现货走高国储如期抛糖 期糖套利者等待翻身

　　本报记者　李欣　北京报道

　　白糖期货主力合约0703开始在3300-3400点位间震荡整理。

　　多数期货投资者采用短线交易。上周一，0703合约全天成交量达55万多手，期糖0705合约全天成交量达38万多手。

　　相比成交量迅猛增加，合约持仓量却呈减少趋势。当日0703合约的持仓量为67792手，相比上一交易日减少14220手。截至9月7日收盘时，该合约持仓量仍保持在7万手以下。一周多来，空头获利平仓恐怕是对持仓量减少的最好解释。

　　在这6万多手持仓中，有一批跨月套利投资人正在等待白糖市场利空出尽后，来一个“咸鱼翻身”。

　　9月7日下午，

商务部网站发布公告称：国务院有关部门研究决定于9月分两次竞卖国家储备糖28.6万吨。其中，9月12日竞卖国家储备糖14.7万吨，包括原定9月12日竞卖的国家储备糖和第10、11船进口古巴糖。9月19日竞卖国家储备糖13.9万吨，包括8月15日暂缓竞卖的国家储备糖和第12、13船进口古巴糖。

　　9月国储抛糖如期举行，市场利空消息是否由此出尽？

　　套利者的算盘

　　分析师们普遍认为，以目前的基本面情况和期糖0703合约交易来看，并不能反映出“转势”的苗头，只是此前过度下跌后的一个反弹，交易者的短线交易反而更有效果。

　　期货投资人林先生表示，从上周四开始，每天都在做短线交易。但他同时称，在做短线交易的基础上，还有一大笔的套利单正投资在白糖主力合约上。

　　此次套利交易主要选择在0703和0705两个主力合约中进行。大约在一个多月前，“我们选择在0703合约上顺势做空，其后不久在0705合约反方向做多。”林先生说。

　　由于年初时白糖价格过高，国储开始向市场投放白糖，今年八次抛售结束后，再加上糖业增产和高糖价带来的替代品(玉米糖)的影响，国内糖市被笼罩在一片看空气氛中。

　　从0703合约四个月来的走势看，价格从最高价5300元/吨一路下行，最低到达3210元/吨。国内期糖市场价格似乎一直在向下寻找支撑。

　　“但我们还是看好后市的。”林先生表示，出于风险最小化的考虑，也是为给自己的投资留一条后路，“我们采取了稳重的操作策略，即在对0703合约做空不久之后，便开始做多0705合约。”

　　他所说的“看好后市”，是基于对市场上利空因素即将基本释放的考虑。尤其是在9月，国储原计划中最后一次抛糖结束后，白糖市场利空因素将基本出尽。

　　“到那个时候，我们会在0705合约上聚集更多的多单，同时在0703合约上平掉之前的空头头寸。”林先生说，“0703合约价格会随着我们(空头)平仓而上涨，这种力量会带动0705的上涨。”

　　由于早期持有0703合约，以目前合约价格看，“即使平掉空仓，我们仍然盈利。”他说，同时，“在0703合约价格上涨带动下，0705合约的多单也将会有较好的收益。如果真能像计划这样发展，届时，更多的期货多头的进入时机也就到了。”

　　业内人士分析说，对于跨月套利投资者而言，9月如期抛糖，对他们非常有利。由于是跨月反向交易(一月多单、另一个月空单)，两个合约上涨下跌的价差基本一致。“他们正在等待解套的时间。”

　　不过，如果市场的利空因素未能出尽，那将是对套利者最大的利空。尤其是一些通过融资手段进入期货市场的资金，有借贷时限，更为不利。

　　现货价格走高

　　事实上，在市场公认的白糖、期糖利空因素(国储最后一抛)以前，现货面已经开始回暖。9月1日，来自广西现货商方面消息，广西现货市场8月售糖总量达到70多万吨，大大超过之前市场预期。作为食糖主产区，销售压力明显得到缓解。“市场对糖的需求还是非常旺盛的。”

　　“原来大家有一些恐慌，一直以为国内产区白糖库存较大、销不完，所以价格一直下跌。8月广西白糖销售情况减少了市场对白糖库存压力的担心。”广西产区一位贸易商表示。

　　受此影响，9月1日，广西主产区当日现货报价基本在4100元/吨附近，而该地区8月下旬以来报价基本在3920-3960元/吨之间。截至发稿时，该地区白糖现货价格始终在4200元/吨上方。

　　“现在的市场价格起码要维持十多天，这样一来，即使9月国储再度抛糖近30万吨，对国内现货市场价格的影响可能也没有之前想像的那么大了。”上述人士颇为乐观地表示。

　　林先生说：“如果现货市场也觉得国储抛糖对市场价格影响不大，那么此时国储应该可以放心一抛了，这对我们的(跨月)套利交易也会是个好消息。”

　　来源：经济观察报网