常宝股份(002478)半年度业绩预告点评：单季盈利创新高，全年业绩有望延续高增长

原标题：常宝股份(002478)半年度业绩预告点评：单季盈利创新高，全年业绩有望延续高增长 来源：东兴证券

2季度业绩环比大增，单季度盈利能力创历史新高。公司发布2019年半年度业绩预告，报告期内公司实现归母净利润3.09-3.40亿元，同比增长50%-65%。根据公司1季度已披露的归母净利润1.35亿计，则2季度归母净利润区间为1.74亿-2.05亿，较1季度环比增长28.9%-51.2%，单季度盈利能力超过去年第3季度的最高值。盈利创新高一方面来自于供需结构改善和产品升级，购销差价继续扩大，另一方面是公司产销逐步放量。

油井管价格继续上行，购销差持续扩大。根据国家海关总署公布的数据，2019年1-5月份我国油气用无缝套管出口均价为1201.64美元/吨，较2018年同期同比增长13.60%，反映全球油井管市场维持高景气度，油井管价格持续上涨，利好国内油井管保价提价。与此同时，国内管坯价格同比微幅下跌，购销差持续扩大，产品毛利率继续提升。

上游资本开支继续扩大，供需结构持续改善。保障国家能源安全和经营业绩改善利好上游资本开支提升，2019年中石油、中石化、中海油的勘探资本开支计划分别同比增长16%、41%、20%。在需求持续增长、供给增量边际趋弱的背景下，公司订单维持饱满。

新增高端产能有望按计划投产，产品结构继续优化。高端页岩气项目和专用管材生产线项目，将分别新增轧管、管加工和热处理工序产能30万吨、30万吨和13万吨。页岩气项目有望在2019年中期投产，全年高等级油管产量增量将有望达到6.5万吨，扩大营收、增厚利润。

盈利预测与投资评级：预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为56.29、61.74、70.35亿元；EPS分别为0.69、0.76和0.89元(前期值为0.60、0.67、0.78元，上调系购销差扩大超预期所致)，对应PE分别为9.2X、8.3X和7.1X，维持“强烈推荐”评级。

常宝股份(002478)半年度业绩预告点评：单季盈利创新高，全年业绩有望延续高增长