美股波动率继续下滑 交易员押注市场平稳

　　2019年美国股市波动性继续滑落，表明一些投资者正再次购买风险较高的资产。

　　衡量股市预期波动的指标——芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)本月下跌12%，年初曾创下史上最大降幅之一。该指数衡量股市波动的速度和幅度，往往在股市上涨和标普500指数对冲需求下滑时下跌。追踪货币、债券和石油的波动性指标也有所回落。

　　Quadratic Capital Management首席投资官Nancy Davis表示，市场人气极其乐观，很多人都在追涨。

　　Davis称，投资者已转而出售股票和其他资产的期权；这是一种提高收益的策略，在市场波动性低迷时通常会获利。

　　投资者也在做空VIX，相当于看涨股市。这是一种赚钱但风险较大的押注，在股市上涨时一般会获得回报，但如果市场人气逆转就可能失控。

　　美国主要股指今年纷纷走高，眼下居于历史高位附近。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，美联储将对加息之路保持耐心，这促使一些人预计美联储今年将降息。投资者对美国经济的看法也变得更加乐观，此前围绕经济健康状况的担忧曾导致美国股市在2018年底遭受重创。上周公布的数据显示，美国零售支出反弹，劳动力市场强劲。

　　经纪公司Macro Risk Advisors的首席执行长Dean Curnutt在一封电子邮件中表示：“我们以前也看到过这样的时期，市场形势足够明朗，市场情绪也比较稳定。”

　　这种做空波动率的操作是投资者迅速转向高风险资产的最新信号。MRA数据显示，今年早些时候，市场波动率出现了历史上少有的大幅下降。美国商品期货交易委员会(CFTC)截至4月16日的数据显示，对冲基金等杠杆基金稳步加大了做空VIX的仓位。

　　MRA数据显示，在去年12月24日至今年1月18日期间，华尔街恐慌指数VIX从36左右降至17.8，这是该指数历史上用时最短的50%及以上跌幅之一。该公司是在VIX指数升破20后开始统计50%及以上跌幅所用时间的。数据显示，在该指数50%及以上跌幅所用最短时间排行榜中，去年12月24日至今年1月18日期间跌幅所用时间进入前五名，排名前五的其他重大事件包括英国脱欧公投，以及2014年10月美国国债市场发生的剧烈波动。

　　一些分析师称，市场恢复平静的速度之快，显示出投资者对于做空波动性的交易有多么的热衷，他们表示，这些交易有助抑制波动性。在VIX大涨至某个水平并开始微降时，投资者立刻争相做空。

　　尽管有利可图，但一些人警告称，这类交易的风险也很大。投资者的紧张情绪会激发股市动荡，令投资者的资产组合迅速出现亏损。这种情况在2018年曾多次发生。交易员可以利用VIX期货来进行方向性的押注，或对冲其他敞口。

　　CFTC截至4月16日的数据显示，对冲基金等杠杆基金在VIX期货上的空头与多头头寸之比约为三比一。近期净空头头寸曾一度创下去年10月初以来的最高水平，随后股市开始下跌，创下至少七年来的最差季度表现。

　　Option Pit执行合伙人Mark Sebastian表示，VIX期货的交易活动表明，一些机构投资者正在押注市场上涨。

　　Sebastian称，他最近一直在买入波动性交易所交易产品的看跌期权，这些期权在市场波动率保持温和的情况下会有斩获。他说，他已经有不错的利润了，而且他认为波动率不会上升。

责任编辑：张玉洁 SF107