17家医药公司上半年净利翻倍 关注后市投资机会

　　原标题 17家医药公司上半年净利翻倍

　　□本报记者 傅苏颖 

　　医药上市公司半年报业绩亮眼，带动医药板块近期走势强劲。Wind统计数据显示，截至8月28日，245家A股医药类上市公司发布2019年半年度报告或半年度业绩快报。其中，17家公司上半年净利润实现翻倍。从细分领域看，创新药及CRO、器械、药店四大细分领域表现突出。

　　业内人士认为，在带量采购等政策落地的背景下，企业业绩增长的同时现金流、净利率、市场份额等指标进一步优化，高质量增长成为医药板块行情的驱动要素。建议看好业绩向好且产业趋势向好的医药外包和原料药板块投资机会，同时建议重点关注三季度有望达到业绩拐点的企业。

　　163家公司净利润增长

　　Wind统计数据显示，在245家医药公司中，163家公司上半年净利润同比增长，占比66.53%。

　　具体看，68家公司上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长超过10%，33家同比增长超过30%，15家同比增长超过50%。华润三九、维力医疗、海正药业、泰合健康、天宇股份、大理药业、奥赛康等17家公司上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长超过100%。

　　大理药业净利润同比增速排名居前。根据公告，随着一系列医疗卫生体制改革政策和医药监管新政相继落地实施，政策执行力度加大，行业政策对公司生产经营的影响全面释放。报告期内，归属上市公司股东的净利润为1223.38万元，较上年同期增长1281.05%。

　　上半年，大参林实现营业收入52.52亿元，同比增长28.65%；归属于母公司所有者的净利润3.81亿元，较上年同期增长32.21%。国信证券表示，公司营收和净利润较一季度均有明显提升，业绩实现高速增长。公司是广东连锁零售药店龙头，经营效率高，积极推进全国扩张。

　　益丰药房保持良好发展势头，经营业绩稳步增长。上半年公司实现营业总收入504.83亿元，较上年同期增长68.65%；归属于上市公司股东的净利润3.08亿元，较上年同期增长36.78%。山西证券认为，公司业绩延续高增长。公司自建叠加并购齐头并进，控股子公司新兴药房对公司业绩贡献明显。另外，公司拟发行超短融及可转债，合计募集资金总额不超过25.81亿元。本次募集资金有利于公司继续扩大市场规模，优化债务结构。

　　四大细分领域亮眼

　　兴业证券表示，医药板块分化进一步加大。今年以来创新药及CRO板块、器械板块、药店板块景气度呈拐点向上趋势，不少龙头公司实现超预期增长。多数企业维持在25%左右甚至更高的增长。

　　对于上述四大细分领域公司业绩表现靓丽的原因，一位医药行业分析师对中国证券报记者表示，近年来政策主要围绕降价和供给侧改革。降价主要在药，尤其是仿制药，对医疗器械影响相对小，CRO则受益供给侧改革政策。同时，鼓励药械创新和推动一致性评价。

　　药明康德是CRO领域的龙头企业。公司上半年实现营业收入58.9亿元，同比增长33.7%，归母净利润为10.6亿元，同比减少16.9%。东兴证券认为，报告期内，公司利润端增速受股权激励费用等多因素影响，反映内生增长的客观性较差。公司收入表现亮眼得益于各板块业务多点开花，与“一体化、端到端”的研发服务平台带来的上下游业务客户转化与业务协同，创新药外包服务高景气下公司业务增长动力足。同时，平台优势下业务间协同有望持续提高，龙头价值将持续体现。

　　新药品管理法和新版国家基本医保药品目录近日相继落地，均利好创新药的长期发展。对于市场热议的“4+7集采扩面”，平安证券认为，首批带量采购执行情况超预期，集采模式获得医保局认可。预计第二轮带量采购大概率在今年三、四季度启动。

　　中信证券表示，从目前披露的2019年半年报看，龙头医药公司的业绩继续呈现较好增长态势甚至超预期增长，且报表质量更高。在两票制、零加成、带量采购等政策落地的背景下，企业业绩增长的同时现金流、净利率、市场份额等指标进一步优化，高质量增长成为此次医药行情的有力驱动因素。

　　关注后市投资机会

　　对于医药板块后市，川财证券认为，看好业绩及产业趋势向好的医药外包和原料药板块投资机会，建议重点关注三季度有望出现业绩拐点的企业。上述四大细分领域医药公司三季度业绩总体将持续向好，营业收入将稳定增长。

　　Wind统计数据显示，截至8月28日，18家医药上市公司发布三季度业绩预告，10家公司预喜。从净利润规模看，华润三九排名居前。公司预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为18.35亿元-20.58亿元，同比增长64.95%-85.00%。对于业绩大幅增长的主要原因，公司表示，完成出售所持深圳市三九医院有限公司82.89%股权，给公司带来约6.8亿元（税后）资产处置收益，上述收益为非经常性损益。

　　中信建投表示，未来医药板块行情的演绎可以参考2013年的情况。2013年上半年，表现较好的个股有相当比例是细分领域龙头，下半年行情呈全面蔓延态势。对于今年四季度，虽然仍有政策压力，但市场对此较为钝化，医药板块所受影响有限，继续看好板块四季度的表现。投资标的方面，看好医药核心资产，建议拓展至有基本面及产业逻辑支撑的二三线公司，短期重点关注医药分销的整体投资机会。医药分销行业主要公司估值已降至历史最低水平，2019年二季度起财务指标显著好转，行业存在估值修复机会。

　　国盛证券指出，中长期继续看好医药硬核资产估值的持续提升。在这个过程中，由于估值的跷跷板效应，一线、二线资产行情有望轮动。广证恒生表示，医药生物板块受医保控费整体政策推动行业产能出清，在鼓励创新和价值回归的大背景下，精选有望受政策改革的细分领域，平衡估值水平精选个股，包括业绩超预期的零售药房板块；创新药受益药品市场腾笼换鸟进入医保；第三方诊断受益分级诊疗及医联体建设；中药板块看好品牌OTC+口服中成药+中药配方颗粒。

责任编辑：王涵