郑州银行不良率"领先" 成长性存疑 王天宇该所为什么？

原标题：郑州银行不良率"领先" 成长性存疑 王天宇该所为什么？ 来源：首条财经

　　导读

　　左手A股硬盾，右手H股长矛，郑州银行的资本装扮好不气派。

　　尴尬在于，真实的价值底色是无法装扮的。

　　频频募资补血，暴露出郑州银行的资金压力。在业绩波动、不良贷款率攀升、拨备覆盖率多年下滑、违规罚单等隐患堆积下，郑州银行的不确定性日益凸显，该如何扭转颓势、提振各方信心呢？

　　繁华喧嚣的资本圈，总有无限话题。最近的风口，是价值投资。

　　随着第三季报陆续发布，高毅、景林、重阳等一线私募的最新资金流向显现:与外资趋于同频，聚焦成长型价值投资的风格浓郁。

　　资本冷遇的尴尬

　　也基于此，市值管理，成为上市企业的必修课。而作为硬指标的业绩，自然成为企业努力优化的主方向。

　　问题在于，好业绩就有好市值吗？

　　郑州银行，似乎就在经历类似困惑。

　　2019年10月28日，郑州银行发布2019年第三季度财报，实现营收33.65亿元，同比增长16.89%；归属于该行股东的净利润11.21亿元，同比增长4.81%；归属于该行股东的扣除非经常性损益后的净利润11.20亿元，同比增长4.97%；基本每股收益0.19元。

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　　前三季度，实现营收96.22亿元，同比增长19.70%；归属于该行股东的净利润35.90亿元，同比增长4.49%；归属于该行股东的扣除非经常性损益后的净利润35.87亿元，同比增长4.52%；基本每股收益0.61元。

　　营利双增，这是一份不错的成绩单。

　　尴尬在于，资本市场的冷淡反应。

　　港股来看，截止11月6日收盘，郑州银行股价为2.70港元/股，相比10月29日开盘的2.62港元/股，涨幅并不明显。

　　再看A股，冷遇更为凸显，截止11月6日收盘，郑州银行股价为4.72元/股，相比10月29日开盘的4.79元，甚至出现了下跌。10月29日跌1.04%，10月30日跌0.84%，10月31日再跌0.64%。

　　持续性、稳定性、健康性

　　何以至此呢？

　　专家表示，衡量企业的投资价值，是一个动态多维过程。业绩的持续性、发展的稳定性、经营的健康性是更核心考量。

　　从此来看，上述的资本态度是否就有了逻辑基础？

　　拉开时间纬度，数据显示，2015年至2018年，郑州银行分别实现营收78.36亿、98.97亿、101.94亿、111.57亿，同比增长42.34%、26.3%、3%、9.44%；净利润分别为33.56亿、39.99亿、42.8亿、30.59亿，同比增长36.27%、19.14%、7.03%、-28.53%。

　　可以发现，其业绩表现并不稳定。尤其最2017、2018两年，营利增速下滑明显。尤其是2018年净利润出现大滑坡，呈现负增长。其中，2018年第四季度，郑州银行实现归属股东净利润为-3.76亿元，同比下滑140.61%，直接拉低全年业绩增速。

　　对于这种断崖式下降，郑州银行表示主要受区域经济环境下行，和“逾期90天以上贷款全部纳入不良贷款”的监管政策影响，该行加大拨备计提力度、加快不良资产处置，净利润出现下降。

　　不良率"遥遥领先"

　　一位郑州银行内部人士表示，处理不良资产是郑州银行近年增收不增利的主要原因。

　　上述观点，并非空穴来风。

　　事实上，直至目前，不良资产仍是郑州银行的一个重要掣肘。

　　据数据显示，截至2019年9月末，33家上市银行不良贷款率整体保持平稳。

　　其中，郑州银行不良贷款最高，不良贷款率达到2.38%，华夏银行、江阴银行以1.88%和1.82%分列二三。

　　业内人士表示，不良贷款增加对银行影响不容小觑，短期降低银行放贷能力，长期甚至引发系统性风险。

　　经济学家宋春辉表示，郑州银行不良贷款率‘遥遥领先’，一定程度上代表着其资产质量恶化，需要引起高度关注。

　　值得注意的是，郑州银行不良贷款率连续7年攀升，2011年末―2018年末，该行不良贷款率分别为0.44%、0.47%、0.53%、0.75%、1.10%、1.31%、1.50%、2.47%；

