面对史上最正义减持，看完财务指标全懂了
来源：市值风云
随着减持规定越来越严格，无心经营的各位老板更加坚定了“跑路要趁早”的人生信条，与此同时，给出的减持理由也是五花八门、花样百出。
最近，风云君也遇见了一个堪称史上最富有责任感的减持计划。
一、史上最正义减持
2018年3月6日，汇金股份公告，公司控股股东鑫汇金及实控人孙景涛、鲍喜波、刘锋计划自公告发布三个交易日后的六个月内以大宗交易方式，合计减持不超2201.35万股公司股份，即不超总股本的4%。
两千多万股股票，7块多的股价，轻轻松松一个小目标。
从减持数量到减持方式都不足为奇，亮点在于减持理由。公告称本次减持是为积极适应金融去杠杆的政策变化，减缓公司归还控股股东借款的短期压力、合理控制控股股东及实际控制人的自身负债率。
适应金融去杠杆的政策变化？风云君已经很久没有听到这么清新脱俗、有创意、高觉悟、爱国又正义的减持理由了。
众所周知，防范系统性金融风险是当前各行各业工作的重点，属于国家政策，股东们觉悟很高啊。
如此给减持冠名，无疑是把觉悟拔高了两米。巴特，这么给自己戴高帽子合适吗？股民怎么看？监管机构怎么看？杠杆本人同意了吗？
既然人家减持的这么理直气壮，咱就不得不聊一聊汇金股份的内在——经营业绩了。
二、上市以后赚三年，一个季度全亏完
先说最近的吧。2018年1月30日，汇金股份公布了2017年度的业绩预告：预计归母净利润为亏损1.61亿到1.66亿。
消息一出，利空迅速传导至二级市场，股价便跌破了前期9元左右的小平台，一路跌至6.26元。减持的理由是为国为民，但是从公司经营来看这事有点扯啊？
2018年2月27日，汇金股份公布了更为精确的业绩快报：
营业总收入62，137.40万元，较上年同期下降8.08%；归属于上市公司股东的净利润-16，320.52万元，较上年同期下降456.84%。
事实上，汇金股份前三季度的亏损并不大，为1405.58万。也就是说2017年第四季度一个季度便亏损了1.49亿，比2014年上市以来的利润之和还要多。
而历年来，四季度都是汇金股份业绩表现最好的季度：
2014年第四季度盈利3941.42万元，占全年利润的86.99%；2015年第四季度盈利4474.26万元，占全年利润的83.85%；2016年第四季度盈利3957.85万元，占全年利润的86.53%。
2017年却一反常态，呈现巨亏，难免会让人觉得这是在“洗大澡”，但也要听听人家自己怎么说。
受市场竞争加剧及行业周期的影响，部分子公司经营业绩下降，公司基于谨慎性原则计提商誉减值准备，资产减值损失增加；由于部分产品销售价格下降及收入结构变化导致综合毛利率下降；同时部分客户合同签订较晚，导致报告期营业收入减少。以上原因综合影响公司报告期经营业绩各项指标同比下降。
哦哦，原来是基于谨慎性原则计提商誉减值了呀！那商誉咋来的呢？我们也来看看汇金股份的业绩含金量。
三、套路，都是套路
汇金股份是一家做金融设备研发、生产、销售和服务的公司，其产品也很常见，比如银行网点大厅里就有的可以打出回执单的机器。
上市以来，汇金股份的营业收入迅速增长，但归母净利润就不是那么好看了。
而且，汇金股份的“好成绩”基本是向并购要来的。
比如，上市当年，汇金股份就拿下两笔并购，先后收购了上海棠棣信息科技有限公司（下称“上海棠棣”）和北京东方兴华科技发展有限责任公司（下称“东方兴华”）。
东方兴华和上海棠棣（新三板公司，代码833777）两家公司在被收购当年分别贡献净利润248.83万元、914.00万元，占汇金股份净利润的比例分别为5.49%、20.17%。
扣除这两家四季度才赶到的公司所贡献的业绩，汇金股份2014年实现净利润将同比下降四成。通过并购，汇金股份成功躲过了“上市就变脸”的魔咒。
2015年，汇金股份继续并购。
先是在10月31日斥资3.3亿元收购深圳市北辰德科技有限公司（下称“北辰德科技”）55%股权，形成2.9亿商誉。接着在12月31日以300万元现金增资入手北京中荣银利科技有限公司60%股权。
北辰德科技（新三板公司，代码870694）在2015年11月、12月实现营业收入1.21亿元，盈利3172.85万元。
按55%股权计算，2015年北辰德科技为汇金股份贡献了1745.07万元，占汇金股份净利润的三分之一。也正因此，2015年，汇金股份的业绩出现了增长。
四次并购，我们重点看对公司影响更大的上海棠棣和北辰德科技。
上海棠棣被并购时，承诺2014年、2015年和2016年的净利润分别不低于1400万元、2200万元、3000万元。2014年和2015年，上海棠棣均完成了业绩承诺，2016年未完成，不过三年之和是完成的，也算是圆满。
上海棠棣大概是把此生所有的努力都用在完成这三年的业绩承诺上了，业绩承诺期一过，就给出了如此触目惊心的成绩单。一年就亏损5678万，之前三年的利润也快被抹平了。
所以说啊，这都是套路。
不过，上海棠棣倾尽所能总算是度过了业绩承诺期，北辰德就更惨了，业绩承诺期没过就兜不住了。
北辰德科技承诺 2015年、2016年、2017年净利润分别不低于3750万元、4950万元、6300万元。2015年和2016年，北辰德以8840.23万的成绩单超额完成了8700万的业绩承诺之和，不得不说，这业绩预测做得神准。
2017年，北辰德科技也玩起了变脸。2018年2月28日，北辰德发布业绩快报称：2017年全年营业收入为1.43亿，同比下滑24.78%；归母净利润为2208.81万元，同比下滑56.51%。
所以说，这也是套路。
也正是因此，汇金股份需要计提商誉减值准备，影响了2017年的净利润，你说这并购除了帮助别人套现，到底赚到了啥？
并购确实带来了即期的业绩增长，但也带来了商誉地雷，更使得公司的财务指标恶化。
通过一系列的并购，汇金股份的应收账款由2013年的5086.46万元激增至2016年末的3.36亿元，与此同时，应收账款周转天数也翻了一倍。
正是在这种背景下，实控人和控股股东抛出了这样一份富有正义感和责任感的减持计划，风云君想问，你们对于公司的责任呢？
责任编辑：张恒
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