安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下载地址】
| 线索Clues | 理性投资 |
大华资产管理公司（UOB Asset Management，UOBAM）日前撰文分析了美国WTI原油期货5月合约跌入负值这一事件背后的原因，以及原油相关行业的潜在发展趋势。
以下为《线索Clues》对该文的中译版（摘录）：
随着需求持续萎缩，美油价格跌为负值（原标题：US Oil Price Turned Negative As Demand Keeps Shrinking）
来源：大华资产管理公司
新型冠状病毒（COVID-19）具有扭转事物的趋势，周一美国WTI原油期货5月合约历史上首次跌入负值。
WTI 5月合约4月17日跌破20美元/桶，报18.30美元/桶。20日（周一）WTI 5月合约低开后继续暴跌，收盘报-37.63美元/桶。此后在周二亚市早盘交易一度反弹至1.76美元/桶。周一的价格暴跌意味着，在4月21日到期的合约所有人（卖方）将不得不向买方付款以将原油脱手，因为人们越来越担心5月美国石油库存空间即将被填满。
期货合约按月交易，并与特定的交货日期绑定。通常，期货价格在到期时将与现货石油的实际价格趋同。期货合约的最终购买者可能是炼油厂。周一5月WTI合约交易相对清淡，成交量仅有NYMEX WTI原油期货6月合约（CL）的15%。
图片来源：彭博周一，美油价格暴跌拖累标普500指数（.INX）收跌1.79%，由于投资者担心美国石油板块发生违约，相关公司股票和金融股下挫。许多石油公司陷入困境，因为关闭油井的成本昂贵，这解释了为什么全球许多石油生产商都不愿在全球供过于求的情况下削减产量，他们更加希望由COVID-19隔离导致的需求萎缩是暂时的。许多石油公司已经采取租用油轮的方式来存储多余的原油供应，从而导致运费上涨。（编者注：点此查看航运价格指数）
目前，仅WTI 5月合约价格大幅波动，如果隔离期继续延长，随后的6月合约价格也可能发生扭曲。但另一国际石油基准——ICE Brent原油期货主力合约（OIL）不太可能发生相同的现象，因为它的交易更为广泛。这与WTI不同，WTI受到美国墨西哥湾沿岸有限的出口基础设施的限制，主要通过管道输送到邻国加拿大。
我们对全球大流行病的基本观点是，随着每日新增病例数量下降，西方国家的隔离措施有更大概率成功。欧洲的几个国家正在逐步放松隔离措施。如果这种情况继续下去，2020年下半年经济活动恢复正常（如中国），那么到年底，全球GDP可能回升。
这应该有助于稳定石油市场，尽管应该指出的是，由于大宗商品主要与运输相关部门密切相关，航空业可能是复苏最晚的部门之一。从中长期来看，COVID-19之后的需求可能仍会因生活方式的改变而降低，例如商务旅行可能会被远程工作和电话会议部分取代。虽然较低的油价通常会刺激经济，但可能引发石油相关公司破产的极低油价却通常会产生负面影响，尤其是对前景迷茫的美国页岩油行业而言。
公司观点
我们对商品持中性态度而偏向于有安全属性的资产如黄金。石油的确出现超卖，但油市复苏可能会落后于那些在隔离期结束后首先重启的领域的股票和信贷市场。我们对股票评级也维持中性，对投资级信贷持增持意见。
|
||||||
（编者注：点此查看能源原油类ETF）
（线索Clues / 鲁晗奕 实习编辑：樊文佳 编译：郑舒鹏）
👉编辑精选：
责任编辑：鲁晗奕
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
