马骏：去杠杆治理取得了较大成效 但2018年年初动作太猛

马骏：去杠杆治理取得了较大成效 但2018年年初动作太猛

　　财经网讯 “2017年中央形成了‘去杠杆’的决策，从M2、GDP和企业的债务等角度来讲去杠杆治理取得了比较大的成效。但2018年年初有一些去杠杆的动作搞得太猛，这个过程中也出现过问题，包括资管新规，PPP的清理等。影子银行渠道的快速萎缩，也加剧了民营企业的融资难、融资贵和违约问题。” 5月26日，清华大学国家金融研究院金融与发展研究中心主任马骏在以“金融供给侧改革与开放”为主题的2019清华五道口全球金融论坛上如此表示。

　　清华大学国家金融研究院金融与发展研究中心主任马骏马骏

　　马骏表示，杠杆率是否是金融风险主要来源是近年来备受关注的议题。在2016、2017年这个阶段逐步形成的共识是我们杠杆率太高，杠杆率的增速太快。在这个共识之下，2017年中央形成了“去杠杆”的决策，去杠杆取得了不少成绩，从去年国家的宏观杠杆指标来看，M2、GDP的比率已经稳定下来了。2017年以前十几年持续是高速增长的态势，从M2、GDP和企业的债务等角度来讲去杠杆治理取得了比较大的成效。

　　此外，去杠杆过程中也伴随着一些问题，包括资管新规，PPP的清理等，在操作层面上有些力度是比较大的，也导致监管叠加这样的问题。同时，伴随着影子银行渠道快速萎缩，加剧了民营企业的融资难、融资贵的问题和违约的问题。

　　马骏表示，系统性金融风险有四类风险来源。第一类是宏观政策。第二类外部冲击。第三，内部体制机制问题。第四，监管，本来这些风险是监管部门应该看得见，管得住，但是因为监管不力，监管不到位，监管有真空，这些风险没有被及时识别和应对。

　　以下是发言实录：

　　各位老师、各位同学大家上午好！

　　这个分论坛的题目是叫“金融风险的防范与化解”，此次论坛得到了宜信以及清华金融评论、未央网的大力支持。这次论坛得到了清华大学国家金融研究院金融与发展研究中心的学术支持，同时我们也要感谢合作机构（冰鉴科技）的支持。

　　金融风险这个话题已经讨论很多年了，两三年以前从中央到学界，一直在讨论杠杆率是不是金融风险的主要来源的问题。在2016、2017年这个阶段逐步形成的共识就是我们的杠杆率太高，过去十几年杠杆率的增速也是太快。杠杆率是什么意思呢，借钱很多的话杠杆率就很高，不管从国家的角度来讲，还是企业金融机构角度来讲，借钱借太多以后还不出来的风险就很大，这就是简单的金融风险的描述。在这个共识之下，2017年中央形成了一个叫“去杠杆”的决策，去杠杆确实取得了不少成绩，比如说从去年我们国家的一些宏观杠杆指标来看，M2、GDP的比率已经稳定下来了。2017年以前十几年持续是高速增长的态势，从M2、GDP和企业的债务，这几个角度来讲去杠杆治理已经取得了比较大的成效。

　　这个过程中也出现过一些问题，包括2018年年初有一些去杠杆的动作搞得太猛，包括资管新规，PPP的清理等等，在操作层面上有些力度是比较大的，也导致监管叠加这样的问题。影子银行渠道快速的萎缩，一定程度上也加剧了民营企业的融资难、融资贵的问题和一些违约的问题。除了这些问题之外，还面临一个P2P的问题，很多地方的监管机构是投入大量的时间、精力都在解决P2P资金出现的一些问题。

　　到底目前金融风险的现状是什么样，哪些是金融风险的主要来源，最近一段时间有什么变化和演进，理论上怎么看这些问题，到底如何应对和防范方面风险，这就是我们今天讨论的几个话题。

　　马骏：谢谢邱明院长，你刚才讲了一个观点，金融科技并没有带来系统性的金融风险，这个感觉跟我们很多地方金融局领导感觉非常不一样，因为他们投入大量的精力兑付P2P。英国还是挺领先的，用监管科技的手段帮助监管部门进行监测，尤其与金融科技机构相关的金融风险，这方面有什么考虑吗？

　　马骏：谢谢邱院长，因为时间关系，咱们已经超时一分钟了，没时间提问了。我想综述一下我们的观点。专家谈的比较散，有些宏观政策，还有监管问题，都是跟金融风险管理相关。

　　我前几天给清华大学五道口金融学院的学生讲了一堂课就是系统性金融风险，我做了一张表，里面有四类风险来源。第一类是宏观政策引起的，如果货币政策搞得太松，财政政策搞得太松，弄出很多债务自然是金融风险主要来源。第二类外部冲击，刚才专门重点讲了，外部有些不可控的因素，一下子冲击了我们金融体系的稳健性，我们也在想办法应对。第三，内部体制机制问题。由于体制机制的原因，导致了过多的追求高杠杆。Alfred Schipke前面讲到增长目标，可能就是我们地方政府过度负债的冲动。还有一些问题是来自于监管，本来这些风险是监管部门应该看得见，管得住，但是因为监管不力，监管不到位，监管有真空，这些风险没有被及时识别和应对。这是今天在座五位嘉宾分别从他们的角度阐述的，都跟金融风险高度相关。

　　我就不展开了，我想给大家一个框架思考什么叫金融风险，金融风险有几个维度。最后，我想请大家给我们的嘉宾再一次以热烈地掌声感谢。谢谢大家的参与。这场论坛到此结束。

根据嘉宾现场演讲整理，未经本人审阅

（本文来自于财经网）