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新浪财经上市公司研究院 大眼楼管/肖恩
2018年，仅房地产投资这一单个行业在需求端所贡献的产值就超过12万亿元，在如此庞大的体量下，是大量的房地产企业在行业政策与住房需求的周期摇摆中奋力前行。通过分析找到各个公司的经营特点及成功经验，并评比出其中的佼佼者，为行业中及其他行业的公司提供进一步高效发展的借鉴。
目前，在A股、H股两地上市的房地产开发公司多达几百家，新浪财经从中甄选出100家主流房地产开发商，并站在投资者的角度，对各公司的综合竞争力及企业内在价值进行全面的归纳和分析。其中的各项维度包括：运营规模、成长潜力、运营绩效、盈利能力、财务及风险控制等，并最终形成“2019新浪财经上市房企价值榜TOP50”。
金地集团1988年初创于中国深圳，1993年开始经营房地产业务，2001年在上交所上市，是中国较早上市并实现全国化布局的房地产企业。目前业务包括住宅开发与销售、商用地产开发等，覆盖中国7大区域，50座城市，并在美国拥有13个项目。金地集团位于此次“2019新浪财经上市房企价值榜TOP50”榜单的第8位，其中公司规模效应方面近些年下滑明显，和招商蛇口和世茂房地产等并列第11位；运营发展方面表现相对迟缓，位列46位；而盈利能力方面在TOP50中表现尚好，位列12位；且金地集团的财务表现一直较为稳健且可靠，位列第8位。
规模：“招保万金”不再 销售及土储已在15名开外
据克而瑞及公司公告数据，金地集团在2018年的拿地金额、销售金额、土储货值分别为1000、1623.3、5552亿元，在TOP50房企中分别位列第9、16、17位，从前的“招保万金”如今成色似乎不足，公司头部效应下滑明显。金地集团2017年销售额仍排在第10位，今年滑落至16位，而土储货值更是掉到第17位。
在一定程度上错过了上一轮地产大牛市的情况下，金地集团近两年的拿地力度不小，就在以恒大为代表的高杠杆房企纷纷减少拿地的背景下，金地集团在2018年拿地尽管同比有所下降，但整体相较于此前几年，处在一个较高的位置。
由于房地产从预售到结算确认收入通常有2年左右的时间差，因此，多数房企2018年的业绩收入反应的是前两年的销售情况，金地集团营收为506.99亿元，同比增速为34.62%，在2016大牛市的背景下，这一增速表现中规中矩。
截止2018年末，公司的总资产和净资产分别达2783.6亿元、664.8亿元，净资产规模在所有房企中位列第16位。
发展：拿地力度下滑 新增土地价格高利润率或承压
金地集团2018年拿地金额约为1000亿元，拿地面积为1072万㎡，同比下滑17.54%，拿地力度有所下降，而2017年拿地为1300万㎡，拿地均价约为9328元/平米，较上年的7692元/平米大幅增加21.27%。金地集团全年销售面积为866万㎡，销售金额为1623.3亿元，同比增长15.3%，这一增速在TOP50名单中明显靠后，这在很大程度上拉低了金地集团在这一领域的得分情况，且随着拿地价格的上升，全年销售均价与拿地均价之比仅为2.01。总体看，全年的拿地面积依然高于销售面积，可供开发的池子依然在缓慢扩大。
金地集团的存货周转率表现起伏较大，近十年来呈现先扬后抑的走势，近两年的存货周转率接连下滑至0.28。结算储备倍数是评估一家房企未来业绩保障实力的系数，主要包括土储货值及已售未结算的存货。金地集团收入储备倍数为12.33（参照的是2018年收入），，而该数值2017年为16.23。
盈利：利润和分红起伏较大 拿地价格上升将考验毛利率
金地集团近年来营收及利润表现起伏较大，其中。归母净利润增速上下波动明显。2018年金地集团销售毛利率为42.68%、销售净利率24.68%、净资产收益率（加权ROE）18.66%，各项盈利指标处在TOP50房企的中上游。在头部的几家房企中，金地集团的加权ROE表现一般，比碧桂园、恒大、融创、万科的都要低一些，这跟金地集团的杠杆率较低有关系，不过，这是金地集团上市以来高的ROE表现。
考虑到金地集团的拿地价格与销售价格之间的空间，未来金地集团的毛利率或将面临一定的考验。金地集团近些年的股利支付率波动也较大，而2018年的支付率为33.52%，明显低于前两年的平均水平。
财务：短期债务压力较小 资产负债率历史新高
金地集团今年中期平均融资成本较2017年略有提升，为4.83%，明显低于TOP50房企平均融资成本均值6.24%，这使得多年来金地集团保持着财务稳健、融资成本低的印象。2017年数据显示，金地集团平均融资成本为4.56%。
目前金地集团账面资金（货币资金+受限制使用资金）共有440.1亿元，短期债务为109.12亿元，长期债务为650亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况，金地集团短期偿债压力指数（短期债务/账面资金）为0.25，明显低于TOP50房企数据均值0.69。
净负债率为57.36%，在TOP50中位列第16低位，明显低于均值90%。在销售规模靠前的头部房企中是较低的。值得注意的是，金地集团的整体资产负债率尽管只有76.12%，杠杆率较低，但这却达到了其历史最高值，公司账面预收账款高达697.47亿元，且公司整体的土地储备多数分布在一二线城市，风险相对可控，财务较为稳健。
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