用“高成长”替代“割韭菜”
中国证券报
中国证券报：近两年A股市场的机构化和价值投资特征愈发明显，相对于中国股市早中期的发展阶段，目前A股市场与以往有何不同？
戴志康：A股市场在以往很长一段时间，由于大多数上市公司本身缺乏成长性，所以在很大程度上都成了“零和交易”。比如说，过去很长一段时间，能够充分分享中国经济高成长的一些互联网和房地产龙头公司，都是股市所不太欢迎的企业。而在“主流板块”缺席的情况下，大量上市的是筹资纾困、盈利能力不强的边缘性公司。这就造成了市场一方面缺少增量市值的贡献，另一方面又承接了许多超大体量、发展已经较为成熟的超大市值企业筹资上市。与此形成鲜明对比的是，美国股市的大型蓝筹公司，比如微软、谷歌，往往都是在很小规模的时候上市，给投资者带来巨大的高成长投资机会。未来中国股市如果能够出现许多类似华为、阿里、腾讯这种处于早期成长阶段、甚至是从零开始的高成长上市企业，尤其是如果大量优秀的科创型小企业能够在A股市场发展壮大成大型公司，那么就必然会为投资者带来高成长的投资回报，A股市场也就不存在以往的“割韭菜”现象。从这个角度来说，股票投资的主流价值就应当是追求上市公司的成长性，而不是去寻找那些简单依靠高分红、股息率的白马蓝筹。
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