编者按:中国证券市场的发展历史是中国改革开放历史的缩影。证券市场的出现和发展,是中国经济逐渐从计划体制向市场体制转型过程中最为重要的成就之一,而证券市场改革和发展的经验,也是中国经济改革宝贵经验的重要组成部分。面对这些机遇和挑战,回顾和总结中国证券市场的发展历史,把握证券市场的发展规律,制定相应的发展战略和措施,将有力地推动中国证券市场的进一步发展。

证券市场概况

2000-2007年基金规模增长与沪指走势

截至目前沪深股市上市公司家数统计

2000-2007年基金规模增长与沪指走势

2001年-2007年证券公司净利润

 从少数人的第一桶金到“全民炒股”

股市唤醒理财时代 深沪两市开户数突破1.3亿户

20年,投资理财已经从“少数人的觉悟”变成了“多数人的觉醒”。尽管2008年中国股票市场的深度调整带给不少投资者财富的损失,但这并不妨碍中国百姓跨入一个理财新时代的步伐。全文>>

 投资者:结构渐合理 日趋成熟

股市需要怎样的机构投资者 证监会:支持机构投资者队伍壮大

A股需要怎样的机构投资者?这是在各方不得不思考的问题。所有的制度设计,只有把数千万社会公众投资人的利益放在第一位,市场才能回归其本来面目。全文>>

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 监管机构:稳步推进市场化

证监会系统治市

面对中国股市的下跌,证监会8次对市场进行表态,从口头到正面回应市场七大热点问题。随市场的变化,证监会已是一个积极、成熟的中国资本市场守门人。全文>>

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 上市公司:队伍壮大 日趋规范

尚福林:为上市公司可持续发展创造条件

截至2008年10月7日,沪深两市共1584家上市公司。尚福林指出,经过十多年的培育和发展,上市公司规模逐步发展壮大,结构日趋合理,业绩快速增长,公司治理结构日益完善,资产质量稳步提高,核心竞争力不断增强。全文>>

 中介机构:不断成长 尝试走出去

五年洗礼券商锻就抵御风险强健体魄

2003年8月,首次证券公司规范发展座谈会在京召开,提出了证券公司必须严格执行的“三大铁律”,进而拉开整个综合治理的序幕。经过五年来的规范发展,证券行业已今非昔比。全文>>

证券市场大事记

历史年表

     

    ·中国证券市场萌生

    ·1978年-1992年,改革开放后,中国证券市场在中国经济转轨的背景下萌生。这一时期的市场特点是:自我演进、缺乏规范和监管,以分割的区域性试点为主。

    --1984年,飞乐音响、延中实业发行

    --1987年9月,深圳特区证券公司成立

    --1990年12月,上证所开始营业

    --1991年8月,中国证券业协会成立

    --1991年4月4日,深证综合指数发布

    --1991年7月15日,上证综合指数发布

    --1991年底,深交所开始营业

    --1991年底,推出B股试点

    --1992年1-2月,邓小平南巡指出要加快改革开放步伐,其中就资本市场提出了看法

    --1992年8月,“8-10”风波爆发

    ·形成和初步发展

    ·1993年-1998年,中国证券市场统一监管体系初步确立,从早期的区域市场迅速走向全国性统一市场。一系列相关的法律法规和规章制度陆续出台。市场得到较快发展。

    --1992年10月,国务院证券委和中国证监会成立,刘鸿儒上任首任主席(不管是在金融改革的险滩激流中,还是在教书育人的精神殿堂里,刘鸿儒仿佛在谈笑风生中。任期1992年10月-1995年3月)。中国资本市场纳入全国统一监管框架,全国性市场由此现成并逐步发展

    --1992年底,国务院发出《关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》

    --1993年4月,股票发行与交易管理暂行条例颁布

    --1993年6月,境内企业开始试点在香港上市

    --1993年8月,禁止债券欺诈行为暂行办法发布

    --1994年7月,公司法实施

    --1995年,“327”国债风波

    --1995年3月,周道炯就任证监会第二任主席(任期1995年3月-1997年5月)

    --1996年10月,发布《关于严禁操纵证券市场行为的通知》

    --1996年12月,沪深交易所实行10%涨跌停板制度

    --1997年3月,琼民源控股股东利用虚增利润手段操纵股价被查

    --1997年6月,周正庆就任证监会第三任主席(周正庆主张积极治理股市,笔下的一份建议曾引发著名的5-19行情,给股市带来持续两年上涨。任期1997年6月-2000年2月)

