凯普生物(300639)聚焦核酸检测业务，2019H1扣非利润实现38.3%高速增长

原标题：凯普生物(300639)聚焦核酸检测业务，2019H1扣非利润实现38.3%高速增长 来源：广证恒生

事件：

2019年8月14日，公司发布2019年半年报，实现营收3.17亿元，同比增长27.02%；归净利润0.60亿元，同比增长29.34%；扣非后归母净利润0.56亿元，同比增长38.28%，经营活动产生的现金流量净额为2003.01万，同比增72%。15-18年公司扣非归母净利润增速分别为1.59%、13.53%、15.68%、19.42%，呈现明显的逐年加速的趋势，2019H1再次提速至38.3%。

点评：

HPV试剂收入17%稳健增长，地贫、耳聋、STD等品类38%高速增长：

2019年H1公司实现业务持续稳健增长，实现营收3.17亿元，同比增长27.02%。其中HPV试剂业务实现营收2.26亿元，同比增长17.1%，占营收比重71.36%，比上年同期下降6.11pct；其他试剂如地贫基因、耳聋易感基因、STD等检测产品收入0.48亿元，同比增长38.42%，占营收比重15.21%，比上年同期提升1.35pct。

全国布局20家独立特检医学实验室，检验服务收入同比增长113.7%：

上半年公司第三方医学检验服务实现营业收入3,478.87万，同比增长113.71%，占营收比重10.97%，比上年同期提升4.45pct，净利润-1189.7万。公司已在全国17个城市(含香港)已建立20家第三方医学实验室，以香港分子病理检验中心(HK-MPDC)为标杆为医疗机构提供高端、精准、规范、前沿的医学检验服务。在医疗健康管理方面，公司通过PCR实验建设、合作共建区域检验、病理中心等合作模式，助力广大医疗机构快速全面提高病理检验水平服务。

2019H1期间费用率61.54%，同比降2.57pct；研发费用2551万，同比增24.8%

2019年H1期间费用率61.54%，同比下降2.57pct。其中销售费用率为35.54%，与去年同期提升2.22pct；管理费用率(包含研发费用)为26.24%，相比去年同期下降-3.25pct、财务费用率为-0.24%，相比去年同期提升355.75pc，主要系利息收入减少和汇兑收益减少所致。公司重视研发，持续完善研发创新机制，系统吸收和实践M-IPD方法，上半年公司研发投入2,551.94万元，比上年同期增长24.82%，占营业收入的8.05%。公司在研项目近60个，其中3个处于临床阶段的产品，4个处于注册申报阶段的产品，今年有望拿到证。

盈利预测与估值：

根据公司上半年经营情况，我们上调公司盈利预测，测算公司19-21年EPS由原有的0.65、0.81、1.02元分别上调至0.67、0.87、1.12元，目前股价14.55元，对应22、17、13倍PE，维持“强烈推荐”评级。

凯普生物(300639)聚焦核酸检测业务，2019H1扣非利润实现38.3%高速增长