来源：国金证券研究所
内容来源：《游戏主机战争史：持续四十年、价值千亿美元的巨人对决》（报告始发于2019年5月9日）
国金证券研究所
消费升级与娱乐研究中心
传媒与互联网团队
从 1972 年以来，游戏主机战争已经进行了八个世代，每个世代都伴随着巨头之间的残酷竞争。雅达利、NEC、世嘉这些昔日霸主已经退出市场甚至销声匿迹，任天堂、索尼大起落，微软离胜利的皇冠永远只差一步。价值千亿美元的赌注，在巨头之间反复摇摆，无论是技术、成本、市场还是生态系统优势，都不足以保证胜利。
在大部分世代，赢得战争的主机都是内容质量最高、最丰富的。主机厂商首先要建立强大的第一方自研内容壁垒，以此吸引核心粉丝群；然后以优厚的条件和生态系统的力量，吸引足够的第三方内容，覆盖尽可能多的玩家。任天堂的崛起与衰落、索尼的取而代之，无不证明：是内容驾驭渠道，而不是渠道控制内容。
2020年，游戏主机的“第九世代”即将开启，游戏行业将面临技术和内容创意的又一轮洗牌。知古鉴今，回顾40年历史更利于大家掌握游戏行业的未来，我们将全篇报告压缩至一张图，方便快速阅读：
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