泰坦科技梦碎IPO 光大证券又遇滑铁卢

原标题：泰坦科技梦碎IPO 光大证券又遇滑铁卢 来源：易简财经

2019年对于 光大证券 （601788.SH）来说，显然是不太“友好”的。上半年MPS事件的坑还未填好，科创板的保荐工作又添堵了。

一周前，上交所披露科创板上市委2019年第25次审议会议结果公告，不同意上海泰坦科技股份有限公司（下称“泰坦科技”）首发上市，否决的理由是，泰坦科技存在业务模式、实质不清和核心技术未能准确披露等问题。这是继国科环宇之后，科创板上市委否决的第二单IPO项目，其保荐机构正是光大证券。

而在泰坦科技被否不久前，光大证券的另一个科创板保荐项目——北京连山科技股份有限公司（下称“连山科技”）也终止了上市审核。

保荐失利对光大证券而言也并非新鲜事了，2013年该公司还深陷保荐项目造假危机。结合此前“8·16”乌龙指和如今的MPS风险事件，光大证券的风控疏漏似乎一直未能填补。

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保荐工作屡次折戟

历经四轮问询，泰坦科技冲刺科创板的梦想化为泡影。

上交所在《关于终止对上海泰坦科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市审核的决定》中表示，发行人未能准确披露业务模式和业务实质，未能准确披露其核心技术及其先进性和主要依靠核心技术开展生产经营的情况，发行人本次发行上市申请文件信息披露不符合相关规定。

具体而言，上交所对泰坦科技的业务模式和业务实质主要存在三方面的疑虑。

一方面，泰坦科技将自己定位为“基于自主核心产品的专业技术集成服务商”，但其“专业技术集成”的内涵并没有明确界定。

另一方面，公司产品销售收入中50%以上为直接采购第三方品牌产品后直接对外销售，“专业技术集成”没有在经营成果中体现。

第三，对于自主品牌产品，泰坦科技全部采用贴牌方式生产，部分产品还通过直接采购OEM厂商成品贴牌后对外销售，“专业技术集成”在业务模式中同样缺乏体现。

核心技术的问题更是致命的。在此前的反复沟通中，上交所对泰坦科技的生产类核心技术和技术集成服务类核心技术进行了重点关注，要求公司及保荐机构审慎答复。

保荐机构光大证券曾在回复中明确表示，“发行人拥有高效的研发体系，具有持续创新能力，具备突破核心技术的基础和潜力”。可如今，泰坦科技上市被否，光大证券的保荐意见仿佛被“打了一记耳光”。

资料显示，光大证券目前累计有7个科创板项目获上交所审理，但工作开展并不顺利。就在泰坦科技上市被否一周前，其保荐的连山科技也已于9月19日撤回了IPO申请，背后原因暂不得知。

除科创板项目外，光大证券主板项目的进展也略显坎坷。

今年7月，宁武新材料股份有限公司（下称“宁武新材”）因IPO过程中存在未如实披露排污许可证到期后仍持续生产经营的环保违规事项和通过关联方“转贷”行为，收入确认政策、第三方回款及专利技术和商标取得情况的信息披露与事实不符等违规事项，被证监会出具警示函。

据了解，宁武新材于2017年底报送申报稿，计划登陆上交所主板，保荐机构为光大证券。对于警示函所言事项，光大证券的疏漏恐怕难辞其咎。

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保荐项目深陷造假门

光大证券保荐问题频发由来已久，数年前的“造假门”可谓轰动一时。

2013年，在证监会开展的拟IPO企业财务核查行动中，光大证券被抽中5家，分别是 东方证券 、河南天丰节能、浙江洪波科技、郑州 光力科技 及北京中矿环保科技，其中天丰节能和洪波科技两家企业在核查中原形毕露。

天丰节能于2012年4月12日递交了IPO申请文件。2013年4月，随着证监会IPO财务专项检查小组进驻天丰节能现场检查，其虚增收入、虚增资产、关联交易非关联化、关联交易未入账等违法违规行为逐渐浮出水面，报送的IPO申请文件及财务自查报告中也涉嫌虚假记载。

证监会认定，在天丰节能IPO造假一事中，保荐机构光大证券未勤勉尽责，才最终导致出具的相关文件存在虚假记载等违法违规行为。

洪波科技远高于同行的利润增长率更是早就引发了外界的质疑。该公司主营业务为漆包线产业，2009-2011年，公司分别实现销售收入8.7亿元、16.25亿元与19.85亿元，对应利润分别为2276万元、4597万元与5163万元，年均复合增长率超过50%。但同期国内其他漆包线生产企业普遍的年利润增长率均不超过3%。

在证监会的财务核查中，洪波科技为上市而虚增业绩，粉饰财务报表的行为也无处遁形。其实，洪波科技的财务漏洞非常明显，稍加对比便可察觉，但作为专业保荐机构的光大证券竟然没有发现，令人不解。

就天丰节能项目一事，证监会对光大证券立案调查之后，对光大证券给予警告，没收业务收入215万元，并处430万元罚款，两名保荐代表人被终身禁入市场。

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“乌龙指”与MPS的阴影

保荐工作失误的本质原因其实是券商风控存在缺漏。而这一点，从“乌龙指”和MPS踩雷两件事来看，光大证券的风控缺陷似乎一直都在。

2013年8月16日，光大证券策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题，导致当天上证指数出现大幅拉升，大盘一分钟内涨超5%，最高涨幅5.62%，指数最高报2198.85点，盘中逼近2200点。这是沪深股市自开市以来因证券公司操作失误引起的最大一次市场异动，被市场称之为“光大乌龙指”。

“乌龙指”事件暴露的，是证券机构交易系统设计缺陷和内部风控系统的失效。而在经历了“乌龙指”及保荐项目财务造假等一系列重大风险事件之后，光大证券前任首席风控官王勇走马上任了。

据悉，王勇曾任加拿大皇家银行副总裁及风险定量分析部董事总经理，入职光大证券亦是临危受命。但就在两个月前，王勇递交了辞呈。有分析认为，王勇去职或与收购英国体育版权巨头MPS踩雷有关。

三年前，光大证券旗下光大资本参与了 暴风集团（维权） （300431.SZ）针对MPS的海外收购项目。光大资本设立结构化合伙基金上海浸鑫组织52.03亿元收购MPS，但由于收购条款中未安排同业禁令，导致MPS手中版权到期最终走向破产清算。

从光大证券发布的《关于计提预计负债及资产减值准备的公告》看，公司2019年上半年计提预计负债及单项重大金融资产减值准备共计人民币6.89亿元，其中，因MPS事件相关情况的影响形成对预计负债资产负债表日后调整事项，公司新增计提预计负债近3亿元。

而在此前，光大证券已因该风险事件计提预计负债及资产减值准备合计15.2亿元，减少2018年合并利润11.4亿元。

在2019年上半年业绩发布会上，光大证券董事长闫峻回应称，公司受MPS事件的影响是有限的，但是“对MPS事件相关的责任人，光大证券加大了问责力度，包括前光大证券董事长薛峰、前光大资本总经理代卫国等在内的8名同志，都已被严肃问责，并本着从严的原则，做了职务、纪律处分和经济处罚。下一步，公司还将视风险化解进度以及新发现的问题，对相关责任人进一步加大处罚。”