    --1997年11月,《证券投资基金管理暂行办法》发布,规范证券投资基金的发展

    --1998年4月,国务院证券委取消,证监会成为全国证券期货市场的监管部门,集中统一的证券期货监管体制形成

    ·进一步规范和发展

    ·1999年-2007年,这是一个波澜壮阔、牛熊更迭的时期。从2001年开始,股市步入持续四年的调整,券商连年全行亏损。资本市场发展中累积的遗留问题、制度性缺陷和结构性矛盾逐步显现,到2005年,最大的矛头指向了股权分置。“国九条”的出台标志着中央政府 对资本市场发展的空前重视;在“开弓没有回头箭”的股改实施后,中国股市也出现了转折性变化。

    --1998年12月,《证券法》颁布,次年7月实施

    --1999年4月,厦海发戴上ST帽子,这是1998年4月沪深股市出台“特别处理”规定后,首只ST股

    --2000年2月,周小川就任证监会第四任主席(任期2000年2月-2002年12月)

    --2001年,证券市场财务做假案银广夏事件曝光;庄家吕梁操纵中科创业轰动市场

    --2001年,深交所开始探索筹建创业板

    --2001年,德隆系的金新信托发生挤兑风波,德隆系开始“灾变”

    --2001年4月,PT水仙成为A股首家退市公司。当年2月,证监会取消PT制度,连续3年亏损的公司停止交易,暂停交易后第一个会计年度仍未扭亏将终止上市

    --2001年9月27日,证监会宣布处罚郑百文及有关中介;主要责任人已依法移送公安机关

    --2001年,证券业协会设立代办股份转让系统(三板)

    --2001年12月,中国加入WTO,有关证券市场开放的承诺同时进入履行倒计时

    --2002年,证监会增设专司查处市场操纵和内幕交易的机构,与公安部成立的证券犯罪侦察局合署办公

    --2002年,外资参股证券公司设立规则和外资参股基金管理公司设立规则发布

    --2002年12月,尚福林就任证监会第五任主席(“福临股市”是2002年12月尚福林走马上任时坊间流传的一句吉语。)

    --2002年12月,QFII机制建立

    --2003年4月4日,退市风险警示“*ST”开始启用

    --2003年6月9日,社保基金正式进入股市,开始购买股票及有关债券

    --2003年10月29日,《证券投资基金法》获通过

    --2004年1月,关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见(国九条)发布

    --2004年5月18日,中小板获准设立

    --2004年8月30日,证监会宣布暂停新股发行

    --2004年10月25日,保险资金获准直接入市

    --2005年1月17日,证监会宣布恢复暂停半年的新股发行

    --2005年,证监会调查组历时3个月结束对科龙电器的调查。随后,包括董事长顾雏军等在内的科龙电器多位涉案人员被公安机关采取刑事强制措施

    --2005年5月8日,《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》发布,股改试点工作启动

    --2005年6月6日,沪指跌破1000点,低报998点

    --2006年1月1日,修订后的证券法、公司法正式施行

    --2006年1月,中关村高科技园区非上市股份制企业开始进入代办转让系统挂牌交易

    --2006年4月29日,建国以来最大的金融证券案--德隆案主案一审判决,唐万新被判有期徒刑8年并罚40万元;德隆系三家核心企业合计被罚103亿元。据05年底的公开数据,德隆控制的六家金融机构从01年6月5日到04年8月31日,共变相吸收公共存款450.02亿,其中未兑付资金余额为172.18亿

    --2007年,证监会设立行政处罚委员会和稽查总队,从制度上确定“查、审分离”模式

    --2008年8月,证监会出台文件鼓励上市公司现金分红

 

 发展历程回顾

30年,一个呱呱落地的婴儿可以长成一个风华正茂的青年;30年,中国股市从无到有,从小到大,走过了一些成熟市场几十年甚至是上百年才能完成的道路。“资本市场发展到今天是绝对不容易的,因为资本市场的改革对中国是太重要了。中国的改革实际上就是一个资本市场的改革,这是最重要的改革。”北京大学光华管理学院的曹凤岐教授这样分析资本市场改革的意义。全文>>

图说中国股市

 

似水流年:股市牛熊轮回

 牛短熊长的股市进行曲

俗话说:三十年河东,三十年河西。对于致富只争朝夕的节奏而言,谁能等得及三十年?风水轮流转,充满辩证法。要找实例,请看股市:三五年一次起伏,仿佛按了快进键的人生,不断地悲欣转换。全文>>

 历史上三次大级别调整行情

股市出现调整,是很正常的事情。沪深股市18年历史上,出现过无数次各种调整,但是,大级别的调整次数还不多。以上证指数为例,主要有3次,而这3次都伴随着季度K线的4连阴。全文>>

