天气“助力”，梅雁吉祥2019年上半年扣非净利增长7倍，能持续吗？

原标题：天气“助力”，梅雁吉祥2019年上半年扣非净利增长7倍，能持续吗？ 来源：投资真道官微

近日， 梅雁吉祥 披露2019年上半年度报告，实现营业总收入较上年同期增长61.46%，其中电力生产营业收入同比上涨150.05%；归属于上市公司股东净利润较上年同期上涨311.47%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期上涨788.94%。业绩暴涨原因主要是2019年上半年度公司电站所在区域降雨量明显增加，公司水力发电主营业务的发电收入较上年同期实现大幅上涨，这种靠天气的业绩增长是否能持续值得关注。

广东梅雁吉祥水电股份有限公司（以下简称：“梅雁吉祥”）目前主要业务涉及电力生产、教育、水泥、矿业销售等。水力发电主营业务目前建成投产的水电站总装机容量约为15.1万千瓦，年设计发电量约4.7亿度，水电属于可再生清洁能源，公司目前所发电量全部由广东电网公司收购。公司全资子公司梅州市梅雁中学是一所民办全日制完全中学，位于广东省梅州市梅县区，学校按省一级标准投资兴建，建筑面积6万多平方米。公司制造业主要为控股子公司梅州市梅雁旋窑水泥有限公司、全资子公司梅州市梅雁矿业有限公司的相关业务，生产的产品主要为熟料和矿石，目前制造业务主要采用对外租赁经营模式。

2019年上半年扣非净利增7倍，原因是降雨量明显增加

因2019年上半年度公司电站所在区域降雨量明显增加，公司水力发电主营业务的发电收入较上年同期实现大幅上涨。报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润为2784.09万元，较上年同期上涨311.47%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2726.33万元，较上年同期上涨788.94%。实现营业总收入1.52亿元，较上年同期增长61.46%；其中电力生产营业收入同比上涨150.05%。

截至2019年6月30日，广东梅雁吉祥水电股份有限公司及控股子公司水电站累计完成发电量28661万千瓦时，同比增加155.04%。公司控股子公司丰顺县梅丰水电发展有限公司装机容量同比增加1.2万千瓦，新增装机报告期累计发电量同比增加1828万千瓦时。公司及控股子公司各水电站2019年上半年发电量完成情况公告如下：

公司电站所在区域全部在广东，按装机容量计算归属于小水电类别。根据现行《广东省小水电管理办法》，电网企业应该全额收购小水电站上网电量，小水电上网电价实行最低保护价政策，逐步实现同网同价，因此目前经济形势变化及同行业的竞争对公司主营业务经营影响不大。同时公司水力发电主营业务运营成本较低，且公司电站所在区域广东省上网电价相对较高，对公司有一定优势。

公司主要收入为水力发电收入，水力发电这一主营业务受到降雨量变化的影响，存在因降雨量变化而导致收入不确定的风险。2018年度公司实现营业总收入降幅为8.19%；实现归属于上市公司股东净利润降幅为81.18%，主要原因公司电站所在区域连续两年降雨量低于电站多年平均设计降雨量，主营业务水力发电受到较大影响。2019年上半年由于雨水充沛导致发电量增加，公司业绩出现暴涨。仅靠天气的业绩增长是否能持续？未来是否存在不确定性？

曾是科创板公司 嘉元科技 二股东，但早已甩卖全部股份

此外，我们发现梅雁吉祥曾是科创板首批注册企业嘉元科技二股东。据嘉元科技2016年年报披露，梅雁吉祥当时持有公司3119万股，为公司第二大股东。但是，梅雁吉祥的业绩下滑，靠甩卖资产盈利。2017年一季度，梅雁吉祥营业收入为4567万元，同比下降39.91%；归母净利润为889万元，同比下降63.83%；一季度公司直属及控股公司水电站累计完成发电量8116.49万千瓦时，同比减少44.3%。梅雁吉祥2017年4月公告称，拟将持有的嘉元科技3119万股，按每股5.15元的价格进行转让，合计获得股份转让收入约1.6亿元。转让完成后，梅雁吉祥不再持有嘉元科技股份。梅雁吉祥2017年年报显示，其实现净利润1.16亿元，其中约有1.04亿元为出售资产获得的投资收益，扣非归属净利润仅有1147.8万元，而这一点也遭到上交所问询。

不仅是转让股权，梅雁吉祥和嘉元科技还涉及多项交易。2014年10月，梅雁吉祥与嘉元科技签订《股权转让合同》，梅雁吉祥将其持有的金象铜箔公司42%的股权，作价7358.4万元转让给嘉元科技。到了2017年10月，梅雁吉祥再次公告称，将出售持有的金象铜箔公司21.33%股权给嘉元科技，作价5824万元。这两次股权的出让后，梅雁吉祥也不再持有金象铜箔公司股权。

2017年3月27日嘉元科技公布了一项固定资产收购计划。根据公告，嘉元科技拟以670.79万元收购梅雁吉祥位于梅县雁洋镇铜箔厂河堤的一宗土地使用权，国土证载面积14488平方米，本宗土地转让价格为每平方米463元。该土地使用权账面原值250.3万元，评估价值则为666.45万元。

截至8月14日，嘉元科技在科创板收盘价64.43元。假设当时未甩卖嘉元科技股份，按照3119万股计算，目前市值20.09亿元，与当初1.6亿相差12倍之多。按照公司2018年度净利润2189万元计算，是2018年度净利润的91倍，梅雁吉祥是否该为当初的甩卖后悔呢？