债市下跌在预料之中 基金面支撑向下幅度有限

　　上周现券出现下跌，长期债券跌幅大于中短期品种。长期债券下跌的具体原因可解释为：(1)收益率持续走低累积的风险；(2)股市资金分流；(3)7月份CPI高于市场预期。尽管CPI数据高于预期，但债市的回调正在我们的预料之中。由于基本面的支撑，我们判断债券的下跌幅度有限。

　　值得注意的是不同期限的债券走势大不相同：长期债券跌幅较大而5年期以内的品种 仍受到支撑。在

银行间市场，5年期以内的品种仍然维持较低的收益率。一级市场上，三年期

国债的发行利率再次与二级市场出现近10个基点的利差。(东吴基金

投资管理部 张旭伟)