　　拨备覆盖率不断下滑，分别为416.16%、425.28%、425.54%、301.66%、258.55%、237.38%、207.75%、154.84%。

　　不过，2019年9月末，其拨备覆盖率160.01%，较年初增加5.17个百分点，不良率也下降近0.1%。

　　但资本充足率表现仍不容乐观。2016年至2018年郑州银行资本充足率分别为11.76%、13.53%和13.15%，呈下滑态势。截止2019年9月末，资本充足率13.07%，距监管最低标准10.5%相差2.57%；核心一级资本充足率为8.38%，距监管最低标准7.5%仅差0.83%。同时，信用减值损失较去年同期飙升84.09%。

　　业内人士指出，资本充足率是商业银行最核心的财务指标。近几年，银行业持持续扩张，各家银行资本充足率下行压力加大，急需“补血”。尤其是郑州银行这样的城商行，通过经营性活动形成的企业资本增长较慢，资本充足率现状不容乐观。而指标一旦失守，不但业务扩张受到限制，衍生经营风险也会加大。

　　不难发现，利空数据下，郑州银行的成长价值露出多维问题底色。成长性存疑，受到投资者冷遇自在情理之中。

　　这从其面临的资本压力上。有更迫切体现。

　　快速扩张VS募资补血

　　2019年5月，郑州银行通过议案，拟针对境内外机构投资者发行不超100亿元无固定期限资本债券或二级资本债券，用于充实该行其他一级或二级资本。

　　2019年7月17日，郑州银行披露非公开发行A股股票预案。股票数量不超10亿股（含本数），募集资金规模不超人民币60亿元（含本数），扣除相关发行费用后，全部用于补充本行核心一级资本。

　　频频动作中，郑州银行资金渴望的迫切程度可见一斑。

　　值得注意的是，郑州银行的募资行为没有间断过。

　　自2015年赴港IPO融资48.15亿元后，2017年10月18日，郑州银行非公开发行优先股募集资金78.26亿元。

　　2018年，郑州银行登陆A股，同年9月13日募集资金27.54亿元，三次累计募资近154亿元。

　　北京大学经济学院金融系教授吕随启表示，对很多城商行来说，发行H股只能缓解一时之急，并不能形成持续融资能力，港股市场对城商行的认可度并不高。

　　那么，问题来了。郑州银行为何频繁募资补血？即使A+H的双重身份，也不能满足其资金需求？

　　细观后发现，这种缺钱状态，与其不断扩张步伐密不可分。

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　　据郑州银行官网显示，截至2017年12月31日，郑州银行发起成立了河南九鼎金融租赁股份有限公司，中牟、新密、鄢陵等7家村镇银行。还参股了中牟郑银村镇银行、中国银联股份有限公司等5家公司。

　　在物理网点布局上，郑州银行在河南全省开设153家支行及1家专营机构。五年间，网点量增加了约一倍。

　　中央财经大学教授郭田勇表示，“从城商行角度看，一家银行参股7家村镇银行算是比较多，加上控股金融租赁公司，这些都需动用银行资本金，会使得银行资本承压。”

