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贺江兵
各家商业银行都在向中国银监会积极申请开办境外代客理财业务资格。中国理财市场正酝酿着重大变局。
主管部门的一则政策将导致中国理财市场的重大变局，但境外代客理财产品的双重风
险——汇率加利率风险也是不容忽视的。
4月17日，央行会同银监会、国家外汇管理局联合下发《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》(下称《办法》)，允许境内机构和居民个人委托境内商业银行在境外进行金融产品投资。有消息称，相关部门还将出台系列措施和实施细则。
对此，中国金融机构中最庞大的“部队”——银行业纷纷厉兵秣马。《财经时报》从中国银行、中国农业银行、中国工商银行、中国建设银行和部分股份制银行处了解到，这些银行都已开始相关产品的研发，并期待在适当的时候，正式推出境外代客理财新产品。
这种动态，或许将冲击目前国内理财市场，目前人民币理财市场规模约2000亿元。
积极备战
工行资金营运部陈来虎向《财经时报》表示，工行正在对《办法》进行研究，条件成熟后会推出新产品。农行、中行、建行的有关人员亦透露，他们也在组织力量进行相关研究，待时机成熟将推出新产品。
对于各家商业银行而言，它们要做的第一件事是取得境外代客理财业务资格。
民生银行公关策划部邓梅芳告诉《财经时报》，民生银行正在向银监会申请开办境外代客理财业务资格。新产品的设计研究工作，已在民生银行金融同业部下属的产品研发部展开。
据悉，其他股份制商业银行大多在申请开办境外代客理财业务，或准备申请。
此前境内金融机构不允许开办境外代客理财业务，境内金融机构推出的多是外汇避险产品，比如利率掉期和远期结售汇等。
不过，《财经时报》从一家国有商业银行交易员的言谈中了解到，其实一些海外的中介机构早已私下开办了境外代客理财业务，并且生意火爆。
银监会的有关文件印证了这位交易员的话。银监会3月中旬发出公告称，“最近，一些外国机构通过开办研讨会、培训等方式，向我国境内自然人推介外汇交易业务，并通过互联网非法向境内自然人提供外汇交易操作平台”。公告中透露，这些违法活动已经损害了中国金融消费者利益。
《办法》的出台，对于未经银监会批准成立的“黑中介”开办的外汇业务将是重大打击。
当心风险
在中国银行的国际金融专家谭雅玲看来，此时推出《办法》，时机最佳。
目前，美国的联邦基准利率为4.75%，不久将会上调至5%，她甚至预计会逐步提高到5.5%，这样的背景将使得投资境外理财产品收益率较高；此外，全球经济增长还会维持在3%左右，这也为开办境外代客理财提供了良好的外部氛围。
更为重要的是，境外代客理财可能会化解中国高储蓄和高外汇储备带来的风险，缓解人民币升值压力。
今年3月底，中国境内金融机构本外币各项存款余额已达31.8万亿元，城乡居民储蓄存款余额突破16万亿元，外汇储备也已攀升至8751亿美元，跃居全球第一。央行寄望通过近期出台的组合政策，将居民手中的人民币存款转化成外汇，降低储蓄和外汇储备。境外代客理财，成为实现这种转化的重要工具。
在谭雅玲看来，境外代客理财业务的开展不会对人民币理财业务产生强烈的冲击。这是因为，境内居民对境外代客理财业务有一个熟悉过程，银行推出相关产品也需要时间。
更有专家分析称，谋求两种货币间利率差的前提条件是：两种货币之间的汇率稳定。以中美两国国债为例，其间可能存在3个百分点的利差，但万一在持有美元债券期间，人民币升值超过3%，那持有美元国债的超值收益，就将被这一升值幅度淹掉。况且，人民币利率也正走向市场化。
所以通过购汇投资境外金融商品势必面对利率、汇率双重风险。
也许有人会说，金融机构可以对外汇进行避险操作，以化解汇率风险，但殊不知，汇率避险的同时，必然负出利率代价，加上交易手续费，投资者到底合算与否，很难说。除非所集合的资金投向境外风险更高的金融商品。
如果到境外去投资风险更高的商品，那有什么资产比人民币资产更好？所以投资者需要三思而后行。
目前人民币理财收益率大致在2.5%左右；而此前各中资金融机构推出的大部分外汇理财产品的收益率则在4.8%左右。如果投资者是在人民币汇改之前买进的境外代客理财产品，那现在扣除人民币升值的影响之后，还能有多大收益？值得认真计算。
机构整合
现在商业银行推出境外理财产品还面临一个问题——境外代客理财具体由哪个部门负责？各家银行情况不一。这是因为，一些商业银行的本、外币业务分属不同的部门管理。
《财经时报》在广泛的采访中发现，开办外汇业务最有经验的中国银行模式，将会成为境内各家银行效仿的对象。
据了解，中国银行是中国第一个将本外币交易部合一的银行。目前建行和民生等一些股份制银行也采用这种本外币合一的中行模式，其他商业银行现在也都有合并本外币业务部门的意向。
在业内看来，整合本外币资金交易业务是大势所趋。本外币资金交易业务的整合将有助于商业银行提高自身应对利率风险和汇率风险的能力，也将提高它们对机构客户的金融服务水平。
整合本外币资金交易平台所带来的直接好处还有，资金交易系统和信息资源可以共享，有利于商业银行优化全行资源的利用。
这种整合，将为开办境外代客理财业务提供了组织保障。
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