保壳进行时 ST宇顺拟4435.64万出售长沙显示100%股权

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　　保壳进行时，*ST宇顺拟4435.64万元出售长沙显示100%股权，但后者持续亏损且资不抵债

　　来源： IPO日报

　　原创： 邓皓天

　　为保壳，不少公司的常规操作是甩卖资产。但是一家连续两年亏损且资不抵债的公司，要卖4435.64万元，真的会有人买吗？

　　8月14日晚间，*ST宇顺公告称，公司拟在深圳联合产权交易所公开挂牌转让全资子公司长沙显示100%股权，转让价为4435.64万元。

　　营业利润连续7年为负

　　据了解，*ST宇顺主要从事液晶显示屏及模组、触摸屏及模组、触摸显示一体化模组等产品的研发、生产和销售；主要产品涵盖Sensor感应器、电容式触摸屏、LCD（TN/HTN/STN/CSTN/TFT）及对应模组、TFT、INCELL\ONCELL模组等，并于2009年成功登陆中小板。

　　IPO日报查询发现，上市十年，*ST宇顺已经至少7年未在经营上赚到钱。

　　Wind显示，2012年-2018年，*ST宇顺分别实现营业利润-13907.59万元、-448.83万元、-31776.9万元、-109077.89万元、-42636.47万元、-13741.62万元、-15208.58万元，归母净利润分别为-12500.42万元、806.46万元、-32706.57万元、-109807.01万元、2985.5万元、-12745.41万元、-15432.05万元。

　　虽然*ST宇顺7年的营业利润均为负数，但其2013年和2016年的归母净利润为均为正数，因此未出现连续三年归母净利润为负数的情况，从而得以维持上市公司的身份。

　　需要指出的是，*ST宇顺在2016年的归母净利润之所以为正数，系因其当年获得了44797.2万元营业外的收入。而这营业外的收入主要系*ST宇顺于2013年收购的雅视科技未完成相关业绩承诺，标的公司原股东林萌及其一致行动人需向*ST宇顺进行业绩补偿，并支付了业绩补偿款37804.55万元，以及支付了违约金2457.3万元。

　　进入2019年之后，*ST宇顺的业绩情况并没有好转，甚至愈发恶劣。

　　Wind显示，2019年1-3月，*ST宇顺实现营业收入4756.91万元，同比下降了35.78%；营业利润-2165.97万元，同比下降了105.79%；归母净利润为-2152.25万元，同比下降了77.55%。

　　2012年-2018年和2019年1-3月，*ST宇顺的销售毛利率分别为7.58%、13.02%、11.82%、9.42%、7.4%、3.69%、3.01%、-5.56%。

　　这意味着，虽然2012年至2018年*ST宇顺的营业利润均为负数，其还是能通过销售产品获得利润，但是进入2019年之后，*ST宇顺基本上都是在都亏本的买卖。

　　标的公司持续亏损且资不抵债

　　需要指出的是，如若*ST宇顺无法改善业绩表现，或将面临退市风险，而此次出售长沙显示100%股权或许也是为了保壳。

　　公开资料显示，长沙显示于2007年7月6日成立，为*ST宇顺的主要生产基地之一，自成立以来逐步建立多条生产线用于生产触控显示屏及模组，其产品主要服务于智能手机制造厂商。

　　2017年-2018年和2019年1-4月，长沙显示分别实现营业收入11042.13万元、17744.86万元、3329.84万元，净利润分别为-7134.37万元、-7079.2万元、-824.44万元。

　　不难看出，虽然2018年长沙显示实现的营业收入同比增长了60.7%，但其净利润仍是亏损严重。近两年及一期，长沙显示累计亏损了1.5亿元。

　　综合上述，长沙显示是导致*ST宇顺2017年和2018年业绩亏损的主要“元凶”。

　　对此，*ST宇顺表示，公司本次出售长沙显示100%股权，是公司盘活存量资产、优化资产结构的重要一步，有利于降低公司进一步大幅亏损的风险，降低公司暂停上市、退市风险。

　　此次交易中，*ST宇顺拟以4435.64万元出售长沙显示100%股权，标的公司真的值这么多钱？

　　预案显示，由于长沙显示的持续亏损，截至2019年4月30日，长沙显示的净资产为-1071.08万元。也就是说，长沙显示目前已处于资不抵债的状态。

　　若未来长沙显示的交易价格为4435.64万元，长沙显示的评估增值将达到5506.72万元，增值率为514.13%。

　　对此，一位业内人士向IPO日报表示，从长沙显示的财务情况上来看，其目前处于超额亏损的状态，且持续亏损，因此长沙显示应该不值4435.64万元。基本上不会有投资者愿意花如此高的价格去收购长沙显示，除非是*ST宇顺的关联方。

　　对此，*ST宇顺表示，公司拟通过在深圳联合产权交易所公开挂牌转让的方式出售所持有的长沙显示的100%股权，本次交易的交易对方将根据公开挂牌结果确定，如公开挂牌期间未能征集到符合条件的意向受让方或最终未能成交，将不再延长期限，在深圳联合产权交易所公开挂牌的公告到期将自行终结，公司董事会授权管理层另行寻找合适的交易对方。因交易对方尚未确定，本次重大资产出售最终是否构成关联交易暂无法确定。

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责任编辑：陈志杰