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为什么周末一大堆利好,今天股市反而跌了?
来源:小基快跑
刚刚过去的周末,
可以说是利好一大堆:
政治局会议提积极财政政策,
股指期货进一步松绑,
公募基金10年来最猛加仓
外资MSCI扩容落地渐行渐近等等。
再加上近一周来靓丽的金融和经济数据,让小伙伴们对今日股市都充满期待。
然并卵。
今日A股各大主流指数全线下跌,跌幅还不算小。
主流指数表现20190422
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数据来源:Wind
为什么有这么多利好, 今天股市反而下跌呢?
综合各大券商观点,原因有三:
1
股价已提前反应利好因素
海通证券(10.410, 0.00, 0.00%)认为,从历史经验来看,利好出现后市场不涨,或利空出现后市场不跌,都说明市场(股价)已经提前反映了利好/利空因素。
虽然基本面数据、政策、事件都会影响股价,但也要看股价本身的位置。近期公布的一季度GDP、社融等重要经济、金融数据均超预期,但A股市场表现平淡,从侧面验证了经济数据的改善已经被市场提前预期了。
这种情况在今年1月末也出现过,不过当时是“跌不动”,股价提前反应了利空因素。
在1月30日至1月31日,大量创业板企业披露商誉减值,这两日披露业绩预告的307家创业板公司中,有145家预告亏损。然而,当时创业板指出现“跌不动”的现象,反而从2月以来大幅上涨。
2
市场担忧未来政策和数据
既然股价已经提前反应了利好,投资者们更关心的是未来的政策和数据趋势。
由于一季度经济数据较好,货币政策发生微妙变化:
4月12日央行一季度例会指出,“稳健的货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,不搞‘大水漫灌’。”
近期央行暂停降准,重启 “逆回购+MLF”。
4月19日中央政治局召开会议,其中关于宏观经济运行的表述出现了一些变化,相对前次会议有所淡化“稳增长”压力,强调了一季度开局好于预期;没再出现“六个稳”,货币政策强调松紧适度,没有出现 “流动性合理充裕”类似表述;再提坚持结构性去杠杆,而上两次会议均未提及。
海通证券认为,整体上,财政、货币等宏观政策偏松的基调和格局未变,但力度上正在微调,预计二季度流动性难以像一季度那么宽松。
4月以来成交量未创新高
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另外,尽管一季度数据靓丽,但市场仍然担心,未来基本面数据仍可能会反复。
海通证券认为,今年以来,商品房销售面积增速负增长,未来地产投资仍面临下行风险,并且目前出口、消费尚未企稳,流动性难以进一步宽松,二季度基本面数据仍有下行压力。
从库存周期、以及领先指标和同步指标的时滞来看,二季度经济也很难企稳,三季度企稳的概率更高。
观察短期高频数据,4月份前17天六大集团发电耗煤同比增速为-1.4%,而3月份为4.2%。历史上工业增加值同比与发电耗煤同比基本同步,未来工业增加值有再次回落的可能性。
3
净流入资金放缓
资金是推动股市上涨的重要助力。
中信证券(27.360, 0.03, 0.11%)估算,全年A股市场增量资金净流入量约为8952亿元。
其中,年初至今已流入约6823亿元,未来年内增量资金净流入量约为2129亿元。
也就是说,未来年内增量资金净流入量仅有年初至今的31%,边际流入放缓,很难再现今年一季度的快速普涨式行情。
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对于大家普遍关心的后市走势,以及相应的投资策略,我们也为大家整理了有代表性的观点。
后市:或将进入修整期,需警惕风险
海通证券认为,市场上涨好比开车爬坡,开到一定高度之后,只有继续加油门车才能向上爬。如果油门没加够,则有溜车风险。
最近一周利好频出,然而股市并未再创新高。在市场累计了很可观的涨幅后,需要多留一份心。
市场经历三个多月的上涨,牛市第一阶段的估值修复已经较明显,目前看政策微调、未来基本面数据可能反复,市场暂时难以进入牛市第二阶段的基本面接力,市场有阶段性调整压力。
以2005年下半年、2008年四季度、2012年12月-2013年3月为例,牛市第一阶段后期基本面没有跟上,市场回撤时,指数甚至回吐了前期涨幅的六成左右。
天风证券(4.400, -0.13, -2.87%)也认为,在新一轮的信用周期、企业部门流动性(M1)周期、以及对应的股市周期已经启动的情况下,短期来看,市场或在4月下旬到5月进入牛市修整期。
预计下一次信用和货币重新加码的预期,将在6月后期形成,届时市场有望再上台阶。
同样的修整预期,不一样的应对策略
即使同样认为,市场会进入修整时期,但各家券商的应对策略还是有所不同。
中信证券:核心资产更受益
中信证券认为,在各路资金中,外资是增量资金的绝对大头,外资的流入节奏、配置风格或对年内的市场产生决定性作用。
回购将是仅次于外资的第二大增量资金来源,并且主要集中于价值蓝筹股。
