摆脱以往“一轮大行情后倒下一批”魔咒五年洗礼券商锻就抵御风险强健体魄

　　证券时报记者肖渔

　　2003年8月，首次证券公司规范发展座谈会在京召开，提出了证券公司必须严格执行的“三大铁律”，进而拉开整个综合治理的序幕。经过五年来的规范发展，证券行业已今非昔比。然而在新一个五年到来之时，国内证券业又突然遭遇国际金融环境动荡的全新挑战。站在新的起跑线上，现在无疑又到了总结过往经验，谋划未来发展大计的关键时刻。

　　五年规范实现转折性变化

　　五年前，由于连年熊市，证券公司大面积亏损，隐藏其后的诸多问题集中暴露，如挪用客户资产，侵害客户利益；账表不实，账外经营；公司治理结构不健全、内控失效，部分高级管理人员失职、渎职；经营模式僵化，盈利空间狭窄等。及时化解风险，引导行业规范发展成为当时整个证券行业发展面临的当务之急。就在证券业发展面临方向选择十字路口的时候，首次证券公司规范发展座谈会召开，会议做出了全面开展证券公司综合治理的决定。

　　经过持续三年的艰苦奋战和不懈努力，证券公司综合治理工作任务圆满完成，并按期实现了既定的各项主要目标：

　　———有效化解了历史遗留风险。通过强力督促整改和处置高风险公司，证券公司挪用客户交易结算资金、违规资产管理、挪用客户债券和股东占款、超比例持股等长期积累形成的巨大风险在全行业得以化解，流动性缺口问题全部解决，账外经营已全部清理或纳入账内反映。104家正常经营公司的各项风险控制指标均已达到规定标准。

　　———平稳处置了一批高风险公司。综合治理期间，累计处置了31家高风险公司，清理账户1153万个。在处置高风险公司的同时，指导、支持有关方面对27家风险公司实施了重组，使其达到持续经营的标准。

　　———集中改革完善了一批基础性制度。包括推进客户交易结算资金第三方存管制度，新国债回购交易制度，新资产管理和自营业务相关制度，实施证券公司信息公开披露制度等。

　　———进一步健全了法规体系和监管机制。出台了《证券公司监督管理条例》和《证券公司风险处置条例》，陆续制定、修改了一批部门规章和规范性文件，完善和强化了对证券公司的监管机制。

　　———积极推进了证券公司的业务创新。集合理财产品层出不穷，证券公司QDII和直接投资业务试点启动，一批公司获准在香港设立或收购证券经营机构。

　　可以说，经过三年的综合治理以及其后的保证金管理、账户规范等工作，使得行业无论在风险防范的机制和意识、风控水平、行业自身行为、业务制度的健全性和规范性方面都发生了巨大的变化。综合治理后，监管部门不仅全面摸清了证券公司家底，证券公司财务虚假问题也基本得到解决；证券公司自身加快整改，历史遗留风险基本化解；被处置的高风险证券公司也得到平稳过渡，违法违规行为得以杜绝；行业格局得到优化；证券公司合规经营理念明显提高。

　　更为重要的是，经过综合治理，对证券行业的监管由“特殊时期”的“特殊对策”进入常规监管，监管部门得以对证券公司实施了以净资本为核心的新分类监管模式，这对于遏制券商盲目冲动投资、有效抵御市场波动起到了重要作用。