藏汇于民央行下猛药

　　央行新的外汇管理政策将分散大部分集中在政府手中的外汇储备，这将有利于缓解人民币升值压力。同时，此举也将促使中国金融市场的某些领域发生根本性变化。《财经时报》独家获知，保险机构购汇比例将严格限制在总资产5%以下，参与试点的保险公司将为5家

    本报记者 焦强 崔帆 贺江兵 牛丽静 钟华

　　4月13日，中国股市一改连续上涨数日的趋势，扭头下跌；与此同时，人民币汇率中间价却出现了一定幅度的反弹。此前市场人士普遍预测，美元兑人民币汇率破“8”指日可待。

　　13日晚，中国央行发布的新消息似乎给两个市场不同波动，提供了准确的注解。

　　当晚，央行公布6项外汇管理新政，其中最引人注目的是允许符合条件的银行、基金公司、保险机构可以按照规定，集合境内资金或购汇进行相关境外理财业务。

　　此消息一经公布，立即引起广泛关注。《财经时报》在4月14日当天，分别对银行业、保险业、证券业的相关人士进行采访，他们普遍对央行这组政策的出台感到意外。尽管此前市场纷纷传言，央行为了缓解人民币升值压力，将推出组合政策，但在如此短的时间里即有重大政策问世，依然让市场人士吃惊不小。

　　接受《财经时报》采访的多数人士认为，系列政策实施后，将可实现“藏汇于民”，缓解人民币升值压力，则是提及频率较多的判断。

　　《财经时报》还了解到，保险业和银行业正采取积极措施，响应新政。目前，保险业界已开始传闻有5家保险公司被允许开展相关业务。

　　在银河证券首席经济学家左小蕾看来，允许金融机构去海外开展理财业务，并不会造成股市资金出逃。

　　不会立竿见影

　　按照新政，中国境内的个人、企业和大多数金融机构都可以增加自身的外汇资产。这意味着，央行副行长吴晓灵3月18日才提出的“藏汇于民”战略，不到一个月即告启动。

　　国际金融专家谭雅玲告诉《财经时报》，“藏汇于民”利于分散和化解中国巨额外汇储备的风险。截至2006年3月底，中国大陆的外汇储备已达8751亿美元，跃居世界第一。

　　在谭雅玲看来，允许境内居民和企业进行海外投资，在一定程度上满足了境内机构和个人经常项下外汇持有需求。同时，扩大外汇市场规模，对于人民币汇率形成机制的完善有重大的现实意义。

　　左小蕾认为，央行新政对减少外汇储备、缓解人民币升值压力是积极、有正面的作用。此举更重大的意义在于，有利于中国金融业的全面开放。到2006年底，中国金融业将全面放开，拓宽金融机构的盈利渠道，将有助于它们提高自身的竞争实力。

　　不过，左小蕾向《财经时报》强调，由于技术性问题尚未解决，具体实施细则还未出台，因此新政不会立竿见影。

　　银河证券基金研究与评价中心副主任胡立峰持同样的观点。他同时认为，国内大部分基金公司还不具备在海外市场运作资金的能力，相较而言，合资基金公司可能具备一些优势。

　　建信基金管理公司副总经理李华向《财经时报》透露，他们对于央行开闸早有预期，并一直在积极准备。建信基金属于合资基金公司，由中国建设银行联合美国信安金融集团、中国华电集团公司共同发起设立。

　　A股有惊无险

　　左小蕾认为，央行新政对A股的负面影响较小。因为，股市资金外逃并不会出现。央行规定，基金公司只可用机构和个人自有外汇到海外投资股票等产品。

　　这一规定背后，表明央行对QDII相当谨慎。

　　海通证券分析师张崎同样认为，现有政策动向暗示，此次开闸充其量只是为资金的海外运作开了一条门缝，如果仔细研读央行的规定不难发现，其中关于风险控制的条款留有很大回旋余地。

　　保监会官员也力挺上述观点。

　　一位不愿具名的保监会官员14日下午向《财经时报》指出，由于保险机构的购汇比例将受到极为严格的控制，不可能出现大资金从A股市场抽离的现象。因此，不会对A股市场产生负面影响。

　　4月14日，A股市场的走势亦印证了这些看法。当天，上证综指以最高点收盘，涨幅达2.04%。

　　保险领跑

　　《财经时报》14日还从保监会相关部门获悉，现阶段保险机构的购汇比例将严格限制在总资产的5%以下。

　　在有关政策实施初期，保险公司到海外的投资，初步设想是固定收益类产品，重点是定息债券。随后，将视情况逐步放开权益类产品及衍生品。

　　《财经时报》还了解到，已经获得保险资金海外投资试点的平安、国寿、人保、泰康、美国友邦保险，可能成为央行新政的“幸运儿”；此外，目前也已获得保险

资产管理公司牌照的新华、太平洋、太平人寿，或许被纳入海外投资队列。

　　不过，保险业还流传着另一种说法，即参与此次试点的保险公司只能有5家，它们将从上述8家公司中遴选而出。

　　一位国有银行的人士指出，企业被允许提前购汇，增加了企业规避汇率风险手段，也有利于外汇市场的发展。同时，个人购汇进行

外汇理财，将推动中国外汇金融衍生品市场的发展。

　　在他看来，央行可能会在近期推出相应的外汇衍生产品，比如外汇期货、外汇远期、外汇期权等。