　　违规罚单高扩张在惹祸

　　以此来看，快速扩张也是一把双刃剑，带来规模效应同时也带来不少隐患。成为上述业绩乏力、财务问题的重要考量。

　　同时，压力之下，问题也随之产生。

　　2019年9月30日，据银保监会官网显示，河南银保监局对郑州银行做出行政处罚，开出四张罚单。

　　处罚信息显示，郑州银行大学路支行因贷后管理不尽职，贷款资金被挪用，受河南银保监会处罚30万元，其中刘萍对以上违规行为负领导责任，处以警告。

　　同时，郑州银行银基支行因贷款资金被挪用，形成大额不良，被处以罚款50万元，余淑静负领导责任，被处以警告并罚款5万元。

　　违规消息一出，引起广泛关注，这家生于中原、长于中原的郑州银行似乎缺少了中原地区的规矩感。

　　值得强调的是，近期，一则25个鸡蛋事件再引关注。郑州银行由此被质疑误导客户、违规揽储。

　　从上述罚单质疑中可以看出，郑州银行的制度健全度、风险防控力、监督管理力等方面均存在一定问题。

　　百万年薪的逻辑

　　这些压力乱象，考验着企业领导层的经管能力。

　　值得强调的是，虽然企业问题重重，但似乎并未影响高管层的高收入。

　　据统计，2018年，郑州银行董事、监事和高级管理人员报酬合计3262.7万元，17位高管年薪超百万。

　　其中，董事长、执行董事王天宇年薪212.6万元；行长、执行董事申学清年薪202.3万元。

　　此外，副董事长、执行董事冯涛年薪186.8万元；监事长、职工监事赵丽娟年薪191.8万元；职工监事成洁年薪163.5万元；职工监事李怀斌年薪137.1万元；副行长夏华年薪192.1万元；副行长郭志彬年薪181.7万元；副行长孙海刚年薪179.5万元；副行长张文建年薪179.2万元；副行长、总会计师毛月珍年薪179.5万元；董事会秘书傅春乔年薪173.3万元；首席信息官姜涛年薪109万元；行长助理李磊年薪165.5万元；行长助理张厚林年薪103.3万元；风险总监王艳丽年薪129.3万元；职工监事崔华瑞（离任）年薪173.9万元。

　　除了高管百万年薪，该行股东的增减持行为也令人看不透。

　　在港股，海通国际证曾券出现高价增持，低价减持的投资现象。

　　据港交所权益资料显示，2019年5月28日，海通国际证券以每股平均价4.7059港元，增持郑州银行H股1700万股，涉资约8000万港元。

　　随后，又减持郑州银行1700万股，每股2.78港元，最终亏损约3200万港元。

　　2019年7月1日，郑州银行相关人员赵保军以成交均价5.15元增持其A股2000股，共计1.03万元，占总股本的0.0005‰。7月5日，赵保军又以成交均价5.13元减持A股1000股。

　　此外，中信证券国际也对郑州银行进行减持。据郑州银行H股股权变动信息显示，2019年 7月17日，中信证券国际减持郑州银行4381.85万股，8月1日又减持4797.52万股。

　　有所为、有所不为

　　显然，身披A+H双金甲的郑州银行，正遭遇多重困境。

　　从竞品看，遍及河南且有特色竞争力的河南银行有两家，一是郑州银行，一是中原银行。郑州银行的问题漏洞表现，显然在给对方赶超机会。

　　从业务看，由于郑州银行的客户不少是重工业企业，受产能过剩、去库存压力大、销售下降等因素影响，一些企业的经营困难、互保风险值得关注。其高企的不良贷款率仍有看点。

　　从政策看，2018年银保监会对不良贷款的认证口径进一步提升，此前对逾期90天以上但未列入不良贷款的将认定为不良贷款。这一要求使得中小城商和农商银行资产质量承压，从而更真实反应自身不良率。

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　　值得强调的是，今年是经济转型的关键年，中央经济工作会议对深化资本市场改革作出部署，主张要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

　　改革大势下，更凸显了郑州银行上述问题的严峻性。

　　如何改变呢？

　　在郑州银行董事长王天宇看来，银行业“躺着赚钱的时代”已一去不复返，需要“站起来、飞起来、跑起来”。站起来就是要走出去主动了解客户需求;飞起来，就是要插上科技金融和特色化、差异化发展的两个翅膀;跑起来是摆脱同质化竞争，适时抢跑。

　　他还表示，“城商行与生俱来的资源禀赋，决定了不能做全能银行，必须有所为有所不为，聚焦优势、专注特色，这样才有出路、有未来。”

　　在上述种种问题面前，王天宇专注打法、抢跑精神是否仍有待实操提升？其有所为有所不为战略是否还有更多维视角呢？如何在更系统、更全面、更健康、更可持续的发展视角上思考所为所不为，是郑州银行亦或王天宇的一道关键考题。