股市监管急需痛下决心

　　文 鲁宁

　　什么叫“阶段性稳定市场措施”——很简单，无非是再次举起“政策性救市”的“招魂幡”而已。

　　国内股市，“计划”总是不如“变化”。本月14日，证监会适才发布“即日起恢复新 股发行”的公告，仅事隔三天，新一轮股市下跌犹如眼下东南亚的禽流感一样令管理层胆颤心惊，立马推出证监会那个管叫谢庚的中级官员稳定人心，声称“不排除推出阶段性稳定市场措施”。这不，从23日起，证监会忧心忡忡打出一手救市“组合拳”：包括“暂缓发行新股”，印花税降一半，暂停受理非流通股转让(C股)……

　　证监会朝令夕改打自己的耳光，也打了已摇摇欲坠的股市之“耳光”。不过，证监会出尔反尔倒也实出无奈。稳定股市即稳定社会，稳定社会乃中国目前压倒一切的任务。

　　我曾写评论认为，所谓“阶段性稳定市场措施”早已穷尽，硬着头皮再打政策救市牌，不过虚张声势尔尔。大伙儿想想，除了“暂停”这类招数，很大程度上形同“花瓶”的证监会还能推出何种实招？

　　然而，事物总是运动发展的，有道是“东方不亮西方亮”——股市也一样，正呈现颇令人玩味的“此消彼长”。

　　胡润的确是个人物，他对中国国内股市的阴霾全然不顾，以独立的市场价值观和他的那一套评价体系和评价指标，按部就班、从从容容地推出第二份《胡润资本控制50强》排行榜(研究报告)，告诉中外股民一个“此消彼长”的故事。

　　被胡润锁定的“50强”，80%系国内在海外上市的民企，背后站着50个企业家或企业经营团队，控制了86家上市公司和3053亿元的流通市值，总体上表现卓越，正在引领中国内地企业大步走向全球资本市场。

　　我找来胡润一年前发布的那份同类排行榜进行对比，发现第二份排行榜比第一份大有“进步”。这个“进步”指的是“50强”的构成和“身体素质”的不断改善。

　　譬如，“50强”中的国内在海外上市公司一年间又新增13家，入榜门槛也从2003年的10亿元抬高到2004年的19亿元，虽然“50强”所控制的上市公司总数只增了4家，但所控的流通市值却猛涨了83%。其中，陈天桥所控股的盛大网络是市场表现最好的企业，其涨幅较同期市场指数涨幅高出260%，盛大还是榜上第一家收购韩国上市公司的企业，它于2004年12月初收购了Actoz Soft，而这个韩国公司之前一直与盛大有法律纠纷。

　　“身体素质”的改善还反映为“良币”驱逐“劣币”的态势：譬如，2003年位列榜首的唐万新、唐万里，因德龙系崩盘而遭驱逐，另一位落榜的者则是原啤酒花的董事长艾克拉木.艾沙由夫，此公因巨额债务被迫流亡海外……

　　胡润与我喝茶时曾说：“目前大陆企业通过股市融资只占所需资本的4%，鉴于大陆股市的‘脏、乱、差’，大陆优秀企业急需进入海外资本市场。我做的榜，反映出大陆民营企业积极走出去的强烈趋势，‘50强’是引领者，发生在他们身上的故事，正是未来中国的故事。”

　　与胡润多次交往后发现，他是个有思想的旁观者，我不认为他对中国民营企业的期待是一种“圆滑”的“外交辞令”——为我这个中国朋友留点面子。我觉得，胡润的“50强”排行榜像面“镜子”，国内股市上千家上市公司不妨拿来照照各自的“容颜”。

　　我还希望国内的证监会也借着这面镜子好好看看：为什么同为民营企业，一旦跳入国内股市这口“染缸”，多半被染得浑身漆黑。反过来，为什么民企一旦选择海外上市，多半总能规规矩矩做事，管理者则往往老老实实做人。

　　这种南柑北枳的现象提醒我们注意，其实，此民企与彼民企的质地并无大异，此老总与彼老总的人品也大致相当。同理，国内的证券监管与国外的证券监管名称相同，监管效果却大不相同，个中原因，关键在于设置股市的出发点不同，上市的目的不同。

　　如果继续坚持“抽”中小股民之血帮那些永远也脱不了困的国企之困，倘若继续容忍甚至默许那些代表各类既得利益集团的“垄断资本”在股市“呼风唤雨”，恐怕不但“千点论”会得到应验，股市总崩盘也不是没有可能。

　　如此看来，改变国内股市的游戏规则，惟有从破除股权分置，果断实施全流通始。

　　中国股市监管，到了痛下决心的时候了！