避险谋略解析

　　“借美元贷款”是进出口贸易公司常用的规避汇率风险的手段，此外，它们还会采用“押汇”和“即期付款”等方法

　　□ 本报记者 牛丽静

　　按照广东一家大型纺织品公司的年出口额计算，人民币每升值两个点，这家公司就会 损失四五千万元人民币。

　　让这家大型纺织品公司负责人无奈的是，他们出口的产品还不能因人民币升值就涨价，必须另找其他办法缓解困境。

　　这位负责人告诉《财经时报》，他们正忙于建立适合公司自身的汇率避险体系，比如研究各种避险产品等。

　　《财经时报》了解到，在人民币汇率升值背景下，有进出口业务的企业都在积极行动，尤其是很多大型国企，正在与时间赛跑，以赶在人民币汇率波动区间放得更大时，建立起适合自己的汇率避险体系，以最大程度保障公司利益，获得竞争优势。

　　这位负责人透露，他们在国外的客户订单一般都数额巨大，基本上都不肯在价格上做出退让，因此，他们无法以人民币升值为理由而提高出口价格。

　　自人民币汇改启动以来，他们一直在为人民币汇率波动发愁，甚至不得不采取一些方式开源节流。

　　这家公司年出口额在20亿元左右，对于利润率并不高的纺织行业而言，规模巨大的纺织品出口公司面临的汇率风险不言而喻。

　　为了规避人民币升值带来的汇率风险影响，公司在最近的一个1.5亿元项目贷款中，向境内的外资银行借了部分美元贷款。虽然美元的贷款利率很高，但综合考虑，人民币升值的影响完全可以抵消美元比人民币利率高而带来的损失。

　　实际上，“借美元贷款”在进出口贸易公司中是常用的规避汇率风险的手段，相当于“提前结汇”。也就是说，当一段时间之后公司需要还清美元贷款时，公司可以用更少的人民币来支付。

　　利用时间差来规避汇率风险的手段还不止这些，据《财经时报》调查，很多大型国企在进出口业务上，还会采用“押汇”和“即期付款”的方法。

　　所谓“押汇”，是出口商在收到信用证的情况下，因资金短缺，在货物装船发货后，将信用证要求的有关全套单据交到银行，要求银行立即按信用证的金额进行付款，使出口商能够得到短期的资金周转。

　　以出口为主的企业多会选择“即期付款”方式，也就是要求外方尽早付清款项，这样能最小范围地减少人民币升值给企业利润带来的损失。

　　点评

　　点评人：中国银行全球金融市场部总监 吴天鹏

　　这篇文章所报道的情况正是现在企业所面临的实际情况。2005年7月21日人民币有管理的浮动

汇率制度实施以后，经过一段时间痛苦的适应期，多数企业逐渐适应了浮动汇率，调整并增强了自己财务成本核算与控制的措施与手段。

　　所以，在人民币升值预期的大趋势下，有些外向型的出口企业为规避人民币升值的汇率风险，借美元贷款，以期人民币升值后用较少的人民币购汇还美元贷款。有些出口企业用押汇这种贸易融资方式尽快收到货款，然后马上结汇以避免汇率风险。

　　其实，远期结售汇无论对进口企业、还是出口企业而言，都是一个更行之有效并值得考虑的保值手段。