 沪综指十大涨幅榜

 日期        涨幅 日期 涨幅
 2001年10月23日     9.86% 1999年09月09日 6.59%
 2008年09月19日 9.45% 2002年01月31日 6.81%
 2008年04月24日 9.29% 1997年02月19日 7.58%
 2002年06月24日     9.25% 2008年02月04日 8.13%
 2000年02月14日     9.05% 2005年06月08日 8.21%

股市展望

 融资融券试点启动

被A股市场视为重大利好的内地融资融券“千呼万唤始出来”。中国证监会宣布正式启动融资融券试点。将按照“试点先行,逐步推开”的原则推行,并施行窗口指导,以控制风险。全文>>
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 股指期货呼之欲出

中国证券监督管理委员会主席助理姜洋表示,监管层将根据股票现货市场变化和股指期货模拟交易中出现的问题,积极完善股指期货上市的准备工作,更加稳妥地推进期货市场创新。全文>>

 新股发行制度改革

现行的新股发行方法不仅通过网下配售向机构投资者进行利益输送,在网上的申购中也奉行“资金为王”的策略。特别是今年以来,由于新股爆炒所带来的财富效应,吸引了更多的资金加入到一级市场中来。一旦市场低迷,这些制度缺陷就会加倍放大。全文>>

 创业板十年磨一剑

2008年3月21日,中国证监会正式发布创业板规则征求意见稿和征求意见稿起草说明。期盼已久、筹划近十年之久的创业板可能很快登陆深圳证券交易所。全文>>

 港股直通车酝酿开通

外汇管理局最先是批准天津滨海新区的中国银行分行开展境内个人直接对外证券投资业务试点。但目前,期望近期港股直通车问题可以一锤定音的投资者难免要再次失望。全文>>

 关注平准基金

中国证券市场兴起时,就有人提出设平准基金。到2004年,证券市场长时间低迷,人们再次热议平准基金。后来,股改让市场行情高涨,此话题被暂且搁下。2008年以来,股市大幅下跌,平准基金呼声再起。全文>>

 取消红利税

近日,取消与上市公司分红有直接联系的红利税呼声渐高。证监会方面日前也表示,一直在与相关部门就红利税问题进行沟通研讨。市场对红利税调整充满憧憬。证监会发布了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定征求意见稿》,鼓励引导增加分红。全文>>

 聚焦大小非减持

次贷危机逐渐演变全球性的金融危机,中国作为受影响最小的大国,一年来A股却下跌70%,远远大于处于金融危机旋涡中心的美国股市的下跌幅度。我们不得不怀疑:如果没有大小非解禁的影响,以上不可思议的现象还会出现吗?全文>>

股市周边环境

全球联手应对危机

各国政府接连打出重拳,全球联手对抗自1929年以来最严重的经济危机。

中国行动应对危机

今年下半年以来中国经济出现的下行趋势,引起国务院高度关注,正在准备出台一系列的措施。

美政府接管两房

美国政府将政府支持的抵押贷款巨头房利美和房地美收归国有。

直击华尔街

起始于美国次级房地产贷款的危机已经演化成了一场波及全球的金融海啸。

美股悲凉三季报

悲观的企业财报给深受金融危机打击的美国市场又吹来一股寒风。

全球经济下滑重挫美股

美股4日大幅下跌,对美国与海外经济增长放缓感到不安。

美联银行争夺站

美国西岸最大的富国银行在花旗银行宣布收购美联银行。

雷曼兄弟破产

美国第四大证券公司雷曼兄弟报称将售旗下资产。

日本央行连续注资

日本国内受金融危机影响,短期市场上信用力下降的金融机构面临筹资困境。

那些人,那些事

  资本江湖的人物志
  我们的监管目标是“防止股市大起大落”,却既没防住大起,更没管过大落。问题是经历一轮与监管目标不一致的大起大落后,可能好不容易换来的监管经验又再无用武之地了。10年换了4个主席,这也折射出中国证券市场的曲折发展,人治将止于何人。[详细]
  十大最牛散户今何在
  2007年,中国股市高歌猛进,牛气逼人,一个个号称“最牛散户”的投资者也纷纷浮出水面,那份《最牛散户百强榜》更是吸引了无数的眼球。然而,时过境迁,进入2008年,中国股市股指大幅缩水,这让一直沉浸在牛市盛宴中的股民一夜之间惊呼:熊来了。刘芳、蒋菲、刘元生、黄木顺……多少耳熟能详的名字在牛熊转换中还能续写“最牛”的神话吗?[详细]
尉文渊:那些激情燃烧的日子