产业资本则是最主要的主动流出方。
从结构上看,外资、回购、保险是增量流入规模最大的三个主体,他们从整体上更偏好价值蓝筹。最大的主动净流出主体(产业资本减持)集中于高估或基本面欠佳的个股。
预计分化会进一步加剧,核心资产更为受益。
2019年A股增量资金预测
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海通证券:更关注银行
海通证券认为,市场阶段性有调整压力,结构上需要更重视基本面,偏价值类的市场风格更占优。
价值股中主要是消费类白马龙头股以及银行。目前阶段,相对更关注银行。
天风证券:金融、消费历史表现更抗跌
天风证券统计了2006-2007年、2009年、2014-2015年三轮牛市的6次中途修整期,发现了一些有意思的现象:
1、此前六轮牛市修整期大多持续1个月左右,上证指数跌幅在10%左右。
六轮牛市修整期
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2、从这六轮牛市修整期大类板块的表现中,可以得到一些结论:
第一,前期涨幅较大的板块,在修整期会面临更大的调整压力。
第二,大多数情况下,金融和消费板块在修整期的跌幅相对较小。
不过在第三轮和第六轮修整期之前,金融板块大幅上涨,远远跑赢其它板块。在后续修正期中,调整压力也非常大。
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回到当前情况,如果A股在4月下旬到5月进入修整期,金融(重点关注银行)+消费(重点关注医药)可能成为避风港。
原因有三:
从估值角度看,在年初的估值修复中,银行和医药都不同程度跑输沪深300。后期如果市场调整,风险相对较小。
从基本面角度看,经济下行幅度没有此前预期悲观,因此银行的基本面预期也有修复的空间。
医药板块去年一季度基数很高,预计今年第二季度医药板块业绩在同比和环比层面,较一季度都应当有所改善。
从资金面角度看,MSCI将在6月1日完成指数跟踪的变更,纳入比例从5%提升到10%。
从去年经验看,主动型外资将在5月开始增加配置,被动型外资将在5月最后几天完成换仓,以保证对指数跟踪的准确度。
因此,5月市场的增量资金也更偏好于金融+消费。
如果真如中信证券预计,个股分化会进一步加剧,那就意味着选股难度加大,普通投资者该如何把握机会呢?
不妨关注一下基金。
就小通家而言,消费、医疗类的有融通新消费基金、融通医疗保健基金。
偏金融类的有融通巨潮100指数(4654.489, -3.85, -0.08%)基金。
风格均衡的有融通深证100指数(6507.474, 11.48, 0.18%)基金。
深证100R指数行业分布
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数据来源:Wind 截至日20190422
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责任编辑:史考
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东方红陈晨今天 00:07:45
周二操作要点:1、人民币汇率持续贬值,这个趋势还没有改变,对大盘还是有不利因素,美股又再次大跌,这美股真的不好说了,不能企稳,这个跌法,A股肯定受影响,且跌的主要是AI人工智能和半导体方向,国内对应相关板块又有压力,这是目前最大的不利因素,也是未来不确定的关键因素,但还是看大盘反弹,大盘有新动力(sz300152),可以做结构性行情,如果A股独立反弹,那么对于AI和机器人(sz300024)方向要注意减仓策略。2、老热点里面只有AI一体机可能会有逆袭机会,深圳的算力建设规划是一个开始,也是大会期间可能发布的重要信息的一个缩影,未来全国都应该大力搞算力建设,据说这种数字基建带动经济的效应超过2,整个中国都需要这种新基建。算力建设里面理论上来说所有AI硬件都是受益的,业绩会大增,但是弹性最大的是一体机,因为这个是从0开始,属于政府机要单位的首选产品,这个板块前面跌了不少,热度还在,有可能成为反弹中的领涨动力板块。3、固态电池,这个板块已经明确了自己第三主线的地位,他不只是固态电池本身而是带动锂电池产业链全面复苏的,加上这个股票数量就多了,对大盘的影响也是非常明显的,昨天AI和机器人(sz300024)都下跌的情况,大盘盘中还是涨了,那就是因为固态带动的锂电池产业链上涨带动的。所以看好这个板块,今天分歧分化,正好可以选择好的低吸机会。4、次新股,尤其是近端次新股,这是短线行情,主板表现也不错,北交所表现更好,北郊的套利行情依然火爆,潜伏次新股受益会不错。5、谨慎乐观对待大盘,积极主动做结构性行情,但不要追涨,只低吸策略,仓位要给自己留余地,不要打满,保持5-6成最好。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
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