债市分析：短期基本面良好 新债不再是推动力

　　上周现券价格波动较大，但从国债指数(资讯 行情 论坛)上看总体走势仍较为平稳。收益率曲线出现变形，短端收益率进一步下降，长端则有所上升。与上周相比，收益率曲线较为陡峭。周五，七年期新债上市跌破面值，收盘收益率3.49%，较发行收益率上升12个基点。这与前两期新债的上市对比鲜明。新债跌破面值说明一、二级市场收益率要求出现反方向变化，新债作为二级市场现券价格的推动力量暂时消失。

　　央行公开市场操作的货币回笼力度减弱，且偏重于三个月票据。这一迹象表明央行无意改变短期内资金充裕的状况。市场普遍预计5月份的CPI继续走低，这对现券后市应能形成支撑。

　　尽管短期内基本面良好，投资者仍需“远虑”加息压力和资金紧缩，控制久期且建立对冲策略。(东吴基金投资管理部 张旭伟)