作为中国改革开放向更纵深推进的标志,上海证券交易所的开业将是一件历史性的大事件,全世界都在关注。但是此刻,交易所筹备组负责人、第一任上证所总经理尉文渊却忐忑不安。全文>>

“证券教父”阚治东归来

他是中国证券业行业20年沉浮的一个缩影。他曾盛极一时,也两度出局,但始终隐忍克己。现在,他离开体制,东山再起。 在接受媒体采访时,阚治东开门见山的说,以前对我的报道很多是错。全文>>

野蛮改革论--李青原

股改伊始,证监会研究中心主任李青原许久未曾露面。7月25日,李青原在一次研讨会上,针对股权分置改革作出指导性的评价标准,抛出了惊人观点:“新老划断界限已定,不以股价论成败。”全文>>

高西庆浮沉

1992年10月,国务院证券委成立,作为其办事机构,中国证监会诞生。高西庆担任首席律师及发行部主任,历时3年,1995年10月以健康原因辞职。是时,中国证券市场从无到有,证监会逐步渡过“摸石头过河”阶段。全文>>

杨百万:民间炒股第一人

20年前,杨怀定(左图)怀揣10万元现金从上海坐火车到合肥,在两地银行间倒卖国库券换取差价,一年后,他就有了“杨百万”这个在中国资本市场红极一时的名字。20年后,他给孙子取名杨线(谐音阳线),小名涨停板。全文>>

华生:亲历中国改革让人生灼灼闪光

华生身上有很深的时代印记,他先后提出了中国价格改革双轨制、国有资产经营责任制和试点及股权分置改革,不倦学习,使他能以持久不懈的精力研究我国改革最前沿和最具挑战性的经济理论和实践问题。全文>>

王波明:沉默的时代领跑者

“文革”时期,在农药车间九死一生;留学美国,实地报道“江南命案”;在华尔街,亲眼目睹“黑色星期一”;海外归来,参与构建中国证券体系;功成身退,创建媒体帝国。王波明,永远的时代领跑者。全文>>

许小年和他的千点论

许小年惊世骇俗的“推倒重来论”和“千点论”引起四面讨伐。孰料一语成谶,经过三年来的震荡下跌,目前沪综指实际已经回到1100点位置,“千点论”成为现实。许小年依旧坚持:“我的观点仍然没有变。”全文>>

梁定邦-善恶园中的“守夜人”

活力和洞察力,一位真正的律师必须具备的特质,你都可以在梁定邦先生身上找到。这样的能力让他在中国金融改革历程中总是可以适应主角的节奏,并能在某种制度的框架内对人的行为给予合理的解释。全文>>

铁娘子史美伦

都说外来的和尚会念经,高薪外聘的史美伦怎会预知自己念的是最难念的经。世界上哪有这样的证监会,股市跌惨了,挨骂;股市涨疯了,挨骂;推进全流通,挨骂;暂缓全流通,还是挨骂。全文>>

吴敬琏股市论

国务院发展研究中心研究员吴敬琏在2001年年初,接受《经济半小时》访问时说,中国股市的股价畸形的高,因此相当一部分股票没有了投资价值。股市上盛行的违规、违法活动使投资者得不到回报,股市成了一个投机的天堂。全文>>

折翼的“证券之王”管金生

尽管他在1995年的那次投机活动引起巨大的混乱,这位曾经的中国金融市场之王对证券市场的奠基意义仍旧是功不可没的。由于身体状况,政府于一年半前批准他在此“保外就医”。全文>>

魏东之死:券商流下第一滴血

资本江湖“最后一个大佬”——魏东跳楼自杀身亡,也许并不是一个完结。相反,当幕布渐渐拉上合拢的时候,幕后的行为会更加神秘紧张。但是透过端倪似乎可以看到:券商借壳上市的大戏正在重新审视。全文>>

庄家吕梁

“优质农业、生物医药、网络信息设备、网络电信服务、高技术产业投资等多个新兴产业领域”--出自吕梁关于康达尔的憧憬是何等辉煌。全文>>

私募教父

有中国私募教父之称的赵丹阳最终选择了清盘离场。这位中国阳光私募里程碑式人物坦言,就自己的投资能力,目前在A股已找不到既安全又有投资价值的股票。全文>>

王东明:反周期收购的大师

董事长王东明运筹帷幄,利用反周期理论实施大规模的扩张和兼并,在3年多的时间里将中信证券从一个中等券商打造成为了中国最具竞争力的证券公司,一举奠定了中信证券在行业中的龙头地位。全文>>