成本仅吊牌价一半，贵人鸟一把好牌打的稀烂，4个亿股份被冻结

原标题：成本仅吊牌价一半，贵人鸟一把好牌打的稀烂，4个亿股份被冻结 来源：新浪微博

　　贵人鸟你可能穿过，但是你知道它高昂的价格，只是成本价的一半吗?按理说利润应该很高，经营的很好，但贵人鸟现在面临经营困难的问题。

　　8月15日，贵人鸟股价再次下跌，午间收盘价为4.31元/股。股价的持续下跌，正不断加剧贵人鸟的危机。

　　前不久，贵人鸟曾发布公告称，因公司股价已跌破贵人鸟集团与有关机构设定的履约保障比例平仓线，贵人鸟集团持有公司的4.26亿股股份被冻结，占公司总股本的67.86%。

　　贵人鸟集团共持有贵人鸟公司的4.79亿股股份，占其总股本的比例为76.22%。8月3日冻结时的公司股价为4.59元/股，与之相比，10天时间贵人鸟股价下跌了6.1%。

　　事实上，随着股价的不断下跌，贵人鸟集团剩余所持有的股份也可能被司法冻结，如果被冻结的股份被司法处置，公司实控人将发生变更。

　　贵人鸟的成本价极低，其成本价仅为吊牌价的五分之一。此外，今年年底，贵人鸟将有11.46亿的债券到期，在公司危机愈加严重的背景下，其债券面临的违约风险越来越高。

　　01公司坎坷发展路

　　贵人鸟的主营业务为贵人鸟品牌运动鞋、运动服装的研发、设计、生产和销售。由于贵人鸟是以运动鞋服为主的品牌，故该公司也将其作为重点发展对象，但自2011年底以来，贵人鸟整个运动鞋服行业都面临着危机。

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　　贵人鸟成立于1987年，公司主要从事贵人鸟品牌运动鞋服的研发、生产和销售，2014年年初在上交所上市，是中国A股上市运动鞋服第一股。从上市以来，贵人鸟因财务费用暴涨业绩总体下滑趋势。

　　2014年1月24日，贵人鸟上市，集合竞价报12.72元，开盘触及申报顶线，涨20%。开盘后成交一笔就被临停，10点复牌，股价高位震荡，14：06，股价上涨43.96%，报价15.26元，再次被临停。

　　贵人鸟试图通过并购扭转局面，但效果不尽人意。2016年是贵人鸟急速扩张的一年，贵人鸟通过不停的收购，花费8.1亿获得3家子公司的控股权，并产生5.75亿商誉。这也给公司的业绩埋下巨大隐患。

　　2011年底开始，受宏观经济影响，整个零售行业都迎来寒冬，以贵人鸟最新招股书中提及的同行李宁、安踏、特步为例，至今未走出困境。

　　02 门店数量减少，利润下滑

　　统计发现，以零售起家的贵人鸟门店数量连年减少。截至2018年6月30日，门店数量已经从2016年的4106家降低至3526家，降幅达14.12%。

　　伴随着门店减少，还有公司成本利润率的一路下滑，从2015年的35%左右，一路至负数，2018年成本利润跌至-31.3%。

　　上市之后，贵人鸟的销售毛利率开始连年下跌。2014年销售毛利率为41%，2015年出现小幅上涨至45%，2016年回落至40.5%，2017年下跌至34.45%，2018年仅有28.65%。

　　03 成本价仅为吊牌价的一半

　　面对利润下滑的困境，贵人鸟也做出过改变。

　　为了促进销售，贵人鸟公司在2018年下半年，下调了贵人鸟品牌给予代理商的供货价格，下调金额为吊牌价的6%，一下子下降了16.21%，导致贵人鸟品牌毛利率降幅扩大。

　　不过即便如此，2018年，贵人鸟品牌的毛利率仍高达30.6%;按此计算，其成本价仅为吊牌价的五分之一。

　　尽管贵人鸟旗下各品牌都在尽力打折促销，但销量也并没有达到预计目标，销量不够导致库存激增。在各条线产量都减少的情况下，2018年服装库存量比上年增长2012%、鞋库存量比上年增长558%、配饰库存比上年增长807%。

　　截至2018年12月31日，贵人鸟公司存货账面价值5.03亿，期末存货账面价值4亿，同比增加365.6%，造成存货跌价准备4911.5万。这也导致存货周转速度下降，存货周转天数由81.63天上升至94.89天。

　　随着安踏、李宁等竞争企业的崛起，贵人鸟想要在现今的市场格局中，再一次腾飞，恐怕很难。????