万孚生物(300482)半年报点评：POCT龙头公司稳步发展，新品化学发光短期增长可期

原标题：万孚生物(300482)半年报点评：POCT龙头公司稳步发展，新品化学发光短期增长可期 来源：天风证券

事件：公司发布半年报，2019上半年公司营业收入9.7亿元，同比增长20.89%，归母净利润2.1亿元，同比上升27.40%；归母扣非净利润1.9亿元，同比增长30.10%。实现业绩增长主要有以下方面的原因：1。技术平台全面，公司于2019年向市场推出了小型化学发光仪器等多入检测项目，对公司收入产生贡献；2。新产品推广和销售团队建设持续投入带来海内外营业收入同比增长；3。持续保持研发投入，保持技术竞争优势。作为POCT检测领域头部企业，公司业绩有望持续稳健增长。

持续研发投入，两大支柱产品线实现高速增长

产品细分角度，2019上半年慢病管理检测实现收入2.87亿元，炎症因子及传染病检测产品线合计实现收入2.82万元，同比增长分别为55.96%、38.30%，两大支柱产业业务线均占据公司营收25%以上。

2019上半年销售费用、管理费用、财务费用、研发费用分别为2.16亿元、0.85亿元、0.03亿元、0.74亿元，同比增长42.61%，11.43%、97.10%、19.00%，销售费用增长主要系大力增加市场推广力度，财务费用增长主要系汇率损益所致。

多技术平台竞争优势，化学发光检测项目产品线布局完善

公司2019年推出了小型化学发光仪器和包括心标、炎症、肾损伤在内的10个检测项目，生化平台的干式生化仪器及肝功、肾功、心肌酶谱等16个检测项目。新研产品依托于公司现有的八大技术平台：免疫胶体金技术平台、免疫荧光技术平台、电化学技术平台、干式生化技术平台、化学发光技术平台、分子诊断技术平台，仪器技术平台和生物原材料平台。作为同行业内技术平台建设领先的公司，完善的技术平台为检测项目产品线创新提供内驱动力。2019上半年公司在分子诊断平台成立两家合资企业，推动新产品进一步研发和业绩增长。

海外市场前景良好，2019年上半年，公司境外收入占主营业务收入的比例为17.92%，境外销售金额占营收较大比例。海外市场的稳步推进依托于良好的质量管理规范，截至2019年6月30日，公司累计获得CFDA、FDA、CE、加拿大MDALL等产品注册证406个。

维持“买入”评级

持续看好公司研发能力转化能力，将全球先进的体外诊断技术小型化，形成POCT产品，以产品丰富度保持持续竞争力。我们预计19-21年EPS为1.23、1.64、2.15元/股，维持“买入”评级。

万孚生物(300482)半年报点评：POCT龙头公司稳步发展，新品化学发光短期增长可期