股票都击败了标准普尔500指数，但亚马逊显然是这两只股票之间的赢家。随着亚马逊和Alphabet继续在科技行业和美国商业领域占据主导地位，它们都在接近万亿美元的市值。让我们来看看今天每支股票的价格，以决定哪支股票更值得买进。

　　01

　　一个不断发展的电子商务引擎

　　亚马逊以电子商务巨头而闻名，但该公司已经利用这一优势扩展到其他业务。亚马逊最有希望的两个增长机会是AWS和广告业务，前者在最近一个季度的营收跃升41%，至77亿美元；后者是亚马逊“其他”业务的主要组成部分，营收增长34%，至27亿美元。它的广告业务也明显地从谷歌手中夺取了市场份额。这两个领域不仅增长迅速，而且利润丰厚。亚马逊去年从AWS获得了28.4%的营业利润率，谷歌和Facebook的结果表明，数字广告以利润率高而闻名。

　　与此同时，亚马逊正在通过Alexa为语音激活技术等新业务播下增长的种子。在医疗保健领域，该公司收购了在线药房PillPack，并与伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）和摩根大通（JPMorgan Chase）成立了合资企业Haven，旨在成为自己的医疗保健公司。

　　亚马逊没有忘记电子商务。它的第三方市场正经历着显著的增长，产生的利润率远远高于直接销售。该公司第一季度的盈利报告也鼓舞了投资者，当时该公司表示，将投资8亿美元，向美国的主要会员提供一天的免费送货服务，将正常的交货时间从两天缩短。Prime是亚马逊竞争优势网络的关键，缩短送货时间的决定应该有助于提高客户忠诚度，并吸引更多的新会员。

　　上述所有举措都表明，该公司成功地从营收增长转向利润增长，并在此过程中建立了竞争优势。虽然这只股票定价很高，但亚马逊似乎在无缝地执行其战略。

　　02

　　搜索巨头正在寻找下一个行动

　　Alphabet股价下跌，此前该公司发布的最新财报显示，其付费点击量增长速度低于预期。付费点击量在此期间增长了39%，这是一个强劲的数字，但低于最近几个季度50%至60%的增长幅度。与此同时，点击成本继续下降，同期下降19%。如果这种模式继续下去，它可能会威胁到Alphabet历来强劲的收入增长。今年第一季度，Alphabet收入增长17%，按固定汇率计算增长19%。

　　Alphabet的点击量增长可能正在放缓，部分原因是亚马逊大举进入搜索广告领域，不过管理层将该季度增长乏力归咎于广告呈现方式的改变。特朗普政府将中国智能手机制造商华为（Huawei）列入黑名单，也对该公司造成了短暂的打击。华为被特朗普政府视为安全威胁。这给了谷歌这样的公司90天的宽限期，之后它们必须停止与华为的业务往来，不过贸易紧张局势仍是个问号。

　　谷歌的核心搜索业务依然强劲，因为该公司在全球大部分地区占据主导市场份额，但Alphabet仍在寻找其他业务，以寻找下一个重要的增长途径。在该公司所称的其他押注中，最有希望的似乎是其自动驾驶汽车部门Waymo。该公司在凤凰城（Phoenix）和Waymo One有一项拼车服务，并计划将这项服务扩展到其他城市。据摩根士丹利（Morgan Stanley）说，Waymo的价值可能高达1，750亿美元。与此同时，谷歌正在扩大其硬件业务，包括Chromebook笔记本电脑、Pixel智能手机、谷歌家庭智能音箱和Nest智能家居设备。

　　尽管有这些增长领域，Alphabet的近期命运很可能将由其广告业务决定，正如美国零售商latest季度报告所表明的那样。

　　03

　　获胜者是？

　　价值型投资者可能更青睐Alphabet，因为该公司股价远低于亚马逊（Amazon），市盈率为29倍，而亚马逊的市盈率为77倍。但在这两家公司之间，亚马逊似乎拥有更好的战略，它建立了一个竞争优势网络，正利用这些优势向新业务扩张，并利用现有业务。因此，它的利润出现了巨大的增长。

　　另一方面，Alphabet很难走出搜索领域，它的新业务似乎与其在搜索领域的实力脱节。

　　由于其利润增长、整体战略以及颠覆行业的声誉，亚马逊看起来更适合购买。作为科技股，Alphabet并不萎靡不振，但该公司似乎面临着更多的短期挑战。

　　本文作者：Jeremy Bowman，美股研究社（公众号：meigushe）

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

责任编辑：